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经济观察报 记者 牛钰 经历2022年的业绩回撤后，2023年，证券行业的营业收入出现小幅回升，各家券商的业绩表现分化明显，可谓“有人欢喜有人愁”。 截至2024年4月1日，A股上市券商中已有23家发布2023年年报，营业收入（以下简称“营收”）和归属于母公司的净利润（以下简称“净利润”）同比均实现正增长的公司只有11家。在这23家券商中，有14家券商的营收超百亿元，仅有2家券商实现净利润超百亿元，分别为中信证券（600030.SH）与华泰证券（601688.SH），比2022年减少一家——国泰君安（601211.SH）自2020年以来首次从“净利百亿券商俱乐部”中掉队。 2023年，A股整体呈现震荡走势和结构性行情，主要股指延续2022年的颓势，证券行业整体承压。2023年，上证指数下跌3.7%，深证成指下跌13.5%；沪深两市全年成交额为212.2万亿元，同比减少5.5%。 中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布的数据显示，全行业145家证券公司2023年实现营业收入4059.02亿元，同比上升2.77%，实现净利润1378.33亿元，同比下滑3.13%。2022年，证券业合计营业收入和净利润的同比降幅分别为21.38%和25.54%。全行业在2023年增收不增利，但较2022年的表现有所好转。 国海证券非银金融行业分析师孙嘉赓认为，虽然已发布业绩的上市券商表现喜忧参半，但是整体表现好于预期。在股市活跃度和赚钱效应较弱的2023年，上市券商表现出来的较强业绩韧性或主要得益于固收投资相关业务的支撑。同时部分中小券商业绩增速较高，是基于2022年较低的业绩基数。 十大券商位次轮换 截至4月1日，2022年营收排名前十的头部券商均已经披露2023年年报数据。从业绩表现来看，2023年十大券商排位基本确定，名单内还是“老面孔”，但位次发生了重大变化。 中信证券稳坐券商“一哥”位置，作为唯一营收超过600亿元的头部券商，2023年其实现净利润197.21亿元，较2022年的213.17亿元下滑7.49%，导致整个行业在2023年没有净利润超过200亿元的券商。 排名比较稳定的还有申万宏源（000166.SZ）和招商证券（600999.SH），二者连续两年居于十大券商榜单末尾，营收和净利润均同比上升，其中，申万宏源 2023年的净利润同比增长65.16%，在十大券商中增幅最大。 排名变动1位的有3家券商：中信建投（601066.SH）在2020年、2021年均为第六名，2022年排名升至第五位，2023年又回归第六名；中金公司（601995.SH）的排名是第七位，较2022年的排名下降1位，较2021年上升1位；中国银河证券自2022年从第十一名跃升至第二名后，2022年营收保持微小增长，名次下滑1位。 2020年至2022年均在前十大券商排行中位列第二的国泰君安，2023年下滑1个名次，净利润跌破100亿元，也是2020年以来首个退出“净利百亿元俱乐部”的券商。 华泰证券则逆市发力，营收增幅为十大券商内最高，并且从2022年的第四名跃升至第二名，净利润同比增长15.35%。同样发力的还有广发证券（000776.SZ），从2022年的第八名跃升至2023年的第四名。 有人“超越”就有人“掉队”。海通证券2020年在十大券商榜单中排第五名，2023年已经滑落至第七名。若按照净利润排名，净利润大幅下滑的海通证券将跌出前十榜单，东方财富（300059.SZ）则以81.93亿元的高利润水平跻身前十。 值得一提的是，曾经位列十大券商之一的国信证券（002736.SZ）尚未披露2023年的业绩。其2022年实现营收158.76亿元，已经跌出了当年的前十榜单。2023年，其营收同比涨幅要超过24.85%才能超越招商证券，重回前十榜单。 另外，3月29日晚间官宣收购国都证券的浙商证券（601878.SH）截至目前尚未发布年报。业绩预告显示，2023年，浙商证券实现营收176.38亿元，同比增加4.90%，尚且能在当前榜单中排名第十一位。在国都证券业绩并表以后，浙商证券或许有希望跻身十大券商之列。 中小券商触底发力 近两年来，证券行业集中化趋势明显。经济观察报记者按中证协数据和年报数据计算，2023年，前十大券商的营收合计为3002.39亿元，占证券行业总营收的比例（以下简称“营收占比”）为73.97%，较2022年的营收占比78.69%下滑4.72个百分点，但远高于2021年的营收占比47.72%。 由于头部券商中信建投、中金公司以及海通证券的营收同比下滑幅度超过10%，叠加一些中小型券商在低基数业绩的基础上爆发，前十大券商的营收占比同比下滑。 在已发布业绩的23家券商中，营收排名倒数第一的是红塔证券（601236.SH），2023年，其实现营收12.01亿元，同比增长43.63%；净利润为3.12亿元，同比增长710.57%，在23家券商中增幅最大。其业绩增幅超常，主要是因为2022年的“超跌”。2022年，红塔证券实现营收8.36亿元，同比下滑87.58%；净利润为0.39亿元，同比下滑97.56%。 西南证券（600369.SH）2023年实现营收23.29亿元，同比增长30.33%，净利润为 6.02亿元，同比增加94.63%。净利润增长幅度超九成的还有中原证券（601375.SH），2023年其实现营收19.68亿元，同比增长4.62%；净利润为 2.12亿元，同比增长98.58%。 相比小型券商因为基数小而业绩波动明显，营收规模超百亿的中泰证券（600918.SH）业绩回升的质量更高。中泰证券2023年实现营收127.62亿元，同比增加36.86%；净利润约为18亿元，同比增加204.94%。 从业务层面来看，上述四家中小型券商2023年的业绩增幅明显，是因其各有“法宝”。中泰证券2023年的IPO（首次公开募股）承销规模逆势增长，驱动投行收入同比提升33%；同时因为其收购万家基金11%股权，实现60%控股并表，推动资管业务收入增长260%。红塔证券在业绩预报中解释：自营投资业务策略的转变，使得投资相关收入更多元，利息收入和投资收入同比大幅度增加；西南证券在业绩预告中透露：报告期内投资收益和公允价值变动收益增幅较大；中原证券则是因为海外业务、自营业务收入同比增长明显。 不过，在资源向头部券商倾斜、行业并购整合潮之下，中小券商的日子并不好过。上述四家中小型券商2023年的营收规模还未回到两年前的水平。2021年 ，中泰证券、红塔证券、中原证券、西南证券分别实现营收131.50亿元、67.34亿元、44.21亿元、30.96亿元。 主营业务承压，投资业务是增长动能 受A股市场波动影响，2023年，作为券商主要营收来源的证券经纪、资产管理和投行业务都明显承压。 根据山西证券研报数据，2023年，证券全行业的经纪、资产管理、投行业务分别实现收入984.37亿元、542.88亿元、224.79亿元，同比分别下滑23.43%、17.65%、17.04%；投资业务同比大幅增长100.06%至1217.13亿元，推动营收增长。 券商的投行业务表现欠佳，主要是受IPO审核趋严、上市节奏整体放缓的影响。2023年，A股IPO企业数量以及发行规模均有所下降，全市场合计有313家企业完成IPO，同比下降26.87%；发行规模为3565.39亿元，同比下降39.26%。 东方财富Choice数据显示，已披露年报的券商在投行业务收入的排名中，中信证券以62.93亿元营收位列第一，中信建投以47.96亿元营收暂居第二，中金公司以37.02亿元营收位列第三。国泰君安、海通证券、华泰证券等券商居于其后，该项业务营收均超30亿元。 从A股IPO项目数量来看，2023年，中信证券、中信建投、海通证券在行业内排名前三，分别为33个、32个、22个。 头部券商投行业务的表现也难言理想。2023年，中信证券的IPO项目数量同比减少41.38%，承销规模大幅缩水66.6%；其投行业务手续费及佣金净收入为62.93亿元，同比下滑27.29%。 在经纪、投行、资管这三大轻资产业务承压之时，东莞证券研报指出，自营业务是证券行业业绩增长的主要驱动力，2023年的A股市场表现好于2022年，低基数效应下，2023年券商的自营业务实现恢复性增长，是业绩增长的主要驱动力。 东方财富Choice数据显示，中信证券、招商证券、中金公司、西南证券等9家上市券商的自营收入均同比增长。其中，中信证券的自营业务收入为193.95亿元，占总营收比例高达32.29%，比2022年提高8.07个百分点。 此外，有小型券商依靠自营业务实现营收、利润大幅增长。比如，2023年，红塔证券实现自营业务收入6.62亿元，占总营收的比例高达55.11%；2022年，其该业务亏损263.22万元。 根据方正证券研究所许旖珊团队统计，截至2023年底，券商合计投资类资产较年初增加14%，年化投资收益率均值为2.25%，投资类收入较2022年同期增长49%。 挑战与机遇 东兴证券分析师刘嘉玮分析认为，证券行业整体增收不增利，主要是基于权益市场持续大幅波动的背景之下，市场低迷造成交易活跃度下降，同业高度竞争下信用业务利差缩水，资管业务和投资、直投类业务收入波动剧烈且大幅分化，以及严监管环境下2023年下半年股权投行业务增量空间承压。上述问题在2024年依然存在，这为券商业绩边际改善带来不小压力。 海通证券研报显示，在中性假设下，预计2024年证券行业的净利润将同比增长8%，具体到业务层面，经纪业务收入将同比增长7%，资本中介业务收入将同比增长2%，资管业务将同比增长10%，自营业务将同比增长20%，投行业务或将持平。 从2024年第一季度的表现来看，券商投行业务或许将继续承压。今年以来，A股市场终止注册、撤回IPO申请的企业较同期增加超一倍。 东方财富Choice数据显示，在A股市场上，一季度有30家公司首发上市，低于2023年同期68家的水平；共有87家公司IPO终止（含撤回，下同），其中沪深两市主板终止29家。 针对严监管政策以及IPO收紧下投行业务的发展，券商“一哥”中信证券今年以来的IPO撤否率也有所提升。在2023年的业绩发布会上，中信证券总经理杨明辉称“这反而是一个发展机遇”。他指出，合规风控方面的能力本来就是证券公司投行业务的核心竞争力，风险控制能力比较强的证券公司在严监管的市场下，将会拥有更多的业务机会和优质的项目资源。 这也意味着资金实力较弱、风险管理能力有限的中小券商将面临更激烈的市场竞争。在投行业务方面，海通证券研报指出，从2023年完成承销项目金额来看，上市券商集中度仍维持高位，大股债承销规模均大幅领先同业。前五大券商中信证券、中信建投、中金公司、国泰君安、华泰证券的市占率达到45.65%。 近期，证券行业整合并购趋势加快，多家小型券商股权出售事项有新进展，包括国都证券、东莞证券、东北证券、长江证券（000783.SZ）等。 方正证券在年报中分析：证券行业并购重组预期强烈，头部集中趋势强化。证券行业正处在供给侧结构性改革的关键时期，一方面，在监管鼓励走资本集约型的专业化发展道路之下，券商IPO和配股融资难度加大，并购整合成为券商做大的可选可行路径；另一方面，在2023年中央金融工作会议倡导培育一流投资银行、中国证监会鼓励打造航母级头部券商的背景下，证券行业头部集中趋势将进一步强化。证券行业的差异化、特色化发展竞争格局将加速。方正证券认为，众多中小券商只有充分挖掘自身专业特色、区域优势和资源禀赋，走差异化、特色化的发展之路，才能实现高质量发展。数字化转型和金融科技建设将驱动证券行业运营模式变革。

财联社4月5日讯（编辑 冯轶）财联社为您带来今日港股重要公告 1）公司要闻 信利国际(00732.HK)：前3月累计综合营业净额约为42.82亿港元，同比增加约23.0%。 绿城中国(03900.HK)：前3月累计合同销售532亿元，同比减少13.21%。 中梁控股(02772.HK)：前3月累计合同销售52.4亿元，同比下降54.2%。 金地商置(00535.HK)：前3月累计合同销售18.07亿元，同比减少56.96%。 融创中国(01918.HK)：前3月累计合同销售100.0亿元，同比减少65.84%。 时代中国控股(01233.HK)：前3月累计合同销售15.26亿元，同比减少72.01%。 2）回购动态 腾讯控股(00700.HK)：斥资约10.03亿港元回购股份325万股，回购价304.4-311.2港元。 美团-W(03690.HK)：斥资约3.47亿港元回购股份347.76万股，回购价97.6-101.1港元。 汇丰控股(00005.HK)：斥资约1.82亿港元回购298.28万股，回购价61.1-61.35港元。 小米集团-W(01810.HK)：斥资4653.23万港元回购300万股股份，回购价15.46-15.54港元。 友邦保险(01299.HK)：斥资2952.48万港元回购55万股股份，回购价53.1-54.45港元。 中国软件国际(00354.HK)：斥资约2316.35万港元回购股份500万股，回购价4.49-4.71港元。 药明生物(02269.HK)：斥资1989.25万港元回购148.5万股，回购价13.32-13.50港元。

