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　　新华社重庆5月30日电（记者吴燕霞、谷训）30日，世界乒乓球职业大联盟（WTT）重庆冠军赛开赛，中国乒乓球队展现出强劲实力，出战的6名选手均获“开门红”。 　　5月30日，樊振东在比赛中庆祝得分。新华社记者 黄伟 摄 　　男单比赛中，樊振东在面对韩国选手李尚洙时，没有给对手喘息机会，以3:0获胜。樊振东赛后表示，自己整体准备得不错，虽然比赛过程中有一些失误，但处理得比较沉着。另一名中国选手向鹏以3:0横扫韩国选手赵大成。 　　5月30日，何卓佳在比赛中回球。新华社记者 张子彧 摄 　　女单赛场，何卓佳与美国选手王艾米的比赛稍显激烈，最终何卓佳凭借过硬的技术和稳定的心态以3:1战胜对手。何卓佳赛后说：“没想到是打今天的首场比赛，很紧张，但我很享受这种状态。希望能在这个赛事多坚持一会。” 　　5月30日，陈幸同（上）在比赛中回球。新华社记者 张子彧 摄 　　孙颖莎、陈幸同、陈梦均以3:0战胜各自对手。

　　樊振东在比赛中回球。 新华社记者 张子彧摄 　　5月30日，2024WTT重庆冠军赛在重庆巴南区开幕。本次比赛是WTT系列赛首次在西南地区举办。在男单首轮较量中，樊振东3比0横扫对手。女单比赛中，孙颖莎打出3比0晋级十六强。 　　根据此次赛程安排，5月30日至6月3日为正赛，设男子单打和女子单打2个项目，共62场比赛。 　　开赛首日，樊振东迎战韩国主力李尚洙。首局开始后，樊振东和李尚洙的状态均未完全调动，场上比分交替上升，随后樊振东通过台内挑打和发球赢得主动权，以11比4拿下首局。第二局樊振东打得更加积极主动，无论正手、反手、抢攻、反拉都打出高质量进攻，完全压制住了对方。在连续发力拿到10个局点后再次得分，最终单局零封对手。第三局，虽然李尚洙全力反扑，但樊振东顶住压力，最终以14比12锁定胜利。 　　“李尚洙最近对阵中国选手有多次胜绩，我认为今天自己整体准备得还不错。”樊振东赛后表示，技战术已经很熟悉了，主要是需要积极调整心态，“第一局被咬住，包括第三局他的比分追上来，我也能比较沉着地处理。虽然过程中有失误，但整体表现还算满意。” 　　此外，向鹏以3比0击败韩国选手赵大成，晋级男单十六强。 　　女子单打首轮比赛中，孙颖莎迎战瑞典削球名将贝格斯特隆，以3比0横扫对手，晋级十六强。虽然是3比0取胜，但比赛过程有些胶着，3局比赛比分分别为11比9、12比10、11比8。赛后，孙颖莎表示：“对手今天的发挥非常不错，她对于削球旋转的控制，让我感觉到了压迫。”孙颖莎说，自己也在不断地适应，希望之后能发挥得越来越好。 　　另外三组中外对决中，何卓佳3比1战胜美国选手王艾米，陈幸同3比0拿下印尼选手杨晓馨，陈梦3比0轻取法国选手普利蒂卡·帕瓦德。（记者 李东烨）

　　从某种角度看，《月红篇》暴露的编剧危机，也是古偶、奇幻、仙侠等题材集体低迷的缩影。该剧海报。制图：冯晓瑜 　　“是在拍儿童剧吗？”一部古装剧的评论区，这句诘问得到了超4500名网友认同；另一社交平台上，“为什么没有剧情讨论”的质疑声同样点赞者众。 　　论二季度的热门剧集，《狐妖小红娘·月红篇》（以下简称《月红篇》）必占一席。国漫迷关注大IP漫改剧成色几何，古偶爱好者乐见“电子榨菜”上新，演员的拥趸欢呼又能见到杨幂与龚俊的“古装颜值天花板”，行业内则对首次应用在国产长剧领域的虚拟制作技术颇多关心。多方目光交集，《月红篇》开播后热度颇高，合作品牌超50个的“吸金”力度，更被网友解读为“碾压式胜利”。 　　可与此同时，一剧之本才是电视剧的安身立命之本。恰如不少观众吐槽，在夸完一流技术营造的志怪幻想世界、融入传统文化元素的美轮美奂置景后，平庸又稀薄的故事让人无从谈起。一时间，“古偶花瓶”的犀利评价不胫而走。而这背后，古偶剧相对普遍的重视觉轻剧本、重人设轻表演的困境已然藏不住了。 　　短剧思维+人设先行，这样的故事何以共情 　　《月红篇》的故事很简单：涂山狐族大当家涂山红红救下父母双亡的东方月初，将其养大成人。后者虽为人类，但他体内拥有能抵抗暗黑力量的灵血。一妖一人在维护世间和平、抵抗暗黑势力的过程中缔结情缘。 　　作为改编的原IP，漫画《狐妖小红娘》有着“国漫之光”的美誉，漫画全网点击量超200亿，动漫的全网播放量也已突破百亿。从平面的漫画到二维动漫，再到如今真人剧集，故事如何在保留原作名场面的同时，又促成二次元表达与讲求“实感”的影视剧兼容，无疑是道难题。典型的一幕，动漫里，涂山红红出场时一句“涂山，我罩的，懂”，被视作人物的高能场面之一。但漫画感十足的台词被置换到真人演绎、古风盎然的剧中，别扭的审美偏差从一开篇就劝退了不少人。 　　即便跳出漫改剧是否保留原著精髓的讨论范畴，按一部普通古装剧的评判标准打量《月红篇》，处处“埋点”却处处“扑空”的文本，恐怕也难言合格。以古偶观众的核心诉求爱情戏码为例，东方月初对涂山红红从幼年时的救命之恩到成年后的男女之恋，感情的由来与升华如一分钟一集的微短剧般突兀生硬、浮皮潦草。没有日常相处的细节，也不见情感萌芽的心动瞬间，仅仅是一次人间同行，花灯、面具、一眼万年这古偶用滥的“三件套”就令男主对女主情根深种。难怪网友吐槽：真正是字面意义的“情不知何所起，一往而深”。再看剧情推进，蝴蝶可通风报信，妖类间能互通感应、隔空斗法，天书说降就降……不合逻辑、怪力乱神的情节实在不少。 　　究其根本，故事设定的奇幻世界观被简约为一个前提、一种说辞，成了创作偷懒的工具。导演郑晓龙有个著名观点“好的古装剧也应当运用现实主义创作手法”，而历史真实、逻辑真实、情感真实，恰恰是现实主义创作手法的要素。反观《月红篇》，当编剧以短剧思维结构剧情、用奇幻人设填补逻辑漏洞，故事当然无从取信于人，更遑论共情。       　　顶配制作+流量明星，这套公式还能用多久 　　故事虽乏善可陈，但在制作方面，观众倒是给了一致高分。具有东方美学质感的奇幻世界营造、用中国色内涵寓意的涂山三姐妹，将绒花、吴罗织造、花丝镶嵌、仙居花灯等非遗制作技艺应用于服化道的匠心设计，凡此种种，都透出主创团队对中华优秀传统文化延续在当代的追求。 　　该剧导演杜林透露，《月红篇》在制作上是个“先吃螃蟹的人”，在国产剧中率先运用了虚拟制作技术，实现全流程4K HDR宽色域标准。早在拍摄初期，爱奇艺便在横店搭建了一个2400平方米的虚拟摄影棚，由虚拟制作团队根据拍摄需要打造出“涂山后山”场景，山峦层叠错落，流云流水动态细腻、色彩明亮，小到一朵云的位置和流速，大到晨昏切换，都能由技术团队现场调整。 　　这套“顶配”技术并非用完即抛。作为《狐妖小红娘》系列漫改剧的首发之作，与《月红篇》同期开发的还有《竹业篇》《王权篇》，它们背后站着同一个创作班底——恒星引力。2022年暑假，仙侠古偶《苍兰诀》让这家行业的后起之秀声名大噪，而去年，有意复制爆款模式的古偶《七时吉祥》意外遇冷。因此，来到2024年的这支团队亟需下一部代表作来证明自己的古偶神话并非“昙花一现”。只是如今，《月红篇》面临的口碑危机，也在打击市场对《竹业篇》《王权篇》的信心。 　　从某种角度看，《月红篇》暴露的恒星引力编剧危机，何尝不是古偶、奇幻、仙侠等题材集体低迷的缩影。一个明显的现象是，哪怕今年以来在此赛道的领跑者《与凤行》，其热度与口碑都不及预期。近年来的古偶剧似乎深陷怪圈，一条腿被大场面、精制作、重流量的思路死死绊住，另一条腿被轻叙事、旧人设、缺演技的表现拖入泥潭深处。眼下的《月红篇》就很典型：剧本内容与人物塑造未经仔细打磨，妄图靠顶流明星的堆砌、营销“套餐”的轰炸就能满足粉丝“特需”。殊不知，东方美学的标签之下，剧作深陷“虚有其表”的漩涡。       　　观众需要引领还是迎合，这早已不该成为问题。顶配制作+流量明星的公式还能奏效多久，同样不是问题。  （ 记者 王彦）    