“空中滴滴”，现在终于要来了！ 2023 年底，深圳市正式向国家有关部委申请创建国家低空经济产业综合示范区，大力发展低空经济。其实在此之前深圳就面向商用无人机开过绿灯，但和过去技术测试性质的开放不同，这一次的主题是载人。 根据深圳市交通运输局的消息，近日中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区： ……（中国民用航空局）支持深圳完善产业发展服务体系，同意开展低空物流、城市空中交通等研究试点，丰富拓展低空应用场景，构建低空规章标准体系，加强数字化网络平台建设和低空服务基础设施建设。 而重点就在「同意开展成熟空中交通试点」上：深圳在无人机产业布局多年，物流运输、农用等无人机行业非常发达。但受民航、通航相关规定限制，低空载人通航的发展在国际上还算不上领先。此次支持开展城市空中交通试点的政策刚刚发布，低空经济和低空通航相关企业的股价就相应上涨。 图片来源：雷科技 比如专注于城市空中交通的科技企业——亿航智能，在过去一个月内股价涨幅就来到了 88.37%，过去五天的涨幅也高达 12.09%。 但话又说回来，过去十年内低空通航除了载人交通外，其他应用都发展得不错，为什么面向载人交通的低空通航直到现在都还没能普及呢？ 成本是直升机普及的拦路虎 其实在「有人驾驶」时代，不少企业就已经探索过低空通航的市场了，比如隶属于中国南航集团的南航通航，就面向社会提供了多样化的直升机服务，比如面向海上油气平台的人员通勤班机、面向电力行业的飞行巡检。但从南航通航的网页来看，「城际短途飞行」的业务占比可以说微乎其微，即使是托管飞行服务，面向的也主要是广东海事局、内蒙古蒙泰集团等单位。 而这些「大客户」和一般乘客在「用户习惯」上的差异，恰恰就是过去载人通航无法大幅铺开最重要的原因。过去的「有人通航」大多数以轻型、中型直升机为主，这对通航公司的资金投入有非常高的要求。为了获得更稳定的业务和收入，通航公司更偏向于「小民航」的做法，用固定的班组执飞固定的航线，同时以「少次多载」的方式执行每一次飞行。 图片来源：南航通航 这种运营模式对有海上通勤需求的大型企业来说非常合适，毕竟大型企业人员调动、换班相对固定；有规律的飞行计划让通航企业可以将直升机的飞行时间「最大化」，不至于停在停机库当沉没成本。 但一般乘客显然是没有这种类似「包机」的通航需求的。根据海外通航公司的运营数据，面向一般消费者的低空载人通航一般分为三类： 1. 短距离市内通勤：常见于市内跨区通勤和「市中心-郊区机场」飞行路线，可以避开地面交通堵车等情况，飞行距离通常在 15 到 50 公里以内； 2. 城市间通航：对于连接相邻城市或城市群内部不同城市的低空通航，比如港澳之间直升机往返，飞行距离可能会在 100 到 300 公里范围内； 3. 市内观光路线：用于超短途观光，本场起降，飞行距离不一，但一般飞行时长在 15 分钟左右。 第一种通勤场景显然不适合以中型燃油直升机为主的通航运营模式：出于成本考虑，通航企业更希望「少次多载」而不是「多次少载」；第二种运营模式在国内铁路运力面前也没有竞争力。至于本场起降的观光模式，虽然路线相对固定，但始终以游客为主要客户，比如在阳朔等热门景区就有直升机官方服务，单次飞行价格上千元，飞行时间5分钟，体验门槛较高，市场空间也有限。 除了上述三种模式之外，另一种通航模式在国内也曾流行：医疗直升机。以医疗直升机的代表企业——金汇通航为例，这家通航企业曾和多家保险公司合作，打出「空中救护车」的招牌。然而也是因为运营成本过高，「包年」用户太少，最终在 2021 年被法院裁定破产清算。 图片来源：金汇通航 由此可见，成本是限制过去通航载人行业发展的主要因素。至于在社交媒体上常年为流控「背锅」的空域限制，只不过是影响通航发展的次要因素之一。 无人机成了低空飞行的新星 随着电动无人机在影像、农业等领域的高速发展，电动无人机的产业链高速发展，相关成本快速下降。再加上不需要昂贵的“飞行员”，无人机被视作可替代直升机的低空载具明日之星，一些前瞻性企业开始探索相关的技术与产品。 早在2016年，智能无人机品牌亿航在CES 2016上，发布了全球首款全电力低空自动驾驶载人飞行器「亿航184」。“184”的名字颇为浪漫，意思是，它能运载1位乘客，有8个螺旋桨和4支向四外伸出的机臂。其核心优势在于「全电力」、「自动驾驶」。 图片来源：亿航智能 以现在的眼光来看，亿航184的劣势也比较明显，它的飞行距离仅有15公里、悬停续航只有23分钟、充电时长则超过了两小时，这就让它的实用价值打了个大折扣。 亿航184没有公开邀请过第三方参与其飞行测试，抑或邀请观众、媒体现场见证飞行测试，只是对外发布过测试视频，让人感觉其更像是一款载人飞行“概念机”。 在亿航184发布后不久，曾传出亿航与迪拜道路与交通管理局达成合作的消息，但最终未能落实。亿航184的商用之路无疾而终，但这无疑是一次积极的尝试和突破，为后续相关产品的升级优化提供了经验。 此后多年，亿航业绩不瘟不火，股价一直低迷，其体量也逐渐被专注影像的大疆甩开。不过，亿航的载人飞行器梦想并没有止步于184，它靠无人机飞行组队表演等业务获取现金流，同时仍在积极探索载人飞行这一远景业务，不断迭代推出更强大的载人飞行器产品。 如今，随着政策利好频出，亿航们迎来了全新的机遇。 对于过去的通航企业来说，包括设备维护、人员薪资在内的成本因素是通航企业无法壮大、甚至落得破产结局的枷锁。而像亿航这样的无人通航企业，虽然产品性能不如传统直升机，但成本恰恰是他们最大的优势。 以亿航近期的明星机型——EH216-S 为例，这款已经取得标准适航证、并在去年 12 月完成全球商业首飞的无人驾驶载人航空器官方指导价仅 239 万元人民币，远低于 H125 等通航常见机型。 从运维的角度来看，EH216-S 这种电动垂直起降航空器（eVTOL）不仅简化了后勤维护的成本，同时也让通航补能变得容易：飞机不再需要在机场加注昂贵的航空煤油，可以直接在屋顶停机坪充电。电耗带来的低成本也允许通航公司改变经营策略，开设更多「低收入」航线，比如上下班高峰期的跨区、跨城通勤航线，或者市区到机场的超短途「免拥堵」航线。 图片来源：亿航智能 另外，无人自动驾驶的设计也绕开了通航背后昂贵的飞行员培训体系，降低了采购通航服务的资金门槛，让通航可以应用在更多领域当中。比如沿海公园可以推出海边日出、日落观光航线，网红商场可以推出市区漫游的「CityFly」航线，甚至郊外景区也可以推出户外观光、「市区-景区」直达航线。 载人无人机是下一个科技大事件 低空通航的开放除了有利于运营通航航线（相当于空中版滴滴）的公司开展业务外，也为消费者带来了「买飞机」的机会：小鹏汇天、吉利等车企都在前些年发布了自己的「飞行汽车」甚至二合一汽车计划。今年的CES上，小鹏汇天带来了陆空一体式飞行汽车，陆行时与普通跑车无异，飞行模式下则可以像直升机垂直起降。 图片来源：小鹏汇天 随着有关通航扶持政策的出现，低空飞行管制将进一步开放，飞行汽车也将等来自己施展拳脚的空间。 图片来源：亿航智能 运营成本更便宜的通航无人机，也让「昙花一现」的直升机救援、直升机医疗转运成为可能。国内现阶段急救资源紧缺，且高度集中在特定中心医院中，而拥堵的路面交通也让传统救护车变得棘手。 随着无人通航的普及，「飞行救护车」将不再是科幻游戏中的设想。而运营成本的下降也能降低「飞行救护车」的使用门槛，让生命不再畏惧交通拥堵。 对于低空载人飞行器，未来无疑是充满希望和挑战的。随着无人通航技术的成熟，低成本、低门槛的无人通航行业必将催生出更丰富的应用场景。伴随着政策的有力支持，以及市场需求的持续增长，低空飞行出租车不仅有可能成为城市交通体系的一个重要组成部分，还可能彻底改变我们对于城市出行和空间利用的理解。 图片来源：小鹏汇天 而新型的市场需求会是未来低空载人飞行器得以广泛应用的根本动力：从避开地面交通堵塞的快速城市通勤，到提供独特视角的旅游观光体验，再到紧急情况下进行快速医疗转运，低空低成本，高灵活性的特点赋予了无人通航行业广泛的应用前景。随着公众对于出行效率和体验要求的不断提高，结合逐渐降低的成本，预计未来低空载人飞行器将被越来越多的消费者接受和使用。 当然，低空载人飞行器厂商以及整个行业，仍然需要不断升级技术和算法，打消受众群体对安全性的疑虑，而这是发掘出低空通航这块广袤市场的大前提。 谁也无法想象未来的样子，大量的影视题材都把飞行汽车作为主流的出行工具，汽车也在随着市场需求不断变化，雷科技相信飞行汽车也会找到自己的突破点。归根结底，无论未来我们能用手机 App 叫来直升机，还是能一键让汽车变形「上天」，只要能让路面不堵车，提高通行效率，那在我看来都是有意义的。

阿尔茨海默病，这个名称如今已无人不知。随着我国人口老龄化的加速，这一疾病的发病率也在稳步上升。 令人注意的是，尽管过去 30 年我国的年龄标准化死亡率下降了 0.39%，但阿尔茨海默病（AD）导致的死亡人数却在增加，其死亡排名从 1990 年的第 10 位跃升至 2019 年的第 5 位。 来自参考文献 [ 1 ] 在这种背景下，寻找有效的干预措施成为了公众关注的焦点。值得关注的是，澳大利亚悉尼大学的 Emmanuel Stamatakis 教授和他的研究团队在《柳叶刀 · 老龄健康》杂志上发表的一项研究成果，其结果显示利用闲暇时间做运动可以明显降低阿尔茨海默病的死亡风险。 那么，让我们一起深入探讨阿尔茨海默病与运动之间的关系，并激励彼此将运动融入生活，共同迈向更健康的未来。 运动对大脑健康的提升 预防阿尔茨海默病 阿尔茨海默病，相信大家最熟悉的症状是，它会让人丧失记忆，哪怕是最亲的人也有可能认不出来。 但它对患者的影响不止于此，它会让人遗忘一切，逐渐丧失思维和判断力，从最初的遗忘小事到后期可能完全无法独立生活，患者将面临越来越多的生活障碍，这一过程不仅对患者本身，也对为他们提供照护的家庭成员造成了极大的心理压力和物质负担。 图库版权图片，转载使用可能引发版权纠纷 而运动，作为一种全面提升身体健康的方式，其益处远不止于强化肌肉和增强心肺功能。近年来，科学研究不断揭示，定期进行体育活动同样对大脑健康产生了积极影响，特别是在预防和减缓神经退行性疾病如阿尔茨海默病方面。 更具体地说，运动被发现能够促进大脑释放一种名为脑源性神经营养因子（BDNF）的蛋白质，这种蛋白质对于神经细胞的生长、维持以及新的神经连接的形成至关重要；此外，通过增加血液流向大脑，运动还能提供更多的氧气和营养，从而支持大脑健康。 来自参考文献 [ 4 ] ：运动动物与对照组，大脑中 BDNF 蛋白质的定量对比 越来越多的研究发现运动可以预防阿尔茨海默病，一项荟萃分析指出，运动可降低 45% 的阿尔茨海默病风险，并且日常运动水平越高，患阿尔茨海默病的风险就越低。 而 Emmanuel Stamatakis 教授及其团队的研究，为我们提供了具体的数据支持。通过对 91298 名成年人长达数年的随访，他们发现：每周 20 至 140 分钟（即每天 3 分钟到 20 分钟）的中等到剧烈强度运动能显著降低阿尔茨海默病的死亡风险。 但是研究同时指出，对于高强度运动（VPA），在每周 20 分钟和每周 190 分钟之间有明显的 L 型关系，也就是 运动时间低于 20 分钟和高于 190 分钟后将不再获得运动益处 。 其中，每周 40 分钟的 VPA 可防止每年 12238 例死亡。也就是说，每周 40 分钟的 VPA 是降低阿尔茨海默病死亡率的最佳性价比选项，比如游泳、跳绳、高强度间歇训练即 HIIT 等。 来自参考文献 [ 2 ] ：运动量与阿尔茨海默病相关死亡之间的关系 该研究提示我们在安排运动计划时，应寻求一个平衡点，既能充分发挥运动的积极作用，又能避免因过度而带来的潜在风险。 因此，运动无疑是一项既简单又有效的预防阿尔茨海默病的策略，它不仅对我们的身体健康有着直接的益处，更重要的是，它能够在我们的晚年生活中为我们保持一颗清晰、活跃的大脑。 如何建立自己的运动计划？ 我们已经认识到了运动的重要性，还了解到了适量运动对于提高大脑健康、甚至降低阿尔茨海默病风险的积极作用。那么，具体应该如何落实到行动呢？ 首先，开始运动之前，特别是对于年纪较大或有慢性疾病的人群，建议先咨询专业人士，确保所选运动适合自己的健康状况。 然后，选择运动类型要考虑到自己的健康状况及喜好，比如快走最简单也容易坚持，但对于本身足弓塌陷的人来说可能难以忍受脚痛；游泳对关节冲击小，适合关节不适或体重较重的人群。 图库版权图片，转载使用可能引发版权纠纷 其次，开始运动后要循序渐进，逐渐增加强度，比如初始目标可以是每天进行 10 分钟的快步走，逐渐增加到每天 20 分钟。 最后，值得强调的是，持之以恒是运动带来健康益处的关键。无论选择哪种运动，重要的是将其融入日常生活，成为一种习惯。通过定期运动，我们不仅能够促进身体健康，更重要的是，有望在阿尔茨海默病等神经退行性疾病面前，为我们的大脑健康构筑一道坚固的防线。 除了运动，还应注意哪些？ 在探索防御阿尔茨海默病的战斗中，运动无疑是一枚强有力的棋子。然而，仅凭一枚棋子难以赢得这场长期战斗。一个全面的防御策略需要多方面的支持，其中包括饮食、睡眠质量、心理健康以及社交活动，这些因素共同构成了一张大网，旨在从多个角度阻击这种神经退行性疾病的侵袭。 饮食上，保证优质蛋白质和脂肪（比如 Omega-3 脂肪酸）的摄入，多吃新鲜的水果和蔬菜。 生活上，保证充足的睡眠，尽量减少干扰睡眠的因素，比如手机。 同时，也要积极参与社交活动，老年大学、广场舞，以及与家人朋友的定期聚会，都是非常有益的社交活动。 综上所述，通过上述全面的策略——平衡饮食、保证充足睡眠、维护心理健康，以及积极参与社交活动——我们可以为自己构筑一道坚固的防线，不仅能够预防阿尔茨海默病的发生，更能够促进整体健康，提高生活质量。 在这场与阿尔茨海默病的长期斗争中，每一个小小的生活调整都是我们胜利的希望。