　　米利西奇在澳大利亚出席中澳女足友谊赛赛前新闻发布会。 新华社发 　　今晚，中国女足将在阿德莱德椭圆形体育场与澳大利亚女足进行热身赛。这不仅是中国女足近半年来的首场正式比赛，也是球队新帅米利西奇上任后的“首秀”。这名澳大利亚教头在赛前发布会上表示，比赛的首要目的就是继续加深他和球队彼此的了解。 　　中国女足一行于5月27日晚抵达阿德莱德，不少当地华人特地到机场迎接。米利西奇在赛前发布会上特别感谢了球迷的支持，他说：“我们从北京到阿德莱德经历了长时间的飞行，一落地就看到这么多支持者，所有人都觉得非常感激。这让我们知道澳大利亚的华人社区在支持中国女足，给了我们更多动力。” 　　本次中国女足是受澳大利亚足协邀请，将和澳大利亚队进行两场热身赛，帮助对手备战今夏的巴黎奥运会。曾在2019年2月至2020年7月执教澳大利亚女足的米利西奇在发布会上直言，眼下中国队与澳大利亚队的目标不同，“对我们来说，现在最重要的是在这样高强度的比赛中继续彼此了解，我熟悉队员们的特点，她们适应我的战术打法。”米利西奇坦言，在接手时间有限的情况下，很难让球队在这两场比赛中就有明显变化，但球队正朝着积极的方向前进，队内气氛很好，他希望队员们在与澳大利亚队的比赛中能展现出竞争性。 　　与米利西奇一起出席发布会的队员吴海燕在被问到对新帅感觉如何时说：“我们第一次见面就已经很喜欢他了，他对我们非常友好，通过进一步交流，球队的工作氛围也很愉快，他特别尊重球员的想法。我相信这是很好的开始。”对于自己重返国家队的感受，吴海燕强调了老将的责任，她说：“重返国家队对我来说十分荣幸，也有使命感，只要在球队，我就希望体现自己的价值。同时，我也希望发挥老队员的榜样作用，中国女足想要进步，需要教练、队员等每一个人的努力。” 　　今晚与澳大利亚队在阿德莱德过招后，中国女足还将于6月3日晚在悉尼与对手进行“二番战”。尽管这只是两场热身赛，但澳大利亚队上下十分重视。球队主帅古斯塔夫松在赛前发布会上透露，球队参加奥运会的18人名单已经确定“14至15人”。澳大利亚媒体称，不少球员都渴望在与中国队的比赛中有所表现，获得参加巴黎奥运会的资格。（记者 赵晓松）

郭施亮/文 国际金价自高位下调超过5%，但与前几年的涨幅相比，近期黄金价格的回调幅度确实不算什么。但是，在国际金价开始处于高位震荡的状态下，市场的投资情绪却开始逐渐降温，一改以往乐观的投资情绪。对多数投资者来说，依然是跟风追涨的心态，当价格处于震荡阶段，投资者的投资情绪却一下子变得谨慎起来。 国际金价的持续走高，与多方面因素有着密不可分的联系性。 其中，全球央行积极购买黄金，改善了黄金市场的供需结构关系，市场需求处于稳健增长的状态。例如，中国央行黄金储备连增18个月，反映出央行对黄金的认可度依然很高，各国央行的积极购金行为，也是对黄金投资价值的一种高度认可。 再者，全球地缘局势依然复杂，黄金的避险优势依然明显。复杂的地缘局势、不确定的市场环境，更容易体现出黄金的避险特征，黄金成为了不少资金避险的重要途径。 此外，黄金被公认为长期抵御通胀的主要投资品种，从长期的角度考虑，黄金确实具有不一般的保值效果。即使如此，黄金投资价值还是需要看长期投资的实际回报率。 截至今年4月末，中国央行的黄金储备为7280万盎司，同时央行黄金储备连增18个月，为市场释放出积极乐观的信号。虽然黄金价格已经处于历史高位水平，但有了央行的背书以及央行的连续买入动作，却从一定程度上反映出金价下跌空间相对有限，背后还有各国央行的积极支持。 今年以来，国际金价已经涨了12%，去年国际金价涨幅为13.45%，可见国际金价的走势依然稳健，仍然处于长期上涨趋势中运行。 但是，万物皆周期，黄金也不例外。在金价维持高位水平的背后，投资黄金更需要考虑到时间成本的因素。从长远的角度出发，投资黄金套不住人，但投资的时机选择不好，也可能会给投资者带来比较大的投资损失，特别是时间成本的损失。 举一个例子，如果投资者选择在2011年高位追高买入黄金，那么需要等到2020年才能解套，期间需要承受近10年的时间成本。 值得一提的是，黄金本身属于不生息资产，意味着黄金本身不产生出股息收入，也不产生出利息收入，投资者在高位买入，也无法通过股息利息收入来降低成本，等待的时间成本确实有点贵。 影响国际金价走势的因素有些复杂，长期看黄金抵御通胀的能力，中短期则看地缘局势变化、避险情绪的变化以及供需结构的变化等。黄金价格的走势，仍然存在一定的周期性，对身处高位的黄金，投资者仍需理性看待，稍不留神，容易买在了历史高位水平，背后需要承受的时间成本不可忽视。 中国央行连续18个月增持黄金，市场对黄金的投资需求依然旺盛。只要各国央行持续购入黄金，且保持一定的购买频率与密度，那么将会对黄金价格起到了积极支撑的影响。退一步思考，如果各国央行投资黄金的积极性开始明显减弱，甚至出现了减持黄金的行为，那么这个时候需要引起警惕了。 在上涨的趋势中，不能轻言顶部，尊重市场的运行趋势，顺势而为可能是最佳的选择。黄金投资是不少家庭资产配置的一部分，金价持续上涨，也有利于家庭财富的增值。但是，考虑到黄金的价格波动性以及不生息特征，对家庭的资产配置来说，不宜过度单一投资某个投资品种，尽可能实施分散投资，减少单一资产对家庭财富的影响。

经济观察网 实习记者 王芹 王楠 张瀚 杨彦军 冯琴 李笙媛 “如果连续三次完不成任务，银行也不是铁饭碗。” 在最近的热播剧集《城中之城》中，陶无忌与其同事们低头，默默承受着主管的严厉训斥。 图片来源：《城中之城》电视剧 艺术源于生活，但现实生活中的挑战与压力远比荧幕上的故事更加纷繁复杂。在这部电视剧中，银行新人陶无忌的经历，或许正是许多银行从业者心中难以言说的真实写照。 过去，到银行工作，是高校毕业生就业时的热门选择。他们进入银行工作，往往要从银行柜员、大堂经理、客户经理等网点岗位做起。体面、稳定、高薪、有明确的培训机制和晋升路径……银行岗位如此吸引着一批又一批年轻人。 中国的银行业有着庞大的用户群体和分支机构网络，以及广泛的业务覆盖。有人曾形象地比喻银行系统为一棵大树，普通员工如同树叶般悬挂在这棵大树的枝头。各营业网点如同树上的小枝杈，这些小枝杈最终交汇于更为粗壮的主干之上——网点的上一级管理机构支行。全国超过22万个银行网点，汇聚着一线银行人的梦想与现实。 以往，银行经营稳定、盈利能力强的黄金时代，为员工提供了一个相对轻松和较低压力的工作环境。然而，随着宏观经济和银行业的变迁，银行员工面临的挑战和压力与日俱增。 经济观察报发起的“关于银行一线员工的问卷调查”显示，在受访的102位银行一线员工当中，有超过60%的受访者感受到了前所未有的职场压力，仅有不到24%的受访者认可银行的薪资水平。在当今的金融浪潮中，曾被誉为“金饭碗”的银行岗位，已经有所“褪色”。 早在2018年7月，新浪微博上就出现了一个名为“今天你从银行辞职了吗”的超话。截至目前，该超话已有9.3万位网友参与，发帖11万条，获得了约10.2亿的阅读量。在这个圈子里，银行人在超话中吐槽自己的经历：高强度的工作节奏和长时间的工作、考核指标的压力、降薪和调岗的无奈……有人戏称自己为“狱友”，有人分享自己的“越狱”经验。与此同时，还有很多年轻人在这里为应聘银行而打卡备考。“围城”内外的两批人，相遇在同一片网络天地。 图片来源：新浪微博 图片来源：新浪微博 在这个“逃离银行”的浪潮中，背负着业绩、营销和晋升等多重压力，李煜程等人选择了离开银行体系；而张扬、小澄等大学毕业生，还在为了去银行上班这个梦想而奋力前行。 考进银行的执念 “皇天不负苦心人。”这是考研失败的张扬经常安慰自己的一句话。 张扬是2023年的毕业生，本科学的是人力资源管理。找工作、考试，是他升入大四以来每天睡前要想的“头等大事”。 张扬经常跟同学说，自己是考试体验派，省考、事业编、海关、烟草局……啥都考过。张扬也热衷参加银行的招聘考试。银行的基本岗位不限专业，本科毕业就可以参加应聘考试。 张扬发现，近几年，银行信息科技岗的招聘人数挺多，可惜要求计算机就业年限。张扬遗憾地说：“这就把我这个文科生‘卡’死了。” 张扬参加过中行、农行、工行、河北银行的招聘考试，农行、工行和河北银行进入了面试环节。她觉得，只要进了面试环节，就还是有希望的。 在参加农行面试的时候，张扬发现一上午考场里就有两三百人。“（农行）五六天都在面试，我都不敢算跟我竞争的有多少人。”张扬说。 张扬的嫂子硕士毕业就通过考试进入一家银行。在工作多年之后，因为觉得天天加班，营销压力大，没有发展空间，不想一辈子留在基层网点工作，所以她在去年辞职了。 那又如何呢？ 应聘银行数次失败、亲人放弃银行工作，并没有让张扬打消考进银行的念头。 为何张扬对此心存执念？“福利待遇、稳定、体面度，这是我选择银行的三个因素。其中，我最看重的一点是工作的体面度。工作体面，比赚钱更能让我感到幸福……在银行工作，不被风吹日晒，衣着亮丽，说出去倍儿有面子，相亲也占优势。” 根据经济观察报发起的“关于毕业生去银行网点工作的意愿调查”的结果，在179位受访的应届毕业生中，有112位毕业生有意愿在银行网点工作，其中超过70%的人被银行的福利待遇和稳定性所吸引。绝大部分受访者将该工作的稳定性视为选择的首要因素。可谓虽说宇宙的尽头是考公务员，但考不上公务员还有银行“兜底”。 （数据来源：关于毕业生就业意向的调查问卷“您对银行工作有哪方面的期待？”） 就读于河北某二本金融专业的小澄即将本科毕业，她选择银行工作更多还是考虑到职业的稳定性。 小澄的父亲一直从事金融行业。他希望小澄能到银行工作。“不指望她能挣大钱，女孩子嘛，进银行工作稳定点，有份稳定的工作就挺好！”小澄的父亲说。 （数据来源：关于毕业生就业意向的调查问卷“银行工作的稳定性对您是否具有吸引力？”） 这份在求职者眼中或体面或稳定的职业，正在中国经济和金融业飞速发展之中，给更多的人提供就业机会。 以建设银行为例，截至2023年末，建设银行共有376871名员工；其中，30岁以下的员工为 92188名，占比24.46%，较2021年的73709名、2022年的78594名大幅增加。银行招聘扩容，年轻人“挤破头”想进，可谓年轻人与银行的“双向奔赴”。 2023年，在建设银行的员工中，有299949名员工具有大学本科以上学历，占总数的六成以上。值得一提的是，2023年，该行有50427名员工具有硕士学历，较2021年的35703名、2022年的38671名明显增加。 即便如此，考进银行的难度却与日俱增。已经“通关”的小澄对此深有体会。 在小澄看来，银行笔试内容覆盖面广，跟考公务员差不多，但是比考公务员简单。题目还是挺偏、挺杂的，经济、国际金融、会计基础、管理学、市场营销、时政都要考，题量很大，还要考英语。 正式入职前，需要进行为期十天的培训。在培训的自我介绍环节，听完每一个人的介绍，小澄才对银行的竞争环境有了具象的感知。小澄说：“有两百多人参加培训，研究生和本科生的比例大概是七比三。我这个岗位还是以本科生为主，但进总行的大部分都是研究生。” 问题又回到了最初的起点。进了银行，一切都会好起来吗？ “初探”银行业 孟珂是北京本地人。本科毕业后，在家人的期望中，她选择了中国银行作为职业生涯的起点。经过严格的选拔和培训，她被分配到了一家支行，在大堂经理助理的岗位上实习。 要成为一名正式柜员，需要通过六个月的转正实习期。银行的制度严格要求持证上岗，接触现金的岗位硬性要求反假资格证（反假货币考试合格证），客户经理岗要求有保险从业资格证才可以售卖保险，有基金从业资格证才可以售卖基金，入行满一年且考过客户经理专业技术职务等级测试初级才能卖理财。孟珂满怀信心地说，“银行人就是要不停地考证。我的目标很明确——成为一名理财经理。” 在孟珂眼中，理财经理不仅意味着能够拥有独立办公室，更重要的是，这一职位的收入非常可观。她了解到，行内的理财经理每月的薪资能达到1.5万元。除了底薪，还有客户佣金。每当成功为客户推荐一款理财产品，理财经理都能获得相应的佣金。这些佣金往往比底薪更可观，甚至可能超过底薪的数倍。 许慧妍是某国有银行的一名普通职员。在网点工作了三年的她对于柜员这一工作深有体悟，“我的工作就是存款、取款、办卡，比起大堂经理，任务不算重了。”柜员工作需要一丝不苟，但也难免百密一疏。在一次给客户存款的过程中，许慧妍输入金额时出现了错误，领导就把她痛骂了一顿。“那天我觉得天都塌了，甚至怀疑自己会不会坐牢。”许慧妍现在想起来还觉得很无奈，“从小到大爸妈都没这么骂过我。” 有一次，一个顾客要存25万元的纪念钞，许慧妍直接就傻眼了。“我们最怕发行纪念钞了，因为纪念钞过不了验钞机，只能一张一张地数。那天经理还专门为那个顾客开了个柜台，我数了4个多小时，数完手酸痛得不行。”许慧妍说。 就读金融专业的陈睿，在求职时选择了银行。他见证了近几年银行业务转型的每一步，尤其是数字化浪潮席卷而来，不仅彻底革新了传统的业务处理流程，连营销策略也焕然一新。 自助服务机、智能柜员机、在线银行……这些新兴的科技工具，正在逐步取代传统的柜台服务。大数据分析让银行能够更精准地把握客户需求，实现个性化服务。 然而，在这场大潮中，并非人人皆受益。时代的巨轮似乎不经意间遗落了那些年迈的身影。陈睿注意到，即便智能设备和大堂经理们随时待命，他们还是偏爱与柜员面对面交流。 让陈睿头疼的是，有好多老年人偏执地相信短视频平台上所谓“专家”博主的话，导致他们在办理银行业务时产生了一些误解。 比如，在为老年客户开立账户并建立信息时，有一项需要客户选择“中国税收居民”或“外国税收居民”的信息。部分老年人听信了一些博主的说法，认为选择带有“税收”字眼的选项会导致存款被扣税，坚决不选择这项。然而，系统规定，这个选择必须由客户本人作出，柜员不能代劳，所以在这一步上会耗费几十分钟…… 陈睿对自己的薪酬还算满意，每年算上基础工资、福利、补贴和绩效奖金，共计能挣到10万元左右。刚入行的人通常会处于最低的职级，基础工资相对较低。陈睿第一年的基础工资是每个月2000元多一些。如果银行的经营业绩好，陈睿的基础工资会有每年5%左右的涨幅，加上交通补贴、住房补贴、中餐补贴，比陈睿大部分在其他行业工作的朋友要好，而且薪酬也相对稳定。 “这段时间的薪资水平，与之前有差异。”在银行业的这三年间，陈睿感受到了收入的波动、福利的缩减，以及作为柜员不得不承担的营销压力。“三年前我刚进银行的时候，逢年过节都会发几百元的购物卡和礼品，但今年元旦什么都没发，春节就发了一桶油，价值不过几十元钱。”晨会也不再是简单地布置工作，而是变成了一场场营销技能的演练和培训。特别是像陈睿这样入行没几年的新人，几乎每次晨会都要在全体同事面前表演一遍营销话术。他们面对不同客户群体要用不同的话术，比如面对大学生客户的时候，要说“有没有兴趣办一张学生信用卡？有90元优惠券”。 陈睿所在的银行，有一种特殊的“弹屏”机制。每当系统叫号，如果这位客户符合办理信用卡的条件，柜员面前的电子屏幕上会立刻弹出一条提示，要求回复营销信用卡的结果。如果弹屏10次都未能让客户办理一张信用卡，那么该柜员就会被列入“信用卡黑榜”，需要在工作群里录制并分享一段自己的营销话术视频；如果柜员成功为客户办理了一张信用卡，就能拿到50元的奖金。 尽管面临这些变化，陈睿依旧保持淡定。他在寻找机会，希望能晋升为一名对公客户经理。 “现在银行赚钱主要是靠对公业务，毕竟存款对银行来说是负债。如果能谈好一个公司，用我们银行的卡作为员工的工资卡，那这些工资就算是银行的吸金，银行的客户量也相应增加。这都算作对公客户经理的业绩，我们银行的对公客户经理年收入比理财经理还要多。”陈睿说。 香与不香，苦乐自尝 近十年来，高利率时代逐渐远去，银行存款利率持续下降，理财市场得到了快速发展。越来越多的银行客户开始购买理财产品。32岁的沈逸菲是一家国有银行的理财经理，她主要负责根据客户的财产情况与收益预期，推荐适合的理财产品。 只要察觉到客户对理财表现出兴趣，沈逸菲就会耐心讲解并热情地回答客户的问题，并滔滔不绝地向客户讲解着各种理财产品的优势。 沈逸菲每月必须完成一定的理财产品销售指标，这些业绩会与她的收入挂钩。如果指标未能达成，她的月收入会回到几千元的水平——甚至还不如当初她做柜员时的工资。“支付宝基金功能的崛起对我的收入影响很大，很多人更愿意在支付宝上买理财产品。但这两年行内的创利指标居高不下，我从制定月计划到周计划再到日计划，一年12个月我能有4个月完成任务就很好了。”沈逸菲说。 在沈逸菲的桌面上，贴了一张“今日目标50个有效电话”的便签。“升职路漫漫。如果不是因为年龄到了不得不转岗，我真的想一直做柜员。”沈逸菲感慨地说，“没同意转岗前那会儿，主管领导天天找我谈话，说让我体谅他的难处，银行要进新人，我就得换岗。”“中年危机”“裁员”这些词汇在如今的职场中犹如悬在头顶的达摩克利斯之剑，让每一个打工人都感到惶恐。 李煜程在某国有银行西北省份的基层网点工作，有五年工作经验，当过柜员、大堂经理、客户经理。35岁的他，庆幸自己终于“逃离”了银行。“我最初选择进入银行，一方面是因为自己的家人在银行业工作，另一方面是我就读的本科院校实力一般，只想找份稳定的工作。”李煜程说。 和李煜程一样，很多人就业选择银行，就是看中了稳定性。银行一般不主动辞退员工，这也是银行工作被称为“金饭碗”的原因。 （数据来源：关于银行一线员工的调查问卷“您从事银行工作的原因”） 但李煜程选择主动离职。 李煜程说：“我在进入银行工作的第二年就有了离开的打算，开始私下报名并参加各种公务员、事业单位、国有企业、民营企业的招聘考试。在参加了二三十场考试后，才换了份满意的工作，彻底告别了银行业。” 压力大、情绪紧绷、自我“消化”，李煜程如此形容自己在银行的五年工作经历。 “我每天接待客户少则数十人，多则上百人，工作期间很难有休息时间，甚至正常吃饭喝水和上厕所的时间都不能保障。” “全年下来有十余种指标，各种营销指标、柜台迁移率（能去智能柜台办理但不劝客户去智能柜台办理）等，但我们能完成的指标不足一成，完不成不仅要被各层领导督办通报，下班后还得用自己的休息时间弥补业绩空额，我的工作与生活严重不平衡。” “听起来很要命吧，但是工资还特别低，涨薪更是难上加难。我的工资水平一直处于‘温饱线’。” “如果过得舒心，这些都可以忍。但现在银行的外部监管越来越严，有的客户动不动就投诉。