据彭博社的马克·古尔曼报道，苹果公司正在探索各种“个人机器人”项目，以努力创造其“下一个大事件”。 其中一个项目被描述为“移动机器人”，它将“跟随用户在家中转悠”，而另一个项目则被称为“一种先进的桌面家庭设备，它使用机器人来移动显示屏”。 报道称，苹果正在调查人工智能算法的使用，该算法将帮助机器人“在人们家中杂乱的空间中导航”。苹果显然希望制造出能够“处理家务，比如在水槽里洗盘子”的机器人，但古尔曼表示，由于“极其困难的工程挑战”，这一壮举在本十年内不太可能实现。 苹果的家用机器人可能会与亚马逊的Astro等产品展开竞争，Astro可以充当移动虚拟助手，提供家庭安全监控。 至于桌面设备，古尔曼说，其中一个想法是让它的显示屏能在FaceTime视频通话中“模仿人的头部运动”。 这些机器人项目据说还处于非常早期的研究阶段，目前还不清楚其中是否会有公开发布的项目。

理想中的 完美主义 每一代苹果新机发布后，总会有两种激烈的讨论，一是对本代产品的锐利点评，二是对下三代 iPhone 的大胆预测。 iPhone 15 上架后的半年里，屏下摄像头成了许多新闻媒体关注的焦点。 前段时间 Macrumor 爆料，苹果在韩国的供应商已经开始了智能手机屏下摄像头的的研发，而另一边马上有网友指正五年前就有了类似的传言。 我们不知道什么时候才能看见如图所示的 iPhone ，但在真机上市之前，这种争论会一直持续。 相较 Android 越做越小的前置镜头，甚至争先尝试「真 · 全屏」，苹果倒像一位坐在场边的观众，同在一个时空，却没参与比赛，置身事外地坚守着屏幕上方的那抹黑斑。 要了解苹果为什么迟迟不推出万众瞩目的屏下镜头，我们先要弄清一个问题： 前置模组对苹果来说为何如此重要？ 家具越多，房子越大 苹果的刘海里面，其实暗藏玄机。 前置模组包括了「红外镜头」「泛光感应元件」「扬声器」等在内的 8 个感应组件，从这个角度再次审视，好像也能理解了齐刘海的存在。 其中的红外镜头、点阵投影器和前置摄像头，是苹果执着保留大模组的根本原因。 尽管 iPhone 15 上全系都采用了长度更短的「灵动岛」，许多传感器都被重新排布设计，但这三兄弟还是屹立在「岛屿」的中央。 iPhone 对拍照一直都有自己独到的理解，评测网站 DXOMARK 将 iPhone 15 Pro Max 「自拍效果」的评分列为了近两年的榜首，即使是去年的 14 依然能在 2023 年的一众新机里，取得并列第二的优异成绩。 图片来自：DXOMARK iPhone 的纸面数据一直都不是最好的那个，但所有的摄影测评的横向对比中总少不了苹果的影子；它的照片风格也并不是最讨喜的那个，但自然的成像效果在各大榜单上却颇有亮点。 在这个线上互动愈发频繁的年代，自拍直播、视频通话、线上会议都需要前置镜头的参与，因此 iPhone 把前置摄影的权重，提到了很高的位置。 「红外镜头」和「点阵投影器」这对孪生兄弟，融合成了苹果生态的把关人 —— Face ID。 经常能听到苹果用户抱怨 iPhone 的续航和信号，但鲜有听闻苹果安全性不好的传言，这得益于苹果在安全验证方面的深耕。 早在 2017 年 Face ID 就加入了苹果生态，与此同时 iPhone 还把自己引领起来的 Touch ID 彻底抛弃。 人脸识别的安全性是指纹解锁不可比拟的，「3D 结构光双摄」的解锁过程展开讲有些生涩，我们只挑重点部分大概阐述。 「支付级别」的面部解锁，是对 Face ID 最大的夸奖，连金库都可以放心依托给的技术，当然有一些不可逾越的门槛，「点阵投影器」就是其中的大功臣。 通过镜头将看不见的 IR Dot 投影到人脸上，在面部形成一个拥有 3 万点阵组的三维模型，再用红外镜头扫描这个虚拟面罩，和手机里的点阵信息匹配，来确认解锁人是否为机主。 面部信息的安全性，实际上比指纹方案高出了 20 倍。被相同的指纹解锁手机的概率是五万分之一，而在 Face ID 中，这个概率缩小到了百万分之一。 经过面部识别多年的升级，用户可以在戴着口罩、眼镜、帽子时使用，但用假脸的照片甚至 1:1 的脸部模型不能解锁。 为了防止机主在睡觉时被他人拿着手机强行解锁，Face ID 还加入了「注意力检测」技术，只有当机主的注意力落在手机屏幕上时，iPhone 才会判别为解锁的指令，上述的解锁过程才能进行。 美观、全屏等特点在「安全」和「影像」的面前，都是可以妥协的项目。 苹果的固执，在没有遇见「完美」的屏下技术之前，会使得刘海和药丸一直存在。 不过苹果专利网上接连爆出的几项专利，好像又让远在天边的真·全面屏有了些许苗头。 堵住缺口的三板斧 目前已经推出过屏下摄像头的中兴、小米、OPPO、三星等，虽然对这项技术有着不同的叫法，但实现「镜头消失术」的底层逻辑，大同小异。 由于 OLED 发光材料不透光，所以想要做到既能看到屏幕，又能让镜头在屏幕下看到我们，就需要在前置镜头的区域，增加屏幕的透光性，不管是让像素之间的缝隙变大，还是扣掉部分像素，最终要的效果就是，光能顺利穿过缝隙，进入镜头。 苹果也是用相同的原理设计屏下镜头，但比起先前的厂家，iPhone 屏下镜头有两个原生难题需要面对： 搭载 FaceID 的 iPhone，有更大的前置模组需要隐藏 更大的模组需要更大的透光区 红魔 9 Pro 是目前市面上将「屏下区」和「主屏区」的分辨率差异，控制得比较好的机子，经过这段时间的体验，我们在大部分的场景下都感受不到分辨率缺失的突兀，但这也是建立在只有一颗摄像头的前提下才能实现的效果。 针对这一点，苹果在专利中用「集成+隐藏」的方法，来尽可能地缩小对屏幕分辨率的影响。 在代号为 20240077648 的专利文件中，提及了一种名为「点阵投影器和泛光照明器集成」的技术。 泛光照明器就是在上文提到的红外镜头，用来发射红外光帮助手机识别面容，并判定用户是否直视屏幕，以确保只有用户本人才可以解锁屏幕。 现在，苹果能将泛光照明器和点阵投影仪组合成单个紧凑的投影模块，将这对传感器的面积缩小到将近原来的一半，以此来减少对屏下区域的需求。 另一份专利中的「平面光波导」，是上述集成技术的延伸。 传统前置模组中的环境光传感、图像捕获、手势识别和接近传感等模块，需要通过各种物理孔径发射或接收不同光谱区域内的光辐射，这样才能完成相应的操作指令，以及对环境和使用者的感知。 所以目前绝大部分全面屏手机才会在屏幕上留一抹黑，不是喜欢，而是无奈。 不过，平面光波导似乎把这个问题解决了。这项技术可以利用手机显示屏上的平面光波导，来引导辐射穿过显示屏表面，而不干扰显示功能。 把晦涩深奥的专业词语去掉：有了它，大部分传感器（除了摄像头）即使放在屏幕下面也不会影响使用，就和手机上的指纹解锁一个道理。 理论上，苹果的这套组合拳缩小了前置模组的大小，也缩小了降低屏幕分辨率的面积，需要让主屏幕妥协的，就只剩一个前置光学镜头了。 所以，这张 iPhone 16 的渲染图，也不无道理。 但要做到真全面，镜头是一定绕不开的话题，模组上方的分辨率终究还是和主屏幕有区别，即使是红魔 9 Pro 上依然会在浅色高亮的界面看到「纱窗般」的屏下区域。 而苹果的第三板斧，专门为此而生。 首先，通过像素特殊的「W」排列方式，增加透光率，减少衍射现象，避免自拍出现「光晕」和「雾化感」。 接着，该区域里的元件（如触摸传感器金属）在不同的使用场景中，可以朝向或远离其相邻像素的方向移动，以此来减轻「像素去除区」和「全像素密度区」之间的显示差别。 只从专利文件的描述来看，苹果做到了物理意义上的可变分辨率。 在翻阅专利文件时，我还发现了一个苹果的「小心机」。 示意图中并没有给出屏下区域的具体位置是哪，而是把可能出现的位置依次例举。这个烟雾弹，不亚于每年新 iPhone 发布前，全网开启对后置模组形状猜测的大狂欢。 这两年，各大厂商对全面屏的探索，似乎都统一放缓了脚步。 一方面，经过了多年的尝试，前后双面屏、翻转镜头、滑盖屏等奇思妙想都成了转瞬即逝的历史产物，点子很新鲜但市场不买单，在现有的技术水平下，「重量便携」「像素高清」「屏幕完整」的理想手机，只能满足其中的两个。 在这个不可能三角中舍弃的那一项，也形成了不同品牌、不同系列的特点。 另一边，不完整的屏幕倒也不全是缺点。回到屏幕上方，猛然发现，挖孔、刘海或水滴的存在不仅让前置模组有发挥空间，而且还给信息栏提供自然的栖息空间。 屏下方案普及的那天，状态栏信息该何去何从？厂家又会针对这些图标的去留玩儿出哪些花样？还挺值期待的。 不过人们对完美屏幕的追求，让这场旷日持久的「空间拉锯战」还在继续，未来的手机屏幕到底会是什么样子？其实早就有了答案。 前苹果首席设计师 Jony Ive 认为「无边泳池」会是未来手机屏幕的一种形态，从三星 Galaxy Note Edge 到华为 Mate 30 pro 一直都在无意间贯穿着这一概念，但真正能够在视觉上达到无边的，就是那台被摆在展柜里的小米 Mix α，只是这台机器离量产，或者说离我们，还是太远。 这几份专利文件，也算让我们看到「全面屏 iPhone」的一点希望，只是把宁缺毋滥贯穿到底的苹果，在找到完美屏幕的路上，稍慢了几步。 就像当年宁可家里空空，也不愿意凑活用不喜欢的家具的乔布斯，iPhone 的设计，似乎一直在保持这种理念，总是特立独行，总是慢人一步，当然也会在做出改变的时候，引起世界的关注。 更重要的是，当把近些年的 iPhone 摆在一起，不难发现它们有在悄悄进步。

又是一则经典的商业故事。 彭博社发表了一篇文章，讲述了美国租车企业巨头 Hertz 是如何决策下单了 10 万辆特斯拉，又是如何巨亏，直到彻底放弃这一电动车租车战略的，文章题目为：赫兹对特斯拉的赌注是如何彻底失败的。 汤姆·瓦格纳和格雷格·奥哈拉（Tom Wagner and Greg O’Hara）分别拥有自己旗下的对冲基金 Knighthead Capital Management 和私募股权公司 Certares Management，这两位商业投资者的逻辑是在疫情当中收购大量旅游和出行相关的企业，他们认为这些企业在疫情中收到巨大的业务影响导致股价缩水，但一旦疫情结束，就有望迎来业务的巨幅回暖。 因此在 2021 年 6 月，他们在破产拍卖中收购了租车公司赫兹。 瓦格纳和奥哈拉都没有任何行业经验，但他们进行的财务分析清楚地表明，租赁汽车的未来是电动汽车，“我们认为我们可以以完全不同的方式定位赫兹”。 随后，该公司宣布了史无前例的 10 万辆特斯拉订单，并达成了一项独家协议，为 Uber 司机提供电动汽车。 他们还计划在赫兹的数千个租车网点建立一个全国性的、最终是全球性的充电网络，并雄心勃勃地号称要成为自动驾驶时代的服务管理者。 在那个时间点，这是一个完美的策略，它抓住了美国人对旅行和新发现的热爱、公众对埃隆·马斯克的迷恋以及股市愿意向任何有电动汽车故事的东西砸钱的投资理念。 11 月份的 IPO 对赫兹的估值为 153 亿美元，是瓦格纳和奥哈拉为摆脱破产困境而购买时花费的 59 亿美元的2.5 倍。 彭博社的文章中写了一段细节，当中说， 10 万辆特斯拉 Model 3 和 Model Y 的订单是在九个月的秘密谈判中敲定的，与马斯克本人进行。2021年10月公告发布当天，特斯拉股价大涨13%，市值首次突破1万亿美元。 但在随后，他们发现这其实是一场运营上的“灾难”： 首先，从那时起到 2024 年初，马斯克将特斯拉相关车型的价格下调了 30%，导致赫兹拥有的电动汽车的价值暴跌。 其次，美国租车用户对于电动车极其不信赖，一天之中比较早到达租车网点的用户往往会选择油车，而当天较晚抵达的用户当发现只有特斯拉可以租的时候，会直接转投其它公司。因为他们并不想在一个陌生的城市的疲惫的夜里还要出去寻找充电的地方。 再次，赫兹的绝大多数网点在机场，但是这里又没有充电设备。“一旦特斯拉被返还到这些地点，赫兹的员工常常不得不开着车行驶数英里才能找到超级充电站，这又增加了更多的费用。” 然后，更高的维修费用。“2023年初，赫兹整个车队因维修造成的延误不断增加，碰撞成本也在飙升，但最初谢尔和其他人都无法解释原因。至少又过了一个季度，他的团队才对汇总数据进行了细分，并向董事会表明，这两起案件的罪魁祸首都是特斯拉。正如瓦格纳和奥哈拉在其财务模型中所预测的那样，有了电动机和传动系统，特斯拉的维护成本确实比传统汽车更便宜。问题是它们事故的频率。特斯拉新手司机不习惯汽车的瞬时加速和立即制动，有时甚至在离开租赁场地之前就遇到了障碍物或被追尾。赫兹的特斯拉发生事故的几率是该公司其他车辆的四倍。” 接着，因为缺乏服务而导致的维修时长浪费，“与主要汽车制造商不同，特斯拉没有广泛的特许经销商网络来帮助提供服务和维修。赫兹的一些特斯拉因此长时间闲置。盐湖城卡车司机本地 222 赫兹员工的业务代理亚历克斯·罗哈斯 (Alex Rojas) 表示：“他们无法获得零件，甚至是像外后视镜这样简单的东西。” “他们就在那里停了几个星期，也没有赚钱。” “当赫兹能够修理特斯拉时，与修理其他品牌的汽车相比，成本过高。 Autopilot 驾驶员辅助系统的雷达组件的更换成本为 1,500 美元。许多特斯拉不得不完全报废，因为碰撞可能导致车身面板永久错位，或者因为电池损坏的风险使它们无法投保。再加上比赫兹其他车辆更高的事故率，导致维修费用激增。赫兹报告称，2023 年其车辆的运营成本为 55 亿美元，比上一年增长 13%，比 2021 年增长 39%。” 随着马斯克的又一次降价，赫兹在去年的折旧成本增加两倍至 20 亿美元。 这最终导致了赫兹董事会的大讨论，谢尔利用他在高盛风险管理方面接受的教育，开始认为特斯拉只不过是一笔糟糕的交易，并希望迅速抛售它们。瓦格纳几乎和马斯克一样大力支持电动汽车，但他不同意这一观点。作为赫兹的两名控股股东之一，他要求该公司考虑“摆脱”特斯拉的所有替代方案。 双方争论了两个月，直到瓦格纳最终承认摆脱特斯拉是唯一的选择。去年 12 月，赫兹改变了电气化方向，开始出售 20,000 辆电动汽车，其中许多是在其自己的二手车网站上出售的。 由于 Hertz 的抛售，以前只能梦想拥有一辆 Model 3 的买家现在可以以低至 18,000 美元的价格购买一辆行驶里程为 85,000 英里的 Model 3。 和最近美国热门的商业故事都遭到了影视改编一样，不知道这个故事会不会在过几天就成为了网飞的新剧题材。

特斯拉最近有点难 凤凰网科技讯 北京时间4月6日，美媒周五发表深度文章称，三年前，特斯拉还如日中天，如今却销量下滑、市值大跌。它的黄金时代正在成为过去式，接下来它要面对的是异常艰难的日子。 以下是文章全文： 多年来，埃隆·马斯克(Elon Musk)一直在努力打造未来版特斯拉。但是现在，当下的特斯拉正在给他制造麻烦。 在经过一段时间的快速扩张后，特斯拉的销量出现下滑，一度令人羡慕的利润率也出现萎缩。这么多年来，特斯拉面临的最大问题首次不再是它能否生产足够多的汽车，而是人们是否会购买这些汽车。 特斯拉股价今年累计下跌34%，是标准普尔500指数中表现最差的成分股。虽然特斯拉仍然以较大优势保持着世界上最具价值的汽车制造商地位，但是自2021年达到顶峰以来，其市值已经下跌了一半以上。 特斯拉市值蒸发了一半多 与此同时，消费者对电动汽车的兴趣正在降温。特斯拉的主力汽车阵容已经过时。为了刺激需求，特斯拉一直在降价。特斯拉对未来技术的豪赌并不像马斯克预测的那样成功，至少目前还没有。中国汽车制造商现在看起来更像是行动敏捷、精通技术的行业新贵。 马斯克有时也心不在焉。他收购了推特，为了这笔交易还出售了部分特斯拉股份，并创办了一家人工智能(AI)公司。最近，他还挑衅了许多人和公司，从OpenAI到迪士尼CEO鲍勃·艾格(Bob Iger)。调查显示，他的公众形象已经疏远了一些准特斯拉买家。 本周，特斯拉公布的第一季度交付量远远低于华尔街分析师的预期，遭遇了自2020年以来的首次同比下滑。特斯拉在全球电动汽车市场仍然强大，在美国也是明显的领导者。它依旧能够从电动汽车上赚钱。相比之下，许多老牌汽车公司在承诺投入数百亿美元扩大产品阵容后，依旧难从电动汽车上盈利。 但是，特斯拉过去的繁荣时期正在消退，马斯克想象中的光明未来，也就是人们将乘坐完全自动驾驶的特斯拉兜风，仍然遥远。 “特斯拉正从黄金时代走向一个异常艰难的时代。”福特汽车前CEO、目前在多家公司董事会任职的马克·菲尔兹(Mark Fields)表示。截至发稿，特斯拉和马斯克没有回应置评请求。 如日中天 就在三年前，特斯拉还看起来势不可挡。在经历了多年的财务不确定性和生产挑战之后，特斯拉渡过了难关，一个季度接一个季度地创下利润新高。 即便在全球半导体短缺导致许多竞争对手削减汽车产量之际，特斯拉的工厂仍在全力运转。那时，消费者的需求强劲到足以让特斯拉提高价格，购买新车的消费者等待名单越来越长，以至于一些买家愿意高价购买交付不久的二手特斯拉。 就在其他汽车制造商们开始按照特斯拉的形象重塑自我的时候，马斯克这个善于让投资者相信自己愿景的销售大师，试图抓住下一波市场浪潮：AI。 2021年夏天，在特斯拉举行的AI日活动上，马斯克一如既往地穿着一身黑衣，登上了加州帕洛阿尔托的舞台。这些年来，特斯拉一直在致力于开发能够让计算机承担更多驾驶任务的技术，并将该软件作为其自动辅助驾驶系统(Autopilot)的一部分推出。 马斯克发布人形机器人 为了强调特斯拉在AI领域的实力，以及该公司在竞争激烈、传统上利润率较低的汽车业务之外的雄心，马斯克公布了该公司的最新成果：一款友好的人形机器人。不过，这个名为“擎天柱”(Optimus)的机器人还没有准备好。在当时的舞台上，一个穿着机器人服装的人代替“擎天柱”跳舞。 “特斯拉不仅仅是一家电动汽车公司，”马斯克当时对台下观众说，“未来，体力劳动将成为一种选择。” 2021年10月底，汽车租赁巨头赫兹全球控股公司宣布，它将订购10万辆特斯拉汽车，以扩大其电动汽车车队。对投资者来说，这笔交易标志着电动汽车正在迈向主流，很快就会有更多的车主有机会试驾一辆电动汽车。 那年的11月初，特斯拉的市值最终触及了1.2万亿美元以上的峰值，两年内增长了2000%以上。 然而，这些只是昙花一现。马斯克很快就开始抛售特斯拉股票，此举持续了一年多，最终他卖出了超过390亿美元的股票。马斯克抛售特斯拉股票的部分原因是为收购推特提供资金，但却吓坏了市场，给特斯拉的股票带来了压力。 不推新车 2022年，惊吓不断。在1月底的财报电话会议上，马斯克透露，特斯拉在这一年里不会推出任何新车型，并将这一决定归因于供应链限制。相反，该公司将尽可能多地生产现有车型。 特斯拉当时销售四款车型，但其中的两款车型占据了该公司的大部分销量，它们是Model 3轿车和Model Y SUV。 马斯克在2020年底就预告了一款售价2.5万美元的新车，并表示这款车很可能在三年时间内就能准备就绪。但是，这个计划被搁置了。 “我们现在已经忙不过来了。”马斯克当时说。 此举很冒险。在汽车行业，新车型和重新设计的车型对于保持买家的兴趣和维持定价权至关重要。分析师也感到困惑。有人质疑，特斯拉能否在不到六款乘用车车型的情况下实现增长目标。 对于这种担忧，马斯克不屑一顾。相反，他开始“画饼”，兜售他的未来愿景：特斯拉能够全天候自动驾驶，价值还会增长。 “从这些问题中可以明显看出，完全自动驾驶系统(FSD)的重要性并没有被充分认识到。”马斯克当时表示。FSD是特斯拉自动辅助驾驶系统Autopilot技术的增强版，目前还不能让特斯拉汽车实现自动驾驶。 推特让马斯克分心 随着时间的推移，投资者越来越紧张不安。马斯克对推特的追求只会加剧华尔街的担忧，因为这会让他对自己的汽车公司不够关注。 “推特让他分心，”特斯拉投资者未来基金(Future Fund)的管理合伙人加里·布莱克(Gary Black)当时表示，“他一直在讨论推特，所以你不会听到他发推文谈论电动汽车。” 中国市场发出了警告信号。伯恩斯坦研究公司的数据显示，截至2022年9月，新款特斯拉的等待时间从春季的四个多月降至一个月左右。 根据沃尔特·艾萨克森(Walter Isaacson)撰写的马斯克传记，包括首席设计师弗朗茨·冯·霍尔兹豪森(Franz von Holzhausen)在内的特斯拉高管，敦促马斯克重启开发更便宜的大众市场汽车的计划，这对特斯拉实现增长目标是必要的。然而，马斯克更感兴趣的是开发自动驾驶出租车。 “我们的责任是让尽可能多的人乘坐电动汽车。”冯·霍尔兹豪森在今年早些时候在接受采访时表示。 冯·霍尔兹豪森认为自动驾驶是个挑战 虽然他对自动驾驶汽车的前景持乐观态度，并受到特斯拉最近进展的鼓舞，但冯·霍尔兹豪森表示，转型并不容易。“也许我对此更务实，但我认为自动驾驶将是一个挑战，”他表示，“对很多人来说，这仍然犹如科幻片。” 2022年10月下旬，伯恩斯坦的数据显示，特斯拉在中国的售价平均下调了7%左右。不久之后，该公司开始对其在美国最受欢迎的车型提供临时折扣，最初是3750美元，然后是7500美元。如果客户在年底前提车，则可享受1万英里的免费快速充电。 特斯拉的2022年最终在失望中落幕。它的年度汽车交付量比上年增长了40%，但没有达到公司的最初目标，也没有达到华尔街的预期。特斯拉股票遭遇了有记录以来最差的年度表现，大跌了65%。 大降价 知情人士称，到2023年1月初时，特斯拉财务部门内部清楚地认识到，该公司需要采取更积极的行动来销售汽车。 特斯拉在2022年开设了两家新工厂，一家在德国，另一家在美国得州，该公司在不到一年的时间里将产能扩大了大约80%。根据特斯拉的财务披露，2022年最后三个月，未售出的库存从第二季度相当于4天的供应量攀升至13天。 德国工厂生产的新车 据知情人士透露，随着1月份时间的流逝，客户订单没有达到内部预期。随后，特斯拉财务部门的员工们制定了一项计划，要求特斯拉更持久降价。这是一项不同寻常的策略，因为汽车行业的公司通常会在客户激励措施上更加谨慎。 与此同时，特斯拉的竞争对手并没有闲着，他们推出了一系列新的电动汽车车型，包括旨在与Model Y和Model 3直接竞争的车型。 2023年1月的一个周四晚上，特斯拉悄悄更新了网站，大幅削减了所有车型的价格，有些车型的降价幅度接近20%。知情人士称，特斯拉的降价甚至超过了财务部门最初提议的幅度。 对马斯克来说，这是一场精心算计的赌博。特斯拉的营业利润率达到两位数，这意味着它能比竞争对手更能经得起价格战。此举也会给竞争对手带来压力，因为许多竞争对手还在电动汽车上亏钱。 特斯拉的营业利润率大幅萎缩 在大西洋彼岸，时任斯特兰蒂斯旗下雪铁龙品牌CEO的文森特·科姆塞姆(Vincent Cobée)正在布鲁塞尔车展上，一位记者告诉了他特斯拉降价的消息。 科姆塞姆的第一反应是“马斯克彻底疯了”。接着，他意识到“我们有大麻烦了”。 这一招确实暂时提振了特斯拉的销量。富国银行的数据显示，2023年上半年，特斯拉在全球的汽车价格平均下降了12%，交付量较前六个月增长了19%。 但是到了2023年下半年，随着特斯拉继续降低价格和推出激励措施，该公司的汽车交付量增速放缓至3%。富国银行的分析师称，这一数字“低得令人担忧”。 电动汽车失宠 汽车行业的一些人也开始看衰电动汽车。曾经看好这项技术的经销商开始担心汽车会堆积在他们的停车场上。一直在竞相扩大电动汽车生产规模的公司突然开始推迟投资，并将注意力转向销售良好的混合动力汽车。 对特斯拉来说，唯一即将推出的新车型是Cybertruck。这是一款拖延已久、难以制造的皮卡，最终在去年11月上市。即便如此，这款车型也只在北美上市。马斯克警告称，在今年年底之前，它不太可能产生大量现金流。 Cybertruck 中国是世界上最大的汽车市场，也是特斯拉的生产中心。在这里，一场价格战已经打响。比亚迪和其他中国汽车制造商也在发起攻势，迅速推出了更多价格实惠的电动汽车，赢得了国内市场的同时开始进军海外市场。 今年1月，赫兹给了特斯拉沉重一击。该汽车租赁巨头宣布，将其全球电动汽车车队中的三分之一出售。在赫兹的电动汽车车队中，大部分是特斯拉汽车。赫兹此前曾指出，电动汽车存在转售价格快速下降和维修费用昂贵等问题。 交付量大跌 本周早些时候，特斯拉宣布，该公司2024年第一季度在全球交付了386,810辆汽车，同比下降8.5%，创下了自2022年第三季度以来的最低交付纪录。 其实，在特斯拉周二公布季度交付量的前几周，华尔街分析师已经大幅下调了对特斯拉第一季度交付量的预期，但该公司仍未达到这一下修后的预期。 特斯拉交付量同比下滑8.5% 马斯克试图平息人们的担忧，他说公司正处于两个增长浪潮之间：第一个是由Model 3和Model Y驱动的，第二个是由公司的下一代汽车推动的，包括备受期待的低价汽车。他曾在1月份表示，这款低价车型将于2025年底投入生产。 然而，知情人士称，最近几周，特斯拉员工被告知要优先开发自动驾驶出租车。路透社在周五报道称，特斯拉已经取消了这款廉价汽车的计划。尽管马斯克随后在X(前推特)上否认了这一报道，但是几小时后，他又宣布，特斯拉计划在8月推出其自动驾驶出租车车型。 马斯克将在8月8日发布自动驾驶出租车 随着马斯克利用他的社交媒体平台X来解决移民和种族等两极分化的话题，有证据表明，马斯克的这一“课外活动”对特斯拉没有任何好处。 市场情报公司Caliber称，自从马斯克收购推特以来，该公司在潜在美国买家中的声誉受到了打击。Caliber表示，从2022年9月到今年3月，特斯拉汽车的“考虑率”(受访者表示他们是否非常有可能购买或继续购买特斯拉产品)从46%降至35%。 随着特斯拉盈利能力的减弱，马斯克开始大谈该公司自动驾驶战略的潜力。“大多数人仍然不知道特斯拉FSD会有多好，”他在3月底在X上发帖说，“汽车将自动带你去你想去的地方，就像进入电梯并按下按钮一样，这在过去也是体力活。” 尽管最近特斯拉股价下跌，但它截至周五收盘时的市值依旧高达5250亿美元，远高于其他汽车制造商。 许多投资者仍然相信，马斯克能够兑现他的愿景，因为此前他曾多次逆袭成功。投资管理公司Jennison Associates的董事总经理奥乌拉卡·科尼(Owuraka Koney)等人认为，在开卖汽车很久之后，特斯拉仍能通过销售可下载的软件(如辅助驾驶技术)获得丰厚的收入。 科尼说，“长期来看，我们仍然非常看好特斯拉”。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”。