无论谁对谁错，银行都会觉得是员工的问题。我的委屈和愤怒无处发泄，只能自己消化。” 同为银行人，李煜程的父母难以感同身受。 图片来源：新浪微博 “现在的银行业已经不比当年他们工作的那个年代了。他们整体的观念还留在银行业比较辉煌的那些年，所以总想着让我好好工作，然后一切问题就能水到渠成。他们一再劝我留下来，努力工作离开一线岗位就行。他们不相信我能找到更好的工作。”李煜程说。 李煜程拼命学习，除了想逃离银行，还想向父母证明自己。他想拿出成绩，让父母知道自己离开银行也能过得很好。 距离从银行离职已经一年的时间，李煜程坦言，原来天地如此广阔，原来自己能过上想要的生活。 在中国另一端的一个小县城，老刘选择了坚守。 老刘1991年从财校毕业后，被分配到县城的农业银行。用他的话来说，“这是当时最体面的活儿了，说出去别人都觉得你是个高层次知识分子。” 如今已到知天命的年纪，老刘对自己的工作感到十分满意：“说到底还是看自己努不努力。倘若你刚进来什么业绩都做不出来，只想着升职加薪，那别说银行，就是给你一个总经理职位你也留不住。” 在这个快速变化的时代，去银行上班是否依然“香”，或许每个人心中都有不同的答案。银行人的故事还在继续，他们在用自己的方式，书写着自己的职业篇章。 （应受访者要求，文中张扬、许慧妍、陈睿、沈逸菲、李煜程为化名） （本文作者为北京工商大学语言与传播学院研究生）

郭施亮/文 港股市场长期处于低迷的状态，一方面与外部市场环境低迷有关，另一方面与港股高昂的交易成本、红利税成本有关。其中，后者对股市的影响非常明显，高昂的投资成本也导致很多投资者不敢长期投资、大举进场。 以港股市场的印花税为例，目前实施双边各按交易金额的0.1%收取，也就是把2021年8月增加的部分取消了。与A股相比，港股市场的印花税成本较高。以A股为例，A股实施单边征收的方式，印花税率仅为0.05%。言下之意，港股市场的印花税成本远高于A股市场的印花税成本。 再以红利税为例，如果不走港股通渠道，直接投资港股，则股息率普遍是10%。但是，通过港股通进行投资，红利税比较高。 例如，内地个人投资者通过港股通投资H股，需要征收20%的红利税。如果内地投资者通过港股通投资红筹股，最高可能会牵涉到28%的红利税成本。 面对高股息的港股上市公司，如果投资者通过港股通进行长期投资，那么每年需要承担较高的红利税成本，长期价值投资的效果也会大打折扣。对高股息港股来说，它在港股通的投资吸引力也会明显下降。 如果港股通红利税减免得以落实，那么最直接影响的是高股息的港股核心资产，尤其是对股息率高于5%的港股核心资产，它更容易成为受益对象。 受此影响，最近一段时间高股息的港股核心资产股价都出现了一定程度的上涨走势。 印花税与港股通红利税，成为影响港股投资吸引力的重要原因。在长期处于高昂印花税与高企红利税的市场环境下，也会从一定程度上压制了长线资金的进场，因为从大资金的角度考虑，它们会考虑时间成本、交易成本以及投资回报预期等因素，任何一项不符合大资金投资的要求，都可能影响它们的投资进场意愿。 从年内低点上涨以来，港股累计最大涨幅接近30%，已经确立了技术性的牛市。在港股确立技术性牛市的背景下，市场已经从空头转变为多头行情，市场的投资情绪与赚钱效应也基本上得到了激活。 从政策环境持续改善到港股赚钱效应逐渐提升，再到港股流动性的持续增强，之后到港股IPO的逐渐活跃，在牛市环境下，容易形成正循环的效果。 在牛市环境下，市场往往容易放大利好，缩小利空。反之，市场则会处于放大利空，缩小利好的状态。对当前的港股市场，赚钱效应已经得到了提升，股市的日均成交量也从不足千亿提升至1700多亿的水平。 过去，港股市场的估值溢价一直没有得到提升，港股资产长期处于被低估的状态，而且普遍较A股存在一定的折价率。造成这种现象的背后，主要与港股长期流动性不足，存量流动性并不足以满足股票市场的资金需求。因此，流动性是否充裕，将会直接影响到股市的估值定价以及市场的赚钱效应。 如果港股通的红利税得到减免，那么将会从一定程度上提升港股市场的投资情绪，也会提振整个市场的投资信心。在当前政策环境持续改善的背景下，对港股市场来说，依然是以多头资金作为主导，港股流动性得到持续改善，在充裕的流动性影响下，港股市场的估值定价水平也会得到逐渐改善，港股核心资产的估值定价也会逐渐向A股市场看齐。 这一轮港股估值修复行情还可以走多远，则需要看港股市场的政策环境变化、IPO数量变化以及资金流动性的充裕程度等，这些因素将会影响港股市场的上涨高度。港股通红利税减免或会成为港股持续上涨的催化剂。

经济脉搏 经济观察网讯 据国家外汇管理局网站消息，日前，国家外汇管理局公布2023年末我国对外证券投资资产分国家/地区及分居民持有者部门数据。统计显示，2023年末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）10984亿美元。其中，股权类投资6226亿美元，债券类投资4758亿美元。资产分布在前五位的国家/地区是中国香港、美国、开曼群岛、英属维尔京群岛和英国，投资金额分别为4187亿美元、2567亿美元、959亿美元、763亿美元和358亿美元。2023年末，我国持有对外证券资产的部门主要是非银行金融机构、银行和非金融部门，投资金额分别为6208亿美元、3532亿美元和1243亿美元，占我国对外证券投资总额的57%、32%和11%。 编辑：刘睿

皮海洲/文 在管理层的高度重视下，现金分红成了上市公司利润分配的主流，不仅一些业绩优秀的公司争相推出高派现的分红预案，就连股市里的某些“铁公鸡”也开始拔毛了。现金分红政策在今年上市公司利润分配的过程中取得进一步的胜利。 但上市公司的这些现金分红预案大多都是由公司控股股东提议或由上市公司直接提出来的，并没有征求中小投资者的意见，中小投资者只能被动接受这些由大股东提议或由上市公司提出的现金分红预案，中小投资者的权益并没有得到应有的尊重，这不能不说是一些上市公司在现金分红背后留给市场的一大遗憾。 在这个问题上，东吴证券等公司无疑找到了很好的解决办法。近日，东吴证券发布《关于2023 年度利润分配预案相关事项征求意见的公告》，就公司 2023 年度利润分配预案向股东征求意见，以便更好地做好公司2023 年度利润分配工作，增强公司利润分配事项的透明度，保护股东尤其是中小股东的利益。征求意见的时间段在2024年4月20日到2024年4月24日17时整。 就利润分配预案的出台向公司股东征求意见，这种情况在A股市场较为少见。2021的相关情况是10家，2022年只有9家，2023年到目前为止包括东吴证券在内也只有17家公司。单单就券商行业而言，除东吴证券外，上次发布类似公告的，还是2017年2月的兴业证券。当时，兴业证券发布了《关于2016年度利润分配预案相关事项征求投资者意见的公告》。 实际上，就利润分配预案来说，向股东征求意见，尤其是向中小股东征求意见，这是很有必要的。此举不仅有利于增加上市公司利润分配事项的透明度，同时也是对中小投资者的一种尊重，并且也是对中小投资者权益的一种保护，可以让上市公司在利润分配环节更好地保护中小投资者利益。当然，这种做法也有利于增强上市公司的股东意识，是上市公司股东意识增强的一种表现。 也许有人认为，现金分红是上市公司给予投资者的回报，大股东或上市公司自行决定就好。更何况当下管理层也非常重视现金分红工作，所以上市公司推出现金分红预案要不要征求股东意见尤其是中小股东的意见，并不存在什么问题。对于这种观点，本人以为明显是不妥的，甚至是错误的。 不错，现金分红是上市公司给予公司股东的回报，但对于不同类型的股东来说，其回报的意义是不同的。实际上，现金分红的最大受益者是上市公司的控股股东或大股东。因为控股股东的持股成本低廉，而且持股数量巨大，所以在现金分红过程中占尽优势，不仅回报率极高，而且分到的现金红利也是金额巨大，上市公司百分之几十的分红甚至是绝大多数的分红都被控股股东拿走了，而广大的中小投资者只是分了一杯羹。并且控股股东的持股原本就是锁定的，并不能从二级市场股价的波动中赚取差价收益，因此现金分红是控股股东获得投资回报的最好方式。 但对于中小投资者来说，现金分红给予投资者的回报只是表面上的一种“表象”。中小投资者并不能从上市公司的现金分红中得到实际意义上的投资回报。因为上市公司现金分红时需要进行除息处理，而且中小投资者还需要缴纳红利税。经过这两个环节之后，中小投资者不仅不会因为上市公司分红而得到回报，相反还会因为红利税的征收，而带来投资损失的增加。甚至还会出现上市公司分红越多，投资者损失越大的尴尬局面。所以对于中小投资者来说，现金分红并不是一个合适的选择。对于中小投资者比较合适的选择应该是上市公司的注销式回购或上市公司送转股，尤其是注销式回购，带给投资者的回报是实实在在的，远优于现金分红。 正是基于中小投资者与控股股东等大股东在利益上的不同，所以在上市公司利润分配时，二者的需求其实是不一样的。这就需要上市公司在利润分配时要兼顾好二者的利益关系。因此，公开征求公司股东意见就是一个兼顾二者利益关系的好办法。是现金分红，还是注销式回购股份，或是进行送转股，或是兼顾分红+注销式回购，都不妨来听听股东的声音，最后拿出一个让多方都能接受，或能兼顾多方利益的利润分配方案，这显然比上市公司或控股股东“一言堂”要好得多。因此，东吴证券就利润分配预案公开征求股东意见的做法值得肯定，同时也值得在上市公司中加以推广。

北京时间2024年5月31日，中国领先的金融科技公司小赢科技（纽交所代码:XYF）发布了截至2024年3月31日的2024年第一季度未经审计的财务业绩报告。报告显示，公司一季度经营指标保持稳健增长、稳中有进，业务服务实体质效持续提升。 财报数据显示，2024年第一季度撮合和提供贷款总额为215.05亿元人民币；小赢科技净收入总额达到12.08亿元人民币。 小赢科技总裁李侃先生表示：“我们很高兴以坚实的第一季度财务业绩来开始2024年，我们对未来充满信心。随着资产质量的稳定，我们对基于当前策略下2024年的规模有了更明确的预期，对可持续盈利和股东价值创造的承诺坚定不移。” 紧跟发展新态势，一季度展现持续动能 2024年第一季度，整体消费保持平稳增长，构成经济复苏韧性的强大基本盘。在消费市场稳步复苏的大背景下，小赢科技积极利用自身的科技创新优势，深刻把握总体要求和政策取向，持续为中小微企业提供优质的金融服务，助力巩固和增强经济回升向好态势，一季度经营实现良好开局。 财报数据显示：2024年第一季度撮合和提供贷款总额为215.05亿元人民币；2024年第一季度净收入总额为12.08亿元人民币。 小赢科技首席财务官郑富亚先生表示：“对我们在第一季度取得的坚实财务业绩感到非常满意。这再次证明了我们的战略的有效性、强劲的执行力以及对确保长期盈利能力的承诺。在未来，我们将在优化借款人获取成本的同时继续努力提高资产质量，以此推动可持续盈利能力的增长。” 践行金融为民，十年加载科技助力服务品质 2024年正值小赢科技成立十周年。十年间，小赢科技始终与时代浪潮同向而行，充分发挥自身“灵活、方便、快捷”的金融服务优势，纵深推进科技创新，努力优化金融生态环境，助力实体经济发展，以善意金融助力共同富裕。 2021年，小赢科技推出“微光计划”，以提升小微企业主在金融服务中的可获得性和便利性，支持实体经济稳步前进。2022年，小赢科技推出“赢新计划”，进一步扩大了服务范围。2023年，小赢科技启动“城市之光”助力计划，为每一位怀揣梦想的小微企业主和个体工商户、新市民群体提供优质的金融服务。 今年一季度，小赢科技发起“拾光同行·小店助力计划”，聚集个体工商户、小微企业主、乡村创业者等群体，正在全国范围内召集符合条件的小店商家，通过不同视角，从小店主们的实际需求和难题出发，为小店提供力所能及的帮助，予其前行的力量。数据显示，2020年1月至2023年12月底，小赢科技服务小微企业主和个体工商户超620万件，服务覆盖全国31个省、直辖市、自治区。 服务实体经济，助力中小微企业，更需要有坚实的后盾。小赢科技始终将维护用户权益放在首位，做到前端服务精准，后端服务贴心。不仅持续夯实资产质量，也能够将消费者权益保护提升新的高度。 为全面保护消费者权益，小赢科技运用AI技术成功打造了具有防欺诈防黑产、筑牢数据安全、高效服务客户、创新科技赋能、践行用户消保教育五大功能的“五位一体”WinPROT赢护体系。这一体系以小赢科技自主研发的风控技术为支撑，找出消费者权益保护的关键点，实现了对平台上潜在诈骗行为的全流程、多节点用户提醒劝阻和智能拦截，大幅提升了事前欺诈识别率和应对效率，有效保障了消费者资金安全。全力打造让用户放心，消费者安心的金牌服务品质。 向善之力汇聚“进步阶梯”，暖心公益温暖“东江源头” 今年3月，由小赢公益基金会援建的江西赣州寻乌县澄江中心小学图书馆正式启用。这座“知识城堡”坐落在“东江源头”，小赢公益以自身的实践行动汇聚成向善之力，为孩子打造出“进步阶梯”，助力他们梦想照进现实。 小赢公益基金会理事长孙静介绍，在图书馆的落成过程中，面对不同的困难，挖掘不同的资源，并调动小赢科技全员的力量，一起参与到公益图书馆项目里面。并从学生、教师等使用者的角度出发，听取深圳中小学校园阅读推广的专业建议，深化图书馆的空间利用、功能划分、课程设置等设计，竭尽所能让图书馆最终落地。希望孩子们成长在美好的校园，用实际行动助力乡村教育振兴。 面向未来，小赢公益将继续秉承“行于小赢，心向大善”的理念，通过探索“可持续+可复用”的实效公益模式，在“乡村振兴”“绿色环保”“员工公益共创”“社会帮扶”等方面持续发力，链接社会爱心，担当社会责任，共创社会价值。 小赢科技总裁李侃表示：2024年是小赢科技成立10周年，十年栉风沐雨始终初心相伴。今年一季度我们顺应市场变化，结合用户所需，为全年稳健发展建立基础，同时我们对未来充满信心。小赢科技将不断完善自身体系，合规经营，充分发挥“纽带”作用，与更多的金融机构携手并肩，为实体经济发展贡献力量。

公司动态 经济观察网讯 据证监会网站5月31日消息，近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。 证监会认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，致使在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。 证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚，对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。 交易所债券市场作为企业直接融资的重要渠道，在降低企业融资成本、增进融资效率、强化市场约束方面发挥重要作用。债券发行人在享受融资便利的同时，应当切实增强法治意识和投资者保护意识。证监会将依法从严打击证券市场财务造假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实维护市场诚信基础，保护投资者合法权益。 编辑：刘睿

5月31日，三大指数全天窄幅震荡，截至收盘，沪指跌0.16%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.44%。盘面上，商业航天概念全天领涨，航天晨光等多股涨停；消费电子概念全天大涨，AI PC方向领涨，智微智能等近十股涨停；人形机器人概念走高，斯菱股份涨停；传媒板块午后走高，贵广网络、吉视传媒涨停；硅业、化工、有色金属等概念板块跌幅居前。两市逾3200只个股上涨，成交金额逾7100亿元。 （来源：证券时报网）

证券时报记者历时超过2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查，海银财富的运作模式全面浮出水面： 在销售端，海银财富依靠分布于90余个城市的180多个线下财富中心，聚集了4万余名高净值人群； 在募资环节，数十个空壳公司以独立第三方的面目出现，投资人的投资款打入这些公司的账户，并构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池； 作为募资工具的理财产品，借道“伪金交所”登记备案，全数涉嫌非法金融； 在投资环节，资金所投向的底层资产，与募集说明书宣称的严重不匹配，大部分资金去向不明。 “因为他们违约，我们给他们发过律师函，邮政快递EMS寄过去，函都退回来了，公司地址是假的，而且快递员反馈说那个（电话）是空号。”一家与海银系影子公司有过短暂合作的地产公司法务如是回忆。 这是记者在走访调查中查证到的海银财富管理有限公司（下称“海银财富”或“海银”）所控制的大量空壳公司的一个缩影。 这家位居行业前三的头部第三方财富公司，全面停止理财产品的兑付已超过5个月，至今未能拿出有效的善后方案。产品底层资产虚实几何？资金究竟去向了哪里？是否涉嫌非法集资？这成为了投资人追问的核心，也为各方关注的焦点。 为此，证券时报记者历时超过2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查发现，海银财富所销售的理财产品全数违规，并操控数十家空壳公司构筑了规模超过700亿元的“嵌套资金池”。 