舒默 凤凰网科技讯 北京时间4月6日，美国参议院多数党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)周五概述了参议员返回华盛顿的繁忙议程，称他们可以“在TikTok立法的前进道路上”取得进展。 参议院在休会两周后将于下周恢复工作。今年3月13日，美国众议院以352票赞成、65票反对的投票结果通过了TikTok剥离法案。该法案给予TikTok母公司字节跳动大约6个月的时间剥离TikTok的美国资产，否则就会被封禁。 舒默的声明没有概述他对TikTok的具体立场，但表示“在未来几周和几个月里，我们有机会在两党法案上取得进展”，包括一项关于TikTok的法案。国会助手们表示，目前还没有针对TikTok立即采取行动的计划，参议员们仍在讨论下一步行动。舒默还提到了其他可能取得进展的两党法案，涉及儿童网络安全、停滞已久的铁路安全立法、低收入互联网补贴等。 上个月，参议院商务委员会主席玛丽亚·坎特韦尔(Maria Cantwell)表示，她正在考虑就TikTok剥离法案举行公开听证会，并表示参议员们希望通过立法来解决对这款应用的担忧。“问题的关键是获得一种工具，可以用来阻止外国行为者做可能伤害美国公民的有害事情，”坎特韦尔表示，“我们会搞定它，不会花太长时间。” TikTok周五表示：“封禁TikTok将侵犯1.7亿美国人的第一修正案权利。”目前，美国大约有1.7亿使用的TikTok，它的命运已成为华盛顿的一个重大问题，反对该立法的用户已经把国会议员的电话打爆。 许多议员和拜登政府表示，TikTok构成国家安全风险，因为它可能会分享美国用户数据。TikTok则坚称，它从未分享过美国数据，也永远不会。TikTok还表示，它已经花费了逾15亿美元资金来保护美国的数据，并将其存储在美国。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”。

提到第一财经，其实它与小米的高管还有些渊源，目前小米的高管徐洁云就曾就职于第一财经旗下的第一财经日报。 近日在小米公关总监王化的博文中，出现了一条关注下第一财经的评论。 该评论称第一财经黑小米su7这么多天了，各种恶意标题，还整了个中国还需要山寨车吗？就离谱了。 对此王化还做出了回应，他表示那个归上海宣传部管啊。 那么到底是一篇什么样的文章，受到了这么多的关注呢？不仅仅是网友，很多博主也纷纷发文指责。 值接Talk于是找到了第一财经的《中国汽车行业还需要一辆新的“山寨车”吗？》这篇文章。 我们一起来拜读下。 这篇文章的开头首先肯定了小米SU7的热度，表示这是2023年新能源汽车掀起价格战之后，中国车市再也没有见到的盛况。 随后也指出了"保时米"、"小米SU7是年轻人的第一辆保时捷"等段子，称多位车企人士告诉记者，第一眼看到小米SU7的实车时，就让人想到了保时捷Taycan，两款车的侧面造型相似度极高。 此前贾跃亭曾发文指责小米SU7山寨文化，这篇文章也进行了报道。紧接着记者就晒出了结论，如果贾跃亭对小米汽车的批评属实，这恐怕对中国品牌的海外形象都会带来伤害。 值得一提的是这个记者是采用了假设论，而且是通过贾跃亭的评论来得出结论。 在这篇文章中，批评小米SU7的言论，大部分都是通过不知名人士、产业链公司高管等言论来阐述。 譬如小米山寨保时捷，是中国汽车的一次倒退；故意揣着明白装糊涂，而实际上依然不过是巨婴等言辞激烈的话术。 对于小米一直强调的自研技术，这篇文章也做出了点评，记者表示，更期待小米汽车能够在技术、生产等多个纬度，为汽车行业注入全新的理念和方法，带动中国汽车行业的一同进步。 同时记者还通过举例列举了小米汽车在技术方面存在的争议，包括超级大压铸、外观、低层架构等等，并且表示在多数辟谣中，小米的角色都是合作者，即和供应商或研发单位一同研究。而这显然和广义理解上的"自研有所不同"。 提到第一财经，其实它与小米的高管还有些渊源，目前小米的高管徐洁云就曾就职于第一财经旗下的第一财经日报。 从专业角度来看，第一财经是国内比较权威的财经媒体，受众多影响力大，受到了不少读者的青睐。 其实它的文章并不是第一次惹起争议，此前第一财经还曾质疑过华为遥遥领先的说法是否违反广告法，当时也受到了很多网友的质疑。 那么小米SU7这款车到底如何？有没有抄袭保时捷呢?其实现在来下结论还为时尚早。 如果小米SU7真的抄袭山寨了，那么保时捷、吉利这些企业为何不起诉呢？至于这款车是否成功了，还需要时间来验证，包括后期的交付速度、产品质量、安全水准等等，都需要至少半年以上的时间才可以看到结果。 当然第一财经这篇文章目前来看，指责的词语比较多，但大部分也并没有违背基本的事实基础，网友还是冷静的看待下吧，毕竟这两年手机行业的回旋镖太多了。

“只需”10万美元，训练Llama-2级别的大模型。 尺寸更小但性能不减的MoE模型来了： 它叫JetMoE，来自MIT、普林斯顿等研究机构。 性能妥妥超过同等规模的Llama-2。 △ 贾扬清转发 要知道，后者可是数十亿美元级别的投入成本。 JetMoE发布即完全开源，且学术界友好：仅使用公开数据集和开源代码，用消费级GPU就能进行微调。 不得说，大模型的打造成本，真的比人们想的要便宜更多了。 Ps. Stable Diffusion前老板Emad也点了赞： 10万美刀实现Llama-2性能 JetMoE启发于ModuleFormer的稀疏激活架构。 （ModuleFormer，一种基于稀疏专家混合(SMoE)的模块化架构，可提高大模型效率和灵活性，去年6月提出） 它的注意力层中仍然使用了MoE： 80亿参数的JetMoE一共有24个区块，每块包含2个MoE层，分别是注意力头混合 (MoA) 和MLP专家混合 (MoE）。 每个MoA和MoE层又有8个专家，每次输入token激活2个。 JetMoE-8B使用公开数据集中的1.25T token进行训练，学习率5.0 x 10-4，全局batch size为4M token。 具体训练方案遵循MiniCPM（来自面壁智能，2B模型就能赶超Mistral-7B）的思路，共包含两阶段： 第一阶段使用线性预热的恒定学习率，用来自大规模开源预训练数据集的1万亿个token进行训练，这些数据集包括RefinedWeb、Pile、Github data等等。 第二阶段则使用指数学习率衰减，用2500亿个token训练来自第一阶段数据集和超高质量开源数据集的token。 最终，团队使用96×H100的GPU集群，花费2周时间、约8万美元搞定JetMoE-8B。 更多技术细节将在不久后发布的技术报告上揭露。 而在推理过程中，由于JetMoE-8B仅具有22亿个激活参数，因此计算成本大大降低—— 同时，它还收获了不错的性能表现。 如下图所示： JetMoE-8B在8个评测基准上获得了5个sota（包括大模型竞技场Open LLM Leaderboard），超过LLaMA-13B、LLaMA2-7B和DeepseekMoE-16B。 在MT-Bench基准上得分6.681，也超过了130亿参数的LLaMA2、Vicuna等模型。 作者介绍 JetMoE一共4位作者，分别是： Yikang Shen MIT-IBM Watson Lab研究员，研究方向NLP。 本硕毕业于北航，博士经历于Yoshua Bengio创办的Mila研究机构。 国振 (Gavin Guo) MIT博士在读， 研究方向为3D成像的数据高效机器学习。 UC伯克利本科毕业，去年夏天作为学生研究员加入MIT-IBM Watson Lab，导师为Yikang Shen等人。 蔡天乐 普林斯顿博士在读生，本科毕业于北大应用数学和计算机科学，目前也是Together.ai 的兼职研究员，与Tri Dao合作。 Zengyi Qin MIT博士在读，同时在创业，MyShell的AI研发主管。 这家公司刚刚融资了1100万美元，投资者包括Transformer的作者。

　　柳绿、花红、水碧，京郊潞城镇，潮白河畔春意盎然。正是植树的好时节！ 　　4月3日，习近平总书记再次和首都群众一起参加义务植树活动。这场“绿色之约”，是他担任党的总书记以来第12次参加，也是到中央工作以来的第17次。 　　一次次挥锹铲土、培土围堰、提水浇灌，总书记身体力行、率先垂范，就是要号召大家都行动起来，积极参与植树造林，人人争当绿色使者、生态先锋，为建设美丽中国增绿添彩，共同谱写人与自然和谐共生的中国式现代化新篇章。 　　△2024年4月3日，习近平总书记来到北京市通州区潞城镇参加首都义务植树活动。 　　“增绿就是增优势，植树就是植未来。”今年植树时，习近平总书记提出，绿化祖国要扩绿、兴绿、护绿并举。 　　《时政微观察》梳理发现，习近平总书记在往年植树时多次强调“爱绿、植绿、护绿”。从“爱绿、植绿、护绿”到“扩绿、兴绿、护绿”，是总书记着眼新形势对植树造林提出的新要求，体现了他一贯强调的系统观念，对于未来国土绿化实现数量质量、存量增量并重，具有重要指导意义。 　　扩绿——“种一棵活一棵、造一片成一片” 　　今年是新中国植树节设立45周年。在植树现场，习近平总书记肯定道：“全国人民坚持植树造林，荒山披锦绣，沙漠变绿洲，成就举世瞩目。” 　　△2024年4月3日，习近平总书记同少先队员一起给刚栽下的树苗浇水。 　　如今，我国森林覆盖率提升至24.02%，村庄绿化覆盖率超过32%，国家森林城市有219个。近十年，我国新增人工林面积2.74亿亩，占全球新增人工林面积的四分之一以上，成为全球森林资源增长最快的国家。 　　乐见生态成绩，也不能忽视生态问题。 　　习近平总书记多次在植树时指出：“我国生态欠账依然很大，缺林少绿、生态脆弱仍是一个需要下大气力解决的问题。”“我国林草资源总量不足、质量不高问题仍然突出。” 　　解决绿化空间不足、质量不高等困难和问题，迫切需要把提高森林质量作为发展的最大增量。早在浙江工作期间，习近平就提出“要注重植树质量，提高存活率，努力做到种一棵成一棵，种一片绿一片”。 　　2018年4月2日，在北京市通州区张家湾镇植树时，习近平总书记也明确要求，“开展国土绿化行动，既要注重数量更要注重质量”“不断扩大森林面积，不断提高森林质量，不断提升生态系统质量和稳定性”。 　　△2024年3月12日，北京城市绿心森林公园，参加植树节主题活动的学生们学习义务植树知识，并进行现场抚育管护。 　　此次参加植树，总书记提出：“扩绿，就是要科学推进大规模国土绿化，适地适树、适时适法，种一棵活一棵、造一片成一片。” 　　这既强调保持数量持续增长，也对提升绿化质量提出了要求。 　　兴绿——推动森林“水库、钱库、粮库、碳库”更好联动 　　林草兴则生态兴。在谈到如何兴绿时，习近平总书记首次提出要“推动森林‘水库、钱库、粮库、碳库’更好联动”。 　　《时政微观察》注意到，在2022年、2023年的植树现场，总书记均以“库”作喻，阐明植树造林的重要性——“森林是水库、钱库、粮库，现在应该再加上一个‘碳库’。”“森林既是水库、钱库、粮库，也是碳库。” 　　推动森林“水库、钱库、粮库、碳库”更好联动，是为了拓展绿水青山转化为金山银山的路径，更好实现生态效益、经济效益、社会效益的统一。 　　△2023年9月6日，习近平总书记在大兴安岭地区漠河市漠河林场自然林区考察。 　　去年秋天，习近平总书记来到黑龙江漠河市考察调研。 　　樟子松、落叶松高耸入云，林下灌木丛中生长着蓝莓、蔓越莓、杜鹃。黑木耳、山核桃、猴头菇、偃松塔、姬松茸、毛尖蘑、北五味子、黄芪，栈道一侧，摆放着产自大兴安岭的“山珍”。 　　“地上地下都是宝。”总书记感叹。 　　“森林是集水库、粮库、钱库、碳库于一身的大宝库。”黑龙江之行中，总书记强调，“要树立增绿就是增优势、护林就是护财富的理念，在保护的前提下让老百姓通过发展林下经济增加收入。” 　　良好生态环境是最普惠的民生福祉。护林兴绿，关系的不仅是生态，还有百姓的幸福生活。如今的漠河，尤其注重处理好保护与利用的关系，力争最大化地发挥绿色GDP效能。 　　未来我们还要在产业生态化和生态产业化上下功夫，不仅多种树、种好树，还要不断提升森林经营能力，发挥森林的生态、产业、社会等多种效益，充分发挥森林“宝库”作用。 　　△2024年3月12日，黑龙江伊春一家公司内，工作人员在包装桦树汁相关产品。 　　护绿——守护好来之不易的绿化成果 　　如何护绿？习近平总书记强调要加强林草资源保护，做好防灭火工作，深入开展重大隐患排查整治，守护好来之不易的绿化成果。 　　总书记十分关心森林防火工作，在地方考察时也多次叮嘱要注意防火安全。 　　“咱们国家原来森林覆盖率低、底子薄，这些年拼命种树，人工造林世界第一，但禁不住火灾。一定要吸取教训，未‘火’绸缪，把防的工作做在前面。否则，几十年、几百年、上千年之功都将毁于一旦。”去年9月，在漠河林场自然林区考察时，总书记语重心长地说。 　　“人为的火灾隐患要特别注意，一定要处理好防火和旅游的关系。防火责任重于泰山，不能把旅游收入看得高于防火。”2021年8月，在河北塞罕坝机械林场考察时，总书记再三叮嘱。“那可是几代人的心血啊！60年植树造林成果如果毁于一旦、付之一炬，损失是物质上的，也是精神上的。” 　　△2021年8月23日，在河北塞罕坝机械林场考察时，习近平总书记亲切看望护林员刘军、王娟夫妇，并登上望海楼，详细了解他们的日常工作和饮食起居情况。 　　今年植树，习近平总书记在谈到绿化问题时，还专门提到了“三北”工程——“三北地区是国土绿化的主战场，要把更多力量集中到‘三北’工程建设上来，筑牢北疆绿色长城。” 　　“三北”工程，西起新疆、东至黑龙江，是一道绵亘万里的绿色长城，在生态文明建设全国“一盘棋”中的作用举足轻重。2021—2030年是“三北”工程六期工程建设期，是巩固拓展防沙治沙成果的关键期，是推动“三北”工程高质量发展的攻坚期。 　　去年6月，习近平总书记在内蒙古巴彦淖尔考察，并主持召开了加强荒漠化综合防治和推进“三北”等重点生态工程建设座谈会。 　　“要坚持系统观念，扎实推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理”“要突出治理重点，全力打好三大标志性战役”……从系统观念出发，总书记对打好“三北”工程攻坚战作出全面部署。 　　△内蒙古一苗圃正在育苗。今年内蒙古将投资2200万元保障“三北”工程种苗供应，助力打好“三北”工程攻坚战。 　　造林绿化是功在当代、利在千秋的事业，要一年接着一年干，一代接着一代干，撸起袖子加油干。 　　正如习近平总书记所说：“每人植几棵，每年植几片，年年岁岁，日积月累，祖国大地绿色就会不断多起来，山川面貌就会不断美起来，人民生活质量就会不断高起来。”