调查进一步发现，该等资金池所投向的底层资产，相较于募资额普遍出现严重缩水，大量底层资产甚至被证实完全捏造、虚构，所募集的大部分资金去向不明。 存量盘点：460余只产品，总规模超700亿 2023年12月中旬，在几乎没有任何征兆的情况下，驰骋市场超过18年，仅次于中植、诺亚的海银财富，一夜之间轰然崩盘——停止兑付所有理财产品。 “年底了，当时我们正在筹备客户答谢会，大家还是一个很HAPPY（开心）的状态。突然有消息说，老板给高管开了一个会，说公司要全面转型，在外面陪客户的中高层也立马要回上海。我们才觉得风向不太对，然后12月14日那一天突然就宣布了。”海银财富内部一位理财师说。 此消息立刻传遍了海银财富的客户群体。截至2023年6月末，海银财富在全国91个城市拥有185个财富管理中心，1700余名理财师服务着4.66万名活跃客户。 根据投资人的描述，海银财富所售的产品起投金额为30万元或100万元，期限6到48个月不等，年化收益率7%—10%，每半年付息一次；从产品名称来看几乎都是“债权项目”，换句话说，资金用途都是用于放贷，底层资产都是“应收账款”等债权资产（表1）。 随着产品的爆雷，存量的产品金额究竟有多少？在全国各地投资人的协助下，证券时报记者收集到数百份合同及募集说明书，并获得海银内部核心统计数据。汇总信息显示，存量理财产品发行时间基本在2022年之后，涉及的发行人共计22家，发行的产品数量共计465只，总规模716.9亿元（表2）。 其中，发行规模排名前三的是上海海轶资产管理有限公司（下称“海轶资产管理”）、上海罗懿实业有限公司（下称“罗懿实业”）、壹嘉供应链管理有限公司（下称“壹嘉供应链”），发行规模分别为104.7亿元（55只产品）、70.4亿元（33只产品）、68.2亿元（84只产品）。其他多数发行人的募资规模也都在10亿元以上。 这22家发行人还有一个显著特征是：企查查信息显示，它们普遍都有着高额注册资本，绝大部分都在1亿元以上，有2家甚至达到10亿元；但实缴资本仅有一家是1万元，其余全数为0。 记者注意到，这22家发行人所发行的465只理财产品全数违规，它们都是在被监管部门定性为非法金融的“伪金交所”进行登记备案。 根据记者的汇总统计，海银财富所销售的理财产品，涉及的“伪金交所”共计15家，经查证，其中绝大部分都已经被清理整顿（表3）。 早在2021年底，相关监管部门就已经展开了对“伪金交所”的清理整顿。根据相关清整指导意见，“伪金交所”所从事的所谓“挂牌、摘牌业务”“登记、备案业务”皆为非法金融行为，并予以严厉打击与取缔，相关公司被要求关闭注销，或者变更名称及经营范围。 据投资人反馈，海银财富的理财师在向客户销售产品时，声称是经过登记备案合法的金交所产品，对投资人构成重大误导。 资金募集：双层嵌套资金池结构 如前所述，22家发行人共计发行了465只产品，募集规模超过700亿元。证券时报记者获得的相关证据显示，围绕这些发行人，一个双层嵌套架构的“资金池”清晰地浮出水面。 首先，在产品发行环节就构筑了第一层资金池。根据记者汇总的理财产品资料，22家发行人共计开设了49个募资账户，用以接收投资人的打款。49个账户对应465只理财产品，平均超过9个产品共用一个募资账户。 以壹嘉供应链为例，其通过3个募资账户共计发行了84只理财产品，总规模68.2亿元。其中，依托尾号为“1815”的银行账户，发行了高达58只理财产品，总规模26.69亿元。 数十只产品的投资款打入同一个银行账户，而这些账户对应的底层又各不相同，这无疑是典型的资金池行为，与资管新规“严禁资金池”的监管要求相悖。 不仅如此，相关发行人在完成资金募集后，又将所募得资金转入由一批特殊目的公司（SPV）构筑的第二层“资金池”（图1）。比如，普赞（上海）投资管理、上海顾然实业、上海松晓投资管理等三家发行人4个募资账号的资金，进入了深圳九诺商业保理；深圳市宏仁德资产管理则接收了来自上海海轶资产管理、深圳海利泰资产管理等6家发行人共计9个募资账户的资金。 证券时报记者汇总统计发现，类似深圳九诺商业保理这样，承担着第二层资金池角色的SPV公司共计13家。 （点击图片查看大图） 经查证，这22家发行人加上13家SPV公司，大部分都不存在股权上的隶属关系，与海银财富也无股权关联，因而从形式上来看，海银财富的确是在销售“第三方”发行的理财产品。那么，这些公司究竟是相互独立的，还是被隐性控制的？ 实地探访：被操控的影子壳公司 证券时报记者对大部分发行人及SPV公司进行了实地寻访，发现这是一批被操控的影子壳公司。 这批公司的一个最大特点是，它们注册地很集中，却找不到有实际办公者。比如，“上海市奉贤区庄行镇三民路611号”这个地址，有9家发行人及6家SPV公司皆注册于此，并且与海银财富的注册地址相同（表4）。 记者来到奉贤区庄行镇三民路寻访，但并未找到该地址。三民路599号是庄行水务管理所，615号是庄行镇综治工作中心，599号和615号紧挨着，中间未见611号的门牌（图2）。615号的工作人员说，611号是个虚拟地址，庄行镇当初招商引资时用于企业集中登记注册。随后，记者前往庄行镇工商部门咨询，得到的答复也是“虚拟注册地址”。 图2：三民路599号与615号相邻，未见611号门牌 海银财富注册于三民路611号，但实际总部位于浦东新区银城中路8号——海银金融中心大厦。其中一家SPV公司——上海银烁资产管理的地址也位于此。 此外，还有2家发行人的注册地址为“庄行镇光明中心路68号”，海银财富的关联公司上海五牛实业同样注册于此（回顾表4）。与三民路611号一样，记者在光明中心路也未找到68号的门牌号。 除了上海之外，记者还寻访了注册于山东烟台、广东深圳的多家发行人及SPV公司，皆未找到有实际办公者。它们或者是注册地址无对应公司，或者是位于共享办公场所无人办公，有的甚至是假冒居民的居家地址（表5）。 在深圳市，记者找到了2家发行人与1家SPV公司，它们都是在共享办公场所租赁一个格子间，面积不足2平方米，仅能容下一张桌子与一张椅子（图3）。格子间的门上贴着公司名称，但无人在此办公。 图3：几家发行人及SPV公司租赁的“格子间” 这些动辄募资数十亿、上百亿资金的发行人，以及过账金额庞大的SPV公司何以难觅踪迹？ 海银财富一位理财师透露：“都是为了发（理财）产品去注册的一些公司，没有实际意义，而且发产品的时候也是这么说的。他们会有一个跟我们培训的话术，（比如说）当初（这么）做都是为了方便备案，去承接份额，然后做应收账款的转让。” 众多空壳公司募集了如此庞大的资金，所投向的底层资产虚实又如何？证券时报记者的调查继续深入。 供应链产品：底层应收账款涉嫌虚假 在海银财富所销售的庞大的理财产品序列中，“供应链金融产品”是其中一个重要的类别。这类产品的底层资产，通常是基于基础贸易项下的“应收账款”。换句话说，理财产品的发行人所募集的资金，用于受让“底层债权人”持有的对“底层债务人”的应收账款。 根据汇总统计，海银财富相关供应链金融产品数量共计186只，存量规模超过180亿元，共涉及5个发行主体。 记者追踪发现，不同发行人所发行的产品，其底层资产涉及的债权人与债务人呈现出大面积重叠的特征。比如，“天津施淼新材料”“宁波风笙商贸”等公司，反复出现在底层债权人名单中；“浙江科沃实业”“舟山德茂贸易”等公司，则屡次现身于底层债务人名单（表6）。 从底层债权人与债务人的名单来看，仿佛是同一批公司频繁地相互贸易并形成应收账款，之后基于该等应收账款发行庞大的理财产品。 记者进一步追踪了出现频率较高的20家底层债权人与债务人，它们主要位于天津、宁波、舟山等城市。这些公司看上去各自股权独立，却有着多重的关联与交集，诸如相同的注册地址、相同的联系电话、相同的法定代表人（表7）。 更加蹊跷的是，记者前往天津、宁波、舟山，循着注册地址及通信地址寻访这些公司，结果全数都是“查无此公司”。情形几乎与前述发行人和SPV公司完全一样。如果底层的债权人与债务人都不见踪迹，那么它们之间百亿规模的贸易账款又有多少真实性可言？ 位于上海普陀区某大厦的上海然雨联贸易有限公司，是记者唯一找到的一家供应链底层债权人（图4）。涉及这家底层债权人的产品共计11只（“聚益系列”应收账款债权项目），总规模19.08亿元，产品发行人都是壹嘉供应链。该等产品合同写的资金用途全部是，“受让上海然雨联贸易有限公司对元通(上海)实业有限公司的应收账款”。 图4：位于上海普陀区某大厦的然雨联贸易 记者以投资者身份拿着产品合同及产品统计明细向公司求证，然雨联贸易是否从壹嘉供应链获得过应收账款融资。该公司顾姓负责人说，公司与元通（上海）实业存在基础贸易关系，也与壹嘉供应链有过资金往来，但已经清账了。