经济观察报 记者 胡艳明 银行理财的规模被公募基金超越后，银行理财公司行业内部的格局也在发生变化。 股份行理财公司的资产管理规模跻身第一梯队，而大行理财公司有所式微。 截至2024年3月底，已披露2023年业绩报告的大中型商业银行中，三家股份行所属的理财公司资产管理规模，全面超过国有大行的理财公司，其中招银理财、兴银理财、信银理财的规模位于前三，中银理财、工银理财、农银理财和建信理财四家理财公司退居第二梯队。 招商证券首席银行分析师廖志明指出，理财公司要想在行业中脱颖而出，必须积极拓展行外代销渠道。他认为，如果理财公司仅依赖母行的资源，那么它们的发展潜力将受到限制，难以在理财行业中超越母行在银行业内的地位。 他举例说，从基金公司的发展历程来看，一些基金公司通过提高市场化运作的程度，成功减少了对股东的依赖，从而在基金行业的排名中显著超过了它们的股东券商。 规模重新排名 截至2023年末，招银理财以2.55万亿元的资产管理规模位列行业第一；兴银理财的管理规模同比增长8.18%，至2.26万亿元；信银理财以1.67万亿元的存续规模，跻身前三。 与此同时，国有大行理财公司的资产管理规模退居第二梯队，其中中银理财（1.63万亿元）、工银理财（1.61万亿元）、农银理财（1.59万亿元）分别位居四到六位，建信理财的理财产品规模1.50万亿元，规模较上年下滑20%以上，位列第七位。 截至2023年末，中银理财、工银理财、农银理财、建信理财的资产管理规模分别下降7.32%、8.78%、10.61%、21.50%。虽然招银理财的资产管理规模仍然位居首位，但是相比2022年末下降了4.49%。 除了兴银理财、信银理财之外，光大理财和平安理财也保持了较快的资产管理规模增速，其中光大理财资管规模为1.31万亿元，同比增长10.73%；平安理财资管规模达到了1.01万亿元，同比增长14.2%。 而民生理财的理财产品总规模为8684.74亿元，同比下降1.75%。 理财行业的领军公司规模的变化映射了整个行业规模的缩减。在2022年末遭遇赎回潮的打击之后，银行理财规模在2023年6月末被公募基金反超。2023年，整个银行理财行业的总体规模也未能恢复到2022年的水平。 根据《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》，截至2023年末，银行理财市场存续规模为26.80万亿元，较2022年末下降3.07%。 记者梳理年报数据发现，截至2021年末，银行理财行业规模前三甲分别为招银理财（2.78万亿元）、建信理财（2.19万亿元）、工银理财（2.02万亿元）。截至2022年末，银行理财行业规模前三甲分别为招银理财（2.67万亿元）、兴银理财（2.09万亿元）、建信理财（1.91万亿元）位列第三，工银理财规模出现缩水，以1.76万亿元位列第四。 至2023年年中，建信理财跌出前三名。按照规模排名分别是：招银理财（2.53万亿元）、兴银理财（2.10万亿元）、中银理财（1.61万亿元）、信银理财（1.59万亿元）、工银理财（1.50万亿元）、建信理财（1.47万亿元）。 对于2023年行业分化，中金公司发布的研究报告指出，一是股份行理财公司整体保持较强的增长动能，尤其是母行财富管理生态建设领先、投研能力构建相对完善、跨行代销布局积极的理财机构增长动能更强；股份行理财公司的资产管理规模同比增长4.3%，市占率提升至43.5%。二是国有大行普遍更重视存款端的规模增长，其理财公司的规模增长承压，仅部分机构依靠更稳健的产品净值表现以及更积极的跨行代销布局，使得管理规模保持相对稳定；国有行理财公司的资产管理规模同比下降11.4%。 银行理财“卷起来” 一位银行理财公司人士对记者表示，2023年对行业来说比较艰难，不管是规模还是业绩，都在承受挑战。 有哪些因素造成了行业的“重新洗牌”？廖志明认为，代销渠道建设对理财公司的发展非常重要。近几年，理财公司行业格局变化较大，股份行理财公司成为第一梯队，大行理财公司普遍有所式微，部分城商行理财公司发展势头迅猛。截至2023年末，招银理财、兴银理财、信银理财稳居理财公司理财规模的前三位。从代销渠道建设来看，兴银理财、信银理财及华夏理财的代销机构数量多，且全国性银行多，杭银理财代销机构数量在城（农）商行理财公司中居首，苏银理财及南银理财紧随其后。 兴业银行的2023年年报显示，兴银理财连接国有银行、股份制商业银行和470家区域性银行及农村金融机构，将兴银理财产品输出，实现兴银理财行外销售保有规模8695亿元，较上年末增长70.32%，占总规模的38.39%。 根据中国理财网数据，截至2023年末，共有491家机构代销了理财公司发行的理财产品，代销机构数量较年初增加163家。根据招商证券梳理，截至2024年1月，31家理财公司中，平均每家理财公司约有58家合作代销机构，其中兴银理财、杭银理财代销合作机构最多，分别为497、202家。 城商行理财公司发布的数据显示，截至2023年末，苏银理财的管理规模超5200亿元，宁银理财的管理规模超4000亿元；杭银理财的募集规模超7000亿元，南银理财的募集规模超6700亿元。 从各家理财公司的产品发行数量上来看，招商证券的研报显示，2023年兴银理财新发公募理财产品达794只，数量占比8.3%，新发公募理财产品数量最多。紧随其后的是信银理财、招银理财、青银理财和交银理财，发行产品数量分别为715只、653只、528只和519只。 纵观2023年理财公司的发展，廖志明认为，信银理财、苏银理财等理财公司明显崛起，这与其相对市场化的机制及大力布局渠道建设紧密相关，也显著受益于母行积极推动财富管理转型。 中金公司认为，跨行代销成为多数理财公司规模增长的核心方向。理财公司从强依赖母行的销售模式逐步转化为母行代销为主、跨行代销与直销为辅的销售结构。在开放的财富管理生态之下，一方面商业银行希望理财公司“卷起来”，从而为客户提供更加优质的产品；另一方面理财公司也希望拓展多元增长渠道、辐射更广泛客群。竞争加剧也在激励理财公司完善产品供给，优化客户投资流程、改善投资体验。 竞争或将加剧 自2018年12月首批理财公司获准筹建，2019年6月建信理财率先正式开业以来，理财公司数量快速增加。 截至2024年3月底，已有32家理财公司获批筹建，包括国有大行6家、股份行12家、城商行8家、农商行1家、合资5家。2023年12月29日，浙银理财获批筹建，这是2023年唯一一家获批的银行理财公司。 中信建投银行业分析师马鲲鹏认为，对比大型综合化资管机构，理财公司仍需加快二次转型，走上成熟之路。目前理财公司在压缩产品类型，缩短期限，资产配置趋于安全，从而业绩比较基准出现下降；同时客户结构、产品结构、投研能力、渠道建设、投资理念都有需要完善的方面。 银行理财公司的管理规模下滑，也对母行的营业收入造成了一定的影响，拖累了银行的中间收入。招商银行在年报中表示，2023年资产管理手续费及佣金收入为114.74亿元，同比下降7.89%，主要是招银理财产品日均规模同比下降。 理财行业整体管理规模下降的同时，为投资者创造的收益也出现了缩水。银行业理财登记托管中心公布的数据显示，截至2023年末，银行理财市场存续规模为26.80万亿元，理财产品累计为投资者创造收益6981亿元，这个数值为近六年来的最低值。 光大证券银行业首席分析师王一峰认为，2024年，随着理财公司争相布局低波动稳健类产品，产品同质化特征将更加凸显。在产品收益率缺乏相对吸引力的背景下，理财公司间的竞争或进一步加剧。 对于理财公司二次转型的路径，马鲲鹏认为，第一，理财公司需要加强内部投资研究能力，同公募基金在“竞合”中相伴成长；第二，需要完善全谱系产品体系；第三，以大类资产配置为核心培育提升投研能力，注重安全的同时注重收益；第四，加大权益类产品发行，建设专业权益团队，顺应市场趋势；第五，在渠道端布局直销渠道，将直销渠道作为理财公司渠道建设的战略方向，提前布局为未来市场份额获取奠定基础；最后，加速数字化转型，加大母行金融科技实力的输出，以金融科技为生产力，通过智能化服务提升竞争力。这些步骤将有助于理财公司在激烈市场中取得竞争优势。

经济观察报 记者 欧阳晓红 保险价值重估时刻来得悄无声息。 陆续公布的2023年年报透露出信息：中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）等上市险企将长期投资回报率假设从5%下调至4.5%，包括对风险贴现率（Risk　Discount　Rate，简称RDR）假设亦做了相应调整。这意味着，保险公司的内含价值（Embedded　Value，简称“EV”）将会有所变动，这一关键变量亦会影响到险企估值。 年报显示，2023年，中国人寿、中国平安、中国人保（601319.SH）、中国太保、新华保险（601336.SH）五大A股上市险企合计实现归母净利润1655.17亿元，实现总投资收益3844.70亿元，同比下降15.24%；实现净投资收益416.28亿元，同比下降13.75%。 从投资收益率来看，除中国平安的总投资收益率为3%，较上年增长0.6个百分点外，其余4家险企的总投资收益率呈现下滑态势。 按照新华保险副总裁、总精算师兼董事会秘书龚兴峰的话说，2023年投资市场的波动给整个寿险业上了一堂生动的利差损风险课程。 对于公司利润变化的原因，中国平安副总经理付欣在公司业绩发布会上表示：“2023年非常复杂多变，经营环境有很多一次性波动因素，一些挑战性的下跌和震荡对整个金融行业造成比较大的影响。” 如此，在资产端与负债端承压的背景下，保险公司或许需要走出一条“适应、调整与创新”的突围之路。 一 “适者生存”乃亘古不变的法则，经营环境与生态变了，保险公司也要应变。 如果上市保险公司下调长期投资回报率假设或上调风险贴现率，在通常情况下，会导致内含价值的计算结果出现下降；反之，则会提升内含价值。 内含价值是衡量寿险公司价值的一种方法，反映公司现有保险合同未来盈利的现值和净资产的总和。这一指标试图捕捉保险公司未来利润的现值。内含价值主要由两部分组成：有效业务价值（VIFB）+调整后净资产（ANAV）。计算内含价值时会使用到长期投资回报率和风险贴现率这两个关键的经济假设。 在一定程度上，内含价值堪称连接市场、公司策略和投资者期望的关键纽带，是市场评估和投资决策不可或缺的组成部分。在寿险行业，分析师和投资者通常依赖内含价值相关的指标，如市场内含价值估值（PEV）、新业务价值（NBV）和首年度保费（FYP），来评估保险公司的业绩和股价表现，而不是仅仅依赖传统的市盈率或市净率指标。这些行业特定的指标能更好地捕捉寿险业务的特点和长期价值。 年报显示，中国平安于2023年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4.5%、下调风险贴现率至9.5%。2022年及以前，中国平安新业务价值按照长期投资回报率假设5%、风险贴现率11%来计算。若基于2022年末假设和模型计算，2023年中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成392.62亿元，可比口径下增长36.2%。 截至2023年12月31日，中国平安寿险及健康险业务内含价值为8309.74亿元。2023年，基于最新的投资回报率和风险贴现率等假设，中国平安寿险及健康险业务新业务价值达成310.80亿元；可见新假设指标计算令其相关新业务价值减少了81.82亿元。 尽管中国平安归属于母公司股东的净利润为856.65亿元，同比下降22.8%，但是，8309.74亿元的内含价值显示中国平安寿险及健康险业务具有强大的盈利潜力和财务稳定性。 新业务价值增长36.2%，表明中国平安在寿险和健康险领域的业务增长强劲。 从逻辑上讲，下调风险贴现率可能会“抵消”长期投资回报率下调的负面影响。因为，长期投资回报率下调通常表明保险公司对未来市场回报的预期变得保守。这可能导致市场对公司未来利润增长潜力的看法更为审慎，从而对股价产生压力。 不过，风险贴现率下调至9.5%，则会提高中国平安未来预期现金流的现值，从而提升新业务价值和内含价值。这种调整通常被市场解读为是积极的，因为它意味着保险公司未来承诺的盈利更有价值，这可能会对股价产生支撑作用。 而中国平安在2023年年报中下调了长期投资回报率假设和风险贴现率，这两项调整对公司股价的影响是复杂的，或许具有一定的“对冲”效应。 如果市场相信调整反映了保险公司对市场条件的审慎评估，并且保险公司的其他业务表现稳健，那么股价可能会受到正面影响。反之，如果调整被视为对未来盈利能力下降的预兆，那么股价可能会面临压力。实际影响将取决于市场如何综合评估这些复杂的因素。 与此同时，在特殊的宏观经济环境下，旨在适应市场变化的保险公司通过降低长期投资回报率假设、调节风险贴现率，可以更真实地反映当前和预期的市场环境。这种适应性调整有助于保险公司更准确地评估自身的业务价值，或许能够为投资者提供透明、可靠的信息，建立市场信任。 在2023年年报中，中国人寿、中国人保、新华保险与中国太保均将其长期投资回报率假设从5.0%下调至4.5%。在风险贴现率假设上，中国人寿、中国人保从10%分别下调至8%、9%；中国平安、阳光保险均由11%下调至9.5%；中国太保、新华保险均由11%下调至9%。 中国人寿的2023年年报显示，在2022年使用的经济假设下，公司去年的新业务价值为410.35亿元，而在新经济假设下的内含价值为368.60亿元。 保险业上一次调整相关指标，是在7年前。2017年，有上市险企将长期投资回报率假设从5.5%调降至5%。数据显示，2017年，保险资金运用收益为8352.13亿元，同比增长18.12%；投资收益率为5.77%。 此一时，彼一时。内含价值变化的背后是，近年来全球经济增长放缓，国内利率持续下行，险企的投资回报面临压力。此外，市场波动性加大也给险企的资产管理带来了挑战。因此，险企调整内含价值中的长期投资回报率和风险贴现率假设，不仅是对市场变化的反应，也是对公司未来发展策略的调整。 一位保险精算师认为，利率中枢还会下降，而且长期维持低利率，也许4.5%的长期投资回报率假设仍是一个脱离实际的水平。但是也有人持不同意见，认为低利率未必会持久。 二 在业绩发布会上，几家上市险企均强调要加强资产负债管理。 龚兴峰表示，在行业面临资产荒、负债压力加大的情况下，需要通过创新来解决问题。为了防止利差损的潜在性风险变成实质性风险，新华保险加强了资产负债管理，从长周期、穿透周期的角度来看待寿险业务。 诚然，全球保险行业资产规模庞大，对利率变动极为敏感。保险公司大量持有债券等固定收益资产，因此，利率的波动直接影响到投资收益。截至2020年底，全球保险行业管理的资产规模为40.26万亿美元。利率每下降一个百分点，全球保险业的年度投资收益就会减少4000亿美元。 刚刚过去的2023年，国内经济呈现出了恢复性复苏，但是内生动力不足，需求仍然疲弱。东吴证券的研报显示，从市场表现来看，2023年第二季度开始，权益市场明显走弱，8月份之后加速下行，各板块间延续结构性行情；以10年期国债为代表的利率中枢水平整体下行，从疫情前的3.0%震荡下行至当前的2.3%附近，同时信用风险隐患依然较大。在低利率时代，如何进行权益资产配置，是摆在险企首席投资官面前的重要课题。 数据显示，2022年第二季度至2023年第四季度，人身险公司的年化财务收益率分别为 3.68%、3.48%、3.85%、3.40%、3.27%、2.93%、2.29%，2023年第四季度已经降至2.5%以下，利差损隐忧显现。东吴证券认为，当前投资收益率下行呈现系统性而非周期性的特征，如何化解利差损隐忧是保险行业与监管的共同课题。 在2023年度业绩发布会上，中国人保集团副总裁、人保寿险总裁肖建友坦言，随着利率下行、资本市场波动及投资收益下降，如果保险公司的投资收益覆盖不了负债成本，就会出现利差冲突的情况。 龚兴峰也提到，对于下一阶段整体利率水平的中枢保持在一个相对较低的位置，保险业内有了一定的共识。 这恰是险企目前调降长期投资回报率假设，包括调整风险贴现率的直接原因。 不过，一位保险行业资深人士认为，4.5%的长期投资回报率假设比较高，后续可能还会逐步下调，保险重新估值的压力较大。 普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾判断，下调长期投资回报率假设等动作是行业性的，各家保险公司在具体的预期上可能会存在部分差异。从行业影响来看，由于评估利率下调，险企的长期负债需要计提更多的责任准备金，因此会使得保险公司的当期利润下降。 周瑾认为，在现阶段，险企需要清醒认识并积极应对利差损风险这一“重要但不紧急”的问题，需要下调产品预定利率，适时调整产品结算利率，适当放慢产品销售的节奏，积极优化长期资产配置，坚定价值发展的方向，减少冒进的短期行为，保持稳健经营的模式。 就此，监管与保险行业均在未雨绸缪，如监管部门已出台一系列措施调控行业负债成本，包括降低保单的定价利率、推行“报行合一”等。 2023年9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，在打开增量险资入市空间的同时，或也意在对冲“利差损”风险。 2023年10月30日，财政部下发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将此前的净资产收益率只考察当年值，改为3年周期均值和当年值各占50%。 三 对于险企而言，适应性是未来增长的关键。 面对投资回报率下降的挑战，险企需要优化资产配置，加强资产负债管理。例如，通过增加对固定收益产品的投资比例、探索另类投资机会和多元化投资，险企在保证收益的同时，分散风险，提升整体投资组合的稳定性。 此外，险企需要对产品和服务进行创新，以应对市场需求的变化。例如，开发更多以保障为核心的产品，满足消费者对健康保险、养老保险的需求。同时，利用数字化技术提高服务效率，改善客户体验，拓展新的销售渠道。 上述精算师建议，应对低利率和防范利差损的一个重要思路是加大保障型产品（健康险和终寿定寿产品）的占比，提高死差对利润的贡献，减少对利差的依赖。 险企还需要加强风险管理。在投资策略上，险企应加强对市场趋势的监测，及时调整投资决策，减少市场波动对投资组合的影响。同时，通过提高精算技术和风险评估能力，险企可以更准确地进行产品定价，有效管理和控制风险。 一位业内资深人士根据长期投资回报率假设、风险贴现率、未来增长潜力、市场定位以及管理团队的战略执行能力等因素，对五大上市险企的内含价值的变化进行把脉： 中国平安具有综合金融服务模式的优势，广泛布局保险、银行、投资等领域；其技术投资和数字化转型的成果可以为业务向上增长提供动力。因此，如果中国平安能够保持业务多元化和技术创新的优势，其内含价值可能会更具吸引力。 中国人寿作为中国最大的寿险公司，在市场份额和品牌认知度方面享有显著优势。近年来，中国人寿加强了对风险管理和资产配置的关注，致力于提高投资回报率和业务质量。规模和市场领导地位是其内含价值的加分项。 作为主要从事财产险业务的国有保险集团，中国人保在核心业务领域内具有强大竞争力，其也在拓展人寿保险业务。财产保险业务对市场波动的敏感度相对较低，中国人保的业务组合可能为其内含价值稳定增长提供了一定的保护。 在寿险和财产险业务方面有不俗表现的中国太保，近年来致力于通过技术创新提升客户体验。平衡业务结构和创新能力有助于提升中国太保的内含价值。 新华保险在寿险市场上拥有稳定的市场份额，并且在精算技术和风险管理方面具有较强的能力。注重提升长期业务价值和可持续发展，这使其内含价值对寻求稳健增长的投资者更具吸引力。 诚然，每家公司的内含价值吸引力都有其独特的驱动因素，投资者在投资时应该根据自己的风险偏好、投资策略以及对各公司未来发展潜力的判断来做出决策。 不过，随着中国平安、中国人寿和中国人保等公司不断优化其内含价值，投资者也许会意识到：一个准确、透明和审慎计算的内含价值，即便在短期内可能引起一些波动，从长期来看却是建立投资者信心和推动稳健增长的基石。

财联社4月5日讯（编辑 刘蕊）在美国非农就业报告公布前夕，市场正屏息等待这一重磅数据的发布。 截止发稿，标普500期货指数上涨0.40%，道指期货上涨0.29%，纳指期货上涨0.50%。 此外，欧洲主要指数集体下挫。欧洲stoxx指数收跌0.11%，英国富时100指数下跌0.98%，德国DAX指数下跌1.53%，法国CAC-40指数下跌1.20%。 在隔夜美联储官员卡什卡里表示，美联储今年有可能不降息之后，美股市场显然受到惊吓，周四尾盘跳水。 而美东时间周五，高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）安抚市场称，仍然预计美联储年内能够降息3次，卡什卡里所说的“年内不降息”的情况将是非常意外的情况。 哈祖斯表示：“根据鲍威尔主席和其他美联储官员所说的话，我预计会有一些降息……当然，降息的时机将取决于近期数据，取决于美联储的反应，但根据我们的预测，如果今年没有降息，我会感到相当惊讶。非常惊讶。” CME FedWatch工具显示，交易员预计美联储6月降息的可能性为60.1%，较一周前的55.2%有所回升。 随着稍晚美国非农数据的发布，这一预测数据预计还将发生改变。而美股、美债、外汇以及大宗市场的走向也将取决于这一重磅数据。 公司消息 【苹果裁减至少600名员工 涉及被终止的汽车及显示屏项目】 根据提交给美国加州就业发展部的文件，苹果公司在加州解雇了600多名员工，部分原因是因为该公司终止了汽车和智能手表显示屏项目。 【三星电子将增加对得州的投资至约440亿美元】 据《华尔街日报》援引知情人士的话报道，三星电子计划将其在得克萨斯州的投资提高到约440亿美元。该公司将把大部分新支出集中在泰勒市，三星已经在那里建造了一家半导体工厂，靠近现有的运营设施。其计划再建一家芯片制造厂和一个先进封装中心。如果获得批准，这笔巨额投资将给拜登政府带来胜利。 【特斯拉据悉开始在德国工厂生产右舵汽车 准备年内出口到印度】 知情人士称，特斯拉开始在德国工厂生产右舵汽车，准备今年晚些时候出口到印度。此前有媒体报道称，知情人士透露，特斯拉将于本月派出一个团队，在印度考察拟建的价值20亿至30亿美元电动汽车工厂的选址。印度政府日前宣布，将降低电动汽车进口关税，以吸引包括特斯拉在内的国际车企来印建厂。 【英伟达布局东南亚：拟在印尼投资2亿美元建AI中心】 当地时间周四，印尼官员透露，英伟达整计划与印尼电信巨头Indosat Ooredoo Hutchison合作，斥资2亿美元在印尼建立一个人工智能中心。据印尼通信和信息技术部部长Budi Arie Setiadi介绍，新设施将设在中爪哇省的苏拉卡塔市（Surakarta），并将加强当地的电信基础设施、人力资源和数字人才。 【德国总理朔尔茨本月将访华 宝马奔驰等德企高管随行】 德国总理朔尔茨本月晚些时候将访问中国，预计宝马、梅赛德斯-奔驰等多家德国企业高管将与他一同前往。报道称，西门子公司表示，该公司首席执行官、德国经济亚太委员会主席博乐仁将加入下周末的访华行程。熟悉情况的消息人士称，梅赛德斯-奔驰也确认其首席执行官康林松将参与行程。报道说，宝马集团董事长齐普策和拜耳集团首席执行官安德森也将与朔尔茨同行。 【福特推迟三排座电动汽车推出时间至2027年】 据华尔街日报中文网报道，福特汽车表示，将推迟推出一款新的三排座电动汽车，以待电动汽车消费市场的进一步发展。福特汽车目前预计将在2027年推出这款新的电动汽车，而之前拟定的推出日期为2025年。 美股时间段值得关注的事件（北京时间） 20:30 美国3月非农就业报告 次日1:00 美国4月5日当周石油钻井数