“曾经做过，我记得是清了，款都付掉了，怎么会有这种（我们欠钱的）情况呢？” “这个应收款（融资）相当于应收款作为质押，然后他（壹嘉供应链）放一笔钱给我。他的钱到我这里，我的钱就付给他指定的另外一家公司去了。”沟通过程中，顾先生数次强调，只是“朋友介绍”帮忙过一下账。其间，他还提及海银财富实控人韩宏伟父子。记者问“当时谁和您谈的这个事”，他回答“他们下面的人”。 至于以此作为底层资产发行理财产品的事，他一概不知。他说：“我先要联系和我经办的人，问他这是什么情况，为啥会你们会找到我这里来？这钱都还掉了，那你们钱到哪里去了，是不是？” 记者问及然雨联贸易和壹嘉供应链之间的资金往来金额是多少，他说需要几天时间才能查清楚：“钱怎么来的怎么去的，都告诉你们，你们也可以有一个往下家要钱的依据。” 三天后，顾先生微信回复：“我们查过了，款从壹嘉付然雨联后，就付到他们指定的深圳市紫汐贸易有限公司去了，我们就帮忙走一下款。”他进一步说，“金额十几个亿，时间2023年3—4月”。 记者追踪深圳市紫汐贸易发现，该公司于2024年3月27日向市场监管部门申请注销。 典型项目调查：那些超募、终止、虚构的底层 除了供应链项目，海银产品还有两大类别，资金投向分别是地产项目与政信项目，产品总规模超过500亿元。这些投向地产与政信的底层资产虚实又如何？ 证券时报记者循着产品合同中所列的底层项目，进行了广泛的一线调查，发现底层项目对应产品严重超募、项目已终止的情况甚为普遍，甚至不乏捏造虚构的底层项目。 1.HLDS-JD物流基地系列资产计划 产品数量：6只；总规模：12亿元 底层融资方：河北和立东升国际物流产业有限公司 底层公司反馈：未向银行之外的任何渠道融资 HLDS-JD物流基地系列资产计划的发行人为海轶资产管理，发行数量共计6只，总规模为12亿元。理财产品合同显示的资金用途为：受让河北和立东升国际物流产业有限公司（下称“和立东升”）持有的京东华北物流基地项目一二期，资金最终用于项目二期剩余工程款、三期土地款及三期建设工程款。 从交易结构来看，投资人的资金先是打入了海轶资产管理的募资账户，之后资金流向上海紫元实业，再由紫元实业向和立东升放贷（图5）。 记者来到位于河北唐山的京东华北物流基地现场，该基地的产权所有人为和立东升，承租方为京东物流（图6）。和立东升公司招商部及综合部几位工作人员接待了记者的来访。公司招商部工作人员介绍，这个项目是公司自己独资的，除了“银行贷款8个来亿”，“没有在市场上募资过，包括REITs、私募”。 图6：京东华北物流基地现场 看到记者出示的产品合同及募集说明书时，他们表情显得惊讶。招商部人员翻看完募集说明书后称，项目介绍的部分内容是公司宣传片里的截图，“照片都是真的，这个是开工仪式，这个是我们跟京东的签约仪式。这肯定是从我们公司宣传片里截的图。” 他补充：“自从（2017年）这项目还是一片空地的时候我就在这，到现在我也没听说过这个东西（指记者手上的募资材料及理财合同）。” 2.合生廊坊系列债权项目 产品数量：7只；总规模：13.94亿元 底层融资方：廊坊市宏昌佳泰房地产开发有限公司 底层公司反馈：签署过融资协议，资金未到位，合作已取消 合生廊坊系列债权项目产品数量7只，总规模13.94亿元，发行人同为海轶资产管理。该系列产品的资金用途为：受让廊坊市宏昌佳泰房地产开发有限公司（下称“宏昌佳泰地产”）股权并支付股东借款，资金最终用于廊坊龙河湾壹号项目后续开发建设。 产品的交易结构显示，投资人将投资款打入海轶资产管理，之后资金流向上海建守实业，再由建守实业向宏昌佳泰地产提供融资（图7）。建守实业先受让了宏昌佳泰地产40%的股权，之后再向其提供借款。记者查询工商信息显示，宏昌佳泰地产40%的股权的确在2023年2月—9月期间转让给了建守实业。 该底层项目龙河湾壹号位于河北廊坊，记者在现场看到，这个楼盘已经是整体完工状态（图8）。随后记者前往该楼盘的开发商宏昌佳泰地产核实相关融资事宜，该公司财务人员回复说，该项融资“没有做成”。 图8：龙河湾壹号楼盘 记者又问，为什么工商信息显示有过股权变更？该财务人员回答：“我们没有收到过他们的钱，之前变更了股权，（因资金没到位）这个股权也已经变更回来了，对我们来说这笔业务是没有做成的。” 3.LS泉城及LS胶东系列债权项目 产品数量：16只；总规模：31亿元 底层融资方：山东省鲁商置业有限公司 现场核实：底层公司否认，但公司高管参加过海银举办的论坛，并被称为债务人 LS泉城及LS胶东系列债权项目的发行人为上海旺岫实业，产品数量共计16只，总规模31亿元（LS泉城系列22亿元，LS胶东系列9亿元）。资金用途为，受让山东省鲁商置业有限公司（下称“鲁商置业”）对下属两家子公司的应收账款，融资款项最终用于下属公司在济南及青岛的2个保障房项目开发建设。 产品交易结构与前述项目类似，投资人的资金先打入旺岫实业账户，之后资金流向上海桦骁实业，再由桦骁实业向鲁商置业放贷（图9）。 在济南及青岛的项目现场，记者看到，鲁商置业的两个楼盘都已完工或接近完工（图10）。鲁商置业系山东省城乡发展集团（下称“山东城发”）的全资子公司，再向上追溯则是山东省商业集团。记者与投资人一同来到鲁商置业的办公地——位于济南经十路的鲁商国奥城，了解核实相关融资事宜。 图10：鲁商置业位于济南（左）与青岛（右）的保障房项目 在大厦大堂说明来意之后，一位行政人员下楼接待，但对相关问题予以回避。经过反复沟通，行政人员始终没有同意投资人和记者上楼，仅提供了一个咨询电话。记者现场拨通了电话，对方自称是山东城发的财务人员。记者问她能否全权代表鲁商置业，是否能查到鲁商置业所有的债权债务情况。她回答“都能查到”。 该财务人员说：“您提到的业务我们核查了一下，我们没有参与过。”记者更具体问及：鲁商置业是否有从桦骁实业或者海银财富获得过融资？她没有正面回答，仅笼统说“反正您提到的业务我们从来没有参与过”。 之后，有投资人向记者提供了多份材料，内容显示：山东城发CFO（首席财务官）高肖飞、鲁商置业投资发展部总经理李伟，一同参加了海银财富2023年11月在海南举办的一场论坛；且现场视频显示，李伟作为嘉宾之一参与圆桌对话，并被海银财富称作“债务人代表”。 于是，记者与投资人拿着相关材料二次上门求证，但对方依然予以否认。投资人问，为什么海银方面会把李伟称为债务人代表？对方说，这是海银的说法，李伟并没有亲口承认。 投资人提出与李伟当面核实，对方回答说，“他不久前离职了”。但记者在工商系统查询发现，李伟在其下属公司青岛鲁商置地仍出任董事职务。 4.邹鲁故里系列债权项目 产品数量：5只；总规模：6.7亿元 底层融资方：邹城市圣城文化旅游开发有限公司 底层公司反馈：否认有该项融资，已向海银方面发送律师函 邹鲁故里系列债权项目的发行人为深圳市尚天资本管理，产品数量5只，总规模6.7亿元。资金用途为，受让邹城市圣城文化旅游开发有限公司（下称“圣城文旅”）对邹城市孟苑管理运营有限公司的应收债权；邹城市城资控股集团有限公司对债权回购提供连带责任担保。 产品交易结构显示，投资人的资金经由尚天资本管理转入深圳市宏仁德资产管理，再由宏仁德资管向圣城文旅提供借款（图11）。 有投资人前往邹城市圣城文旅，问询是否存在该融资事宜。圣城文旅回复称，相关内容纯属虚假，与圣城公司无任何关系。圣城文旅从投资人处获悉该等情况后，随即向海银财富发出《律师函》（图12）。 图12：圣城文旅向海银方面发出的律师函 律师函函告了六点声明： 1）圣城文旅等三公司与海银财富及理财产品协议书中所列的所有公司，均没有任何业务合作关系； 2）与相关公司不存在任何法律权利义务关系； 3）理财产品协议中的虚假内容给圣城文旅方面带来严重负面影响，要求立即删除协议中相关内容； 4）收到律师函后10日内，在全国性报纸上登报道歉； 5）如未按照前述要求执行，将提起诉讼； 6）保留进一步追究对方法律责任的权利。 5.远洋江苏系列资产计划 产品数量：5只；总规模：9.5亿元 底层融资方：宿迁星凯房地产开发有限公司 底层公司反馈：融资金额1亿元，已还款3400万元 远洋江苏系列资产计划的发行人为海轶资产管理，产品数量5只，总规模9.5亿元。资金用途为，支付上海建守实业对宿迁星凯房地产开发有限公司（下称“星凯地产”）的股权转让对价及股东借款，资金最终用于宿迁远洋天珀项目后续开发建设。 从产品的交易结构来看，投资人将投资款打入海轶资产管理，之后资金流向建守实业，再由建守实业向星凯地产提供融资（图13）。建守实业先受让了星凯地产60%的股权，之后再向其提供借款。 该项目虚实几何？有投资人在户籍地政府人员的陪同下，前往星凯地产调查核实，星凯地产出具了书面回函（图14）。