财联社4月5日讯（记者 封其娟）就一季度数据而言，不变的是，债基仍为公募分红的主力军。新的变化，则是华泰柏瑞因旗下ETF大额分红问鼎公募分红榜首。较去年同期，指数类产品分红贡献率有所提升。 较去年一季度，今年同期公募分红总额增长了37.15亿元。Wind数据显示，今年一季度已有1262只公募产品共计分红1364次，分红总额为461.77亿元。去年同期，1125只产品共计分工1204次，分红总额为424.62亿元。 在公募分红产品数量、分红总次数一季度的排行榜上，广发基金、博时基金均位居前二。而在分红额度的榜单上，华泰柏瑞一季度凭借32.38亿元的分红总额位居榜首，旗下沪深300ETF直接贡献了超七成的分红额度，并以高达24.94亿元的分红额度位居单只产品分红榜首，且其他产品分红额度与之差距悬殊，排在第二的中银丰和定期开放分红额度为8.01亿元。 经统计，包括华泰柏瑞沪深300ETF在内的7只产品分红超5亿元。这其中，被动指数类产品还包括华泰柏瑞沪深红利ETF、鹏华中债1-3年农发行C，还有3只中长期纯债型基金。 较去年同期，今年一季度指数类产品分红数量、分红额度均有提高。今年一季度，155只指数类产品分红总额为75.8亿元；去年同期，130只指数类产品分红总额为47.65亿元。 细查发现，包括黄海、莫海波、胡剑旗下产品在内，乔亮在管的万家中证1000指数增强A/C、富国基金两员量化大将徐幼华、方旻在管的富国中证红利指数增强A/C一季度均有分红。 值得注意的是，FOF基金中，仅有富国基金张子炎旗下养老主题产品一季度完成分红0.13亿元。 华泰柏瑞居分红榜首，沪深300ETF贡献超七成 据wind统计，共计11家公募一季度分红总额超过10亿元，华泰柏瑞、中银基金、兴业基金、富国基金、鹏华基金，分别以32.28亿元、20.22亿元、16.24亿元、16.13亿元、14.9亿元的分红总额，排名前五；同一阶段，广发基金、招商基金、华安基金、博时基金、国寿安保基金、易方达的分红总额均超10亿元。 这一季度，华泰柏瑞能够荣登公募一季度分红榜首，极大仰赖于一季度分红总额达24.94亿元的沪深300ETF，这在公司32.38亿元的分红总额中占比77.26%。 从单只产品看，华泰柏瑞沪深300ETF也位居一季度公募产品分红榜首。沪深300ETF之外，华泰柏瑞红利ETF分红额度为7.97亿元。 除了华泰柏瑞，中银基金也有2产品分红均超5亿元，富国基金、金鹰基金、鹏华基金各有1只产品分红超5亿元。 在产品类型上，上述分红超5亿元的7只产品中，被动指数型基金、中长期纯债基金各有3只。 从分红次数看，已有22家公募旗下产品一季度分红合计均超20次。这其中，广发基金旗下产品共计分红84次，也是唯一一家分红分次数超50次的公募。同时，博时基金、招商基金、易方达、华夏基金旗下产品已分别完成46次、42次、42次、40次。 Wind数据显示，今年一季度，旗下至少20只产品完成分红的公募基金已有21家。这其中，广发基金、博时基金、易方达、招商基金、华夏基金，已分别有63只、43只、42只、39只、38只产品完成分红，排名居公募前五。 经梳理，一季度完成分红的产品中，不少是由明星基金经理在管。 这一时期，万家基金旗下黄海、莫海波、乔亮旗下产品均有分红。Wind数据显示，黄海在管的万家精选A/C的分红总额为0.62亿元；莫海波在管的万家社会责任18个月定开A/C分红总额为0.06亿元；此外，乔亮在管的万家中证1000指数增强A/C的分红总额为0.61亿元。 另外，富国基金旗下两员量化大将徐幼华、方旻在管的富国中证红利指数增强A/C一季度分红总额为3.21亿元。 易方达固定收益投资部总经理胡剑旗下易方达信用债A/C/D、易方达恒益、易方达恒利3个月定开，一季度分红总额为2.04亿元。 债基仍是分红主力，指数类分红总额同比增长 债基仍是公募分红的绝对主力，无论从已分红债基数量、分红总额来看，还是以分红总次数而言，在已分红公募产品中的占比均在九成上下。 据wind统计，一季度已分红的1262只（多类别份额分开统计）产品中，债券基金、混合基金、股票基金分别有1150只、65只、27只；同期完成分红的，还包括11只QDII 基金、4只REITs、2只FOF基金以及1只另类投资基金。 一季度完成分红的1152只债券基金来自114家公募，一季度分红总额407.48亿元，合计分红1246次；已分红的92只股票及混合基金来自31家公募，年内分红总额为50.63亿元，合计分红100次。 也就意味着，一季度已分红的公募产品中，债基的数量占比为91.28%；债基分红总额在公募分红总额中占比为88.24%，且债基分红总次数在公募分红总次数中占比为91.35%。 按照wind二级投资类型划分，一季度完成分红的指数类产品共计155只，其中被动指数型债券基金共计129只，分红总额为37.5亿元；包括华泰柏瑞沪深300ETF、华泰柏瑞红利ETF在内的被动指数基金19只产品，共计分红34.35亿元。 另外，已分红的指数增强型基金为上述已提及的徐幼华、方旻以及乔亮在管量化产品；而已分红的指数增强型债券基金共计3只，即王贵君旗下长盛全债指数增强A/C/D，共计分红0.13亿元。 作为比较，今年一季度指数类产品分红总额为75.8亿元，去年同期指数类产品分红总额为47.65亿元。 从单只产品分红次数看，一季度完成1次分红的公募产品最多，共计1184只；同一阶段，完成2次、3次分红的产品分别有54只、24只。 细查发现，一季度完成 3次分红的多为债券基金，另外仅一只股票型ETF，即柳军旗下华泰柏瑞红利低波动ETF联接A/C；同期完成2次分红的也多债券基金，还包括灵活配置型基金天治研究驱动A/C，偏债混合基金宝盈祥泽A/C。 同在一季度，中金安徽交控REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏合肥高新REIT、华夏和达高科REIT的分红额度分别为1.9亿元、0.25亿元、0.19亿元、0.15亿元，合计分红2.5亿元。 FOF基金中，仅有张子炎旗下富国鑫旺稳健养老一年持有A/Y一季度完成分红0.13亿元。

筹备一年，云从科技（688327.SH）36亿元定增还未落地，发行事宜授权有效期也到期延期。 3月27日晚间，云从科技发布公告，针对前次抛出的定增计划，鉴于股东大会授权公司董事会全权办理定增事宜的授权有效期即将届满，本次发行相关事项仍在办理中，为保证发行工作的延续性和有效性，确保相关工作顺利推进，提请股东大会延长授权董事会及其授权人士全权办理公司本次发行相关事宜的有效期至2025年4月17日止。 云从科技董秘办人士对界面新闻表示，定增计划目前仍在有序推进，本次是根据相关规定对发行事宜授权进行延期。对于定增今年是否能落地，该人士表示出于谨慎公司不能向市场打包票具体落地时间。 上市不到一年就定增 2023年3月，在GPT给AI行业带来震撼后，云从科技顺势发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》（下简称《预案》），拟向不超过35名发行对象发行股份不超过2.22亿股，募集资金不超过36.35亿元，拟全部用于云从“行业精灵”大模型研发项目。 《预案》显示，“行业精灵”项目着眼于在算法层面构建行业大模型，为制造、金融、商业等领域提供智能算法能力，主要投向属于国家行业政策与资金重点支持发展的科技创新领域。 围绕这次定增有不少“非议”。例如，云从科技发布定增计划时上市未满一年，首发上市实际募资总额为17.28亿元，相较于计划募资的37.5亿元打了4.6折，且云从科技自上市来处于持续亏损中，再次定增募资且数额如此之大引起关注。 另一方面，定增预案显示，截至2023年6月底，云从科技累计已使用的首发上市募集资金金额为13.25亿元，已基本使用完毕。但发布定增时其首发上市募投项目尚未结项，且今年还公告了有项目延期。本次募投项目“行业精灵”大模型投入巨大耗时久且短期内还会带来亏损，这样的情况下，市场对新的募投项目能否顺利完成打上了问号。 云从科技曾在该定增的二轮问询函中回复，本次募投项目与IPO募投项目研发内容和研发方向有所不同，本次主要是是聚焦在算法和认知层面的关键性突破，依托预训练大模型的理论基础，力争实现感知智能向认知智能的能力跃升。 对于经营能力，云从科技也解释道，2023年全年公司营业收入预计接近7亿元，将较上年度同比有所回升，即相关不利因素已逐步缓解，公司具有持续经营能力。 不过，“接近7亿元”的说法有一定拔高，云从科技2月发布的业绩快报显示，2023年营收为6.29亿元，同比增长19.43%，归属净利润为-6.3亿元，同比减亏27.55%。 能否在2025年扭亏？ 此前公布的定增发行预案显示，“行业精灵”大模型建设期预计为36个月，在该次发行募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按规定程序予以置换。 如今定增计划已“拖”一年，云从科技该“行业精灵”大模型是否有所行动？ 3月28日，云从科技董秘办人士告诉界面新闻记者，目前“行业精灵”大模型项目有在用公司自己的资金和现有资源去推进。此外，公司已经推出了自研的“从容大模型”去拓展垂直行业，公司前段时间和天津港合作的港口大模型PortGPT就是面向垂直行业的，“这也是‘行业精灵’大模型的一部分，公司不仅在用自己资金也在借助生态伙伴去推进。”该人士表示。 据业绩快报，云从科技2023年年底净资产为16.22亿元，同比还减少了22.52%，2023年第三季度末，云从科技账上货币资金为1.88亿元。 首发上市时，云从科技在招股书中表示，预计在2025年实现盈利。这一目标是否能完成本次定增也尤显重要。毕竟，云从科技曾披露，大模型研发项目将耗资36亿元，并在未来四年预计带来亏损。 来源：界面新闻

美国主导供应链向印度转移要考虑后招！马斯克的特斯拉也可能向印度投资建厂，美国主导供应链向印度迁移，这是印度PMI高涨的根源。 印度3月份制造业采购经理人指数PMI高达59.1%，是16年来最高值；而且印度制造业PMI数据近几年多数时候保持在55%以上。当然阿三指数对比其真正制造业产出有对不上地方，不要要警惕，因为这个美国人牵头下的西方阵营极力扶持的事情。 首先，这是西方阵营长期唱好印度，唱衰中国的一个初步结果。哪怕前几年中国经济远好于印度，西方媒体都敢睁眼瞎这么瞎扯。加上美国非常强悍的云养狗能力，国内一些人和他们一唱一和，唱衰中国经济。而经济发展很重要的一个条件就是信心，这种情况下经济会有“自我实现”的特点。经济就是你说它行，相信它行，它真的就行，因为有信心大家敢消费促进了经济循环。 其次，美国政客对来自印度的产品开绿灯和低关税，所以一些低技术产业链，比如服装、厨具、乃至家具等转移到印度有一定的市场经济动力，就是便宜。目前中国和印度进行竞争靠的是高效率、准点和质量可靠性，随着印度这方面熟练起来，相关产业压力不小。而且美国通过其控制的G7，那些仆从国亦步亦趋跟着美国人走。所以欧美日韩一起投资，会影响还很多产业。当然他们也有很多失败的，不过因为媒体只吹嘘成功的新，基本上不说失败的，所以让那些企业和投资人认为投资印度是必须的。 再次，苹果等已经去印度投资了，还强迫中国产业链必须去，也就是说如果不去印度投资，就会砍单。包括HP、DELL等企业也在美国政客威逼利诱下都前往印度投资和逐步撤离中国产业链。现在在中国得到壮大发展起来的特斯拉，也准备前往印度投资了，因为印度印度要求特斯拉投资工厂，否则征收高税。虽然印度其实能买特斯拉的人不会很多，但是美国资本市场需要印度故事。 欧美到印度投资有政客胁迫的原因，中国一些手机厂家，到印度投工厂，还胁迫国内产业链去，真是挖国家产业链墙角，现在印度成为全球第二大手机制造国家，就是国内一些厂家鼠目寸光导致的，所以他们被阿三处罚，我没有感到什么同情的，这叫做自作自受。 我们比较可惜的情况下是，上次阿三禁止中国APP时候，我们没有出禁止投资印度管理规定进行对冲，导致很多产业链去了。类似TikTok我们禁止算法转移，就阻止第一次抢夺。如果我们禁止中国产业链去印度设置制造业，那也可以阻拦欧美的野心的。当时没有对阿三来个当头棒喝，可惜了。 对于印度，现在不出口火电等是好事，还要考虑那些不要出口他们，扶持东南亚都好过扶持阿三。

IT之家 4 月 7 日消息，谷歌正在为其电话应用加入一项名为“查找号码”的新功能。 这项功能最早由用户 AssembleDebug 发现，在谷歌电话应用的测试版中，当用户点击通话记录中的陌生号码时，将会出现一个“查找号码”的按钮。点击此按钮后，系统将自动将该号码输入在谷歌搜索栏中，方便用户快速检索相关信息。 对于 Pixel 系列手机用户来说，谷歌电话是其默认的电话应用。不过，其他品牌的 Android 手机用户也可以下载并使用该应用。新的“查找号码”按钮将与“阻止”和“通话记录”等现有选项并列显示。 在如今手机诈骗猖獗的时代，许多骗子会使用虚拟号码来伪装成本地号码进行诈骗，因此这项新功能的推出似乎有些姗姗来迟。过去，为了识别这些陌生号码，用户不得不经历复制粘贴到搜索引擎等一系列繁琐的操作。而“查找号码”功能的加入，将可以大大简化这一流程，让用户快速识别陌生来电的来源。 IT之家注意到，除了“查找号码”之外，AssembleDebug 还发现了一些其他正在开发中的功能。例如，谷歌正计划将智能摘要功能“Gemini”添加到安卓版的 Gmail 应用中。从目前泄露的截图来看，“Gemini”摘要按钮将位于电子邮件的标题下方，点击后即可查看摘要内容。不过，该功能目前尚未完善，并没有真正实现摘要的功能。同时，在 Gmail 的更多选项菜单中也出现了一个新的“Gemini”选项。 目前，想要使用“Gemini”功能来总结电子邮件，安卓用户只能通过单独的“Gemini”应用来实现（前提是拥有 Google Workspace 账户）。可以预见，将“Gemini”功能直接整合到 Gmail 应用中会更加方便实用，这也与目前网页版 Gmail 的运作方式一致。