回函显示，2023年3—4月间，星凯地产从建守实业获得总额1亿元的融资，同年下半年先行偿还了3400万元借款，剩余融资额为6600万元。回函进一步表示，除了与建守实业发生的融资关系，公司未参与任何海轶资产管理发行、海银销售的相关理财产品事宜。 图14：宿迁星凯地产给相关部门的回函（部分） 6.成都JY系列债权项目 产品数量：15只；总规模：17.6亿元 底层融资方：四川阳安交通投资有限公司 底层公司反馈：签署过保理融资协议，实际只到账2000万元 该系列债权项目产品数量15只，总规模17.6亿元，发行人为普赞(上海)投资管理。资金用途：受让四川阳安交通投资有限公司（下称“阳安交投”）对简阳市现代工业投资发展有限公司的债权，融资款项最终用于补充阳安交投的日常经营现金流。 产品交易结构显示，投资人的资金经由普赞（上海）投资管理，到达深圳九诺商业保理，再由九诺商业保理受让阳安交投的债权（图15）。 就此，四川的数位投资人前往阳安交投核实底层项目虚实。阳安交投委托法律顾问接待了投资人，并出具了书面情况说明（图16）。 图16：阳安交投出具的书面说明 阳安交投出具的书面说明表达了三个重要信息： 第一，该公司与九诺商业保理发生过债权转让的融资行为，但是获得的融资仅为2000万元，远低于协议金额； 第二，该公司仅仅与九诺商业保理直接洽谈融资，并不知悉其可能是海银财富控制的SPV公司； 第三，该公司对于相关资金是基于理财产品的发行所募得毫不知情。 阳安交投与九诺商业保理的融资交易发生于2022年6月，记者注意到，2个月之后的2022年8月，九诺商业保理被深圳市地方金融管理局列入了失联保理公司名单。 7.XC江城系列债权项目 产品数量：10只；总规模：20亿元 底层融资方：大冶新城恒悦房地产开发有限公司 底层公司反馈：有该项融资，但金额远没有那么多 该系列债权项目发行人为上海罗懿实业，产品数量10只，总规模20亿元。资金用途为，受让大冶新城恒悦房地产开发有限公司（下称“大冶新城地产”）对武汉新城创置置业有限公司的应收账款。产品募集说明书中重点介绍的项目为该集团在武汉东西湖的地产项目。 产品交易结构显示，投资人的资金经由上海罗懿实业，到达上海桦骁实业，再由桦骁实业向大冶新城地产提供融资（图17）。 记者在现场看到，新城集团在武汉东西湖的“新城·桃李郡”项目的确在开发之中，一部分楼盘已经封顶，一部分尚在建设（图18）。而产品合同披露的融资方大冶新城地产位于湖北大冶市，记者以投资人身份前往大冶新城地产求证融资事项。 图18：新城地产武汉东西湖项目现场 大冶新城地产财务部工作人员说：“我们跟这个公司（桦骁实业）确实有债务。”记者问及债务金额是否有20亿元，财务人员回答，没有那么多。记者问大概有多少？财务人员说，“这个我不能跟你说”，只强调金额很小。 该财务人员进一步介绍，这项融资发生于2022年底至2023年初，将于2024年底、2025年初分批到期。记者问：“你们知道桦骁实业背后是谁吗？”该财务回答，“这个我不太清楚，可能我们上面（集团）的人知道。” 8.WD台州系列债权项目 产品数量：5只；总规模：12.5亿元 底层融资方：玉环万达置业有限公司 底层公司反馈：否认有该项融资，起诉了产品发行方 该系列债权项目的发行人为上海松晓投资，产品数量5只，总规模12.5亿元。资金用途为，受让玉环万达置业有限公司（下称“玉环万达”）销售万达悦海湾项目形成的应收尾款。产品交易结构显示，投资人的投资款进入上海松晓投资，之后资金流向九诺商业保理，再由九诺商业保理向玉环万达提供融资（图19）。 投资人前往玉环万达求证，公司财务人员予以否认，并称已经起诉了产品发行方。他说：“我们有业主通过海银财富想买这个产品，之前咨询过我们，把这个东西（产品说明书）也发给我们的置业顾问，然后就发现他们在冒用我们的名义私下募集。” 之后，玉环万达起诉了产品发行人松晓投资：擅自使用原告企业名称、“万达·悦海湾”项目等相关信息，及利用相关信息进行虚假宣传、销售等商业活动。 记者在裁判文书网查询到该判决书，案号为“（2022）沪0117民初17442号”，判决时间为2023年10月30日。判决结果显示： 一、松晓投资立即停止使用含有原告企业名称、“万达·悦海湾”项目信息进行宣传、销售的行为； 二、松晓投资立即停止销售WD台州相关债权项目的投资产品； 三、向原告赔偿经济损失50万元。 9.多弗大湾区系列债权项目 产品数量：12只；总规模：22.7亿元 底层融资方：奥特莱斯置业广东有限公司 底层公司反馈：签署过融资协议，但到位资金仅2000万元，已终止合同并退还了资金 此系列债权项目产品数量12只，总规模22.7亿元，发行人为深圳海利泰资产管理。资金用途：支付上海紫元实业对奥特莱斯置业广东有限公司（下称“奥特莱斯置业”）的股东借款，资金最终用于多弗文旅康养小镇项目后续开发建设。 产品交易结构显示，深圳海利泰完成募集后，将资金转入紫元实业，紫元实业再向奥特莱斯置业提供融资（图20）。紫元实业受让了奥特莱斯置业40%股权，之后再支付股东借款。 多弗文旅小镇位于广东省佛山市三水区，记者在现场看到小镇处于荒芜状态，数百个商铺空无一人，没有任何商户在此经营，内部道路长满杂草（图21）。如果要将小镇重新启动运营，在招商、运维方面应还需要不少资金投入。 图21：文旅小镇内景 该项目的开发商奥特莱斯置业位于小镇附近，记者与投资人一同来到该公司核实融资事宜。公司负责法务的鲁女士说：“我们跟上海紫元曾经有过合作关系，他确实曾经持有过我们一段时间的股权，但是在2023年的时候，我们之间的合同就已经结束了，在法律关系上是两清了。我们为什么会跟他解除（合作）关系，是因为他在合作过程中一直违约。” 鲁女士所说的违约是指，“他（紫元实业）曾经承诺给我们几个亿，后来只投了2000万。”因为没有后续资金进来，我们便选择终止合同，将2000万元资金退还。 “因为他们违约，我们给他们发过律师函（要求终止合同），邮政快递EMS寄过去，函都退回来了。（合同上）公司地址是假的，而且快递员反馈说那个（电话）是空号。”她说，花了很大精力辗转才联系上紫元实业，办妥后续手续。 10.JFGZ系列债权项目 产品数量：7只；总规模：17.5亿元 底层融资方：广州俊兴房地产开发有限公司 现场核实：旧改项目已经终止，地产公司不知踪迹 该系列债权项目的发行人为上海戴高实业，产品数量5只，总规模12.5亿元。资金用途为，受让广州俊发置业投资有限公司（下称“广州俊发”）持有的广州俊兴房地产开发有限公司（下称“广州俊兴”）49%股权以及向广州俊兴提供股东借款，资金最终用于广州俊兴持股公司广州汇俊房地产开发有限公司（下称“广州汇俊”）持有的广州市增城区旧村改造项目开发支出（图22）。 产品募集说明书介绍，旧改项目位于广州增城区新塘镇新街村。记者与投资人来到村委会及镇政府了解相关情况。 新街村村委会的书记说，2019年村里与广州汇俊签署过旧改合同，但受各种因素的影响，双方在2023年7月份前后解除了合同。旧改前期完成工作包括：征集村民意见进行表决、村民房屋的初步测量、旧改方案的编制与报批等。旧改启动之时，广州汇俊在村委会开设的监管账户存入了2亿元履约保证金。合同终止后，村里将扣除前期费用的保证金余款退还给了广州汇俊。 随后，记者与投资人前往新塘镇政府，该镇城市更新办的工作人员也确认了双方合同已经终止。记者问及该旧改前期发生了多少费用支出，对方回答说，“投入了多少钱我们也不掌握，我们不对他审计，因为他公司是独立的。” 广州俊发、俊兴、汇俊系父、子、孙公司，处于股权顶层的广州俊发已经是失信被执行人、被限制高消费。记者在广州循着注册地址、通信地址，都未能找到这三家公司，相关电话是空号或无人接听。 “资金池”崩盘，何以化债？ 从证券时报记者横跨南北8个省份的一线调查来看，海银财富所发售的理财产品，底层资产质量乃至真实性堪忧。在记者追踪的底层资产中，未能证实一件底层融资额与产品募资额是基本匹配的。 概括起来主要包括三种情况： 第一种是底层资产完全虚构捏造，无法向底层公司主张权利； 第二种是与底层公司合同、资金已经两清，底层资产也已不存在； 第三种是大规模的超募，底层融资方获得的资金远低于产品募资额，能向底层公司主张的权利非常有限。 至此，海银财富的运作模式也全面浮出水面。 在销售端，海银财富依靠分布于90余个城市的180多个线下财富中心，聚集了4万余名高净值人群；在募资环节，数十个空壳公司以独立第三方的面目出现，投资人的投资款打入这些公司的账户，并构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池；作为募资工具的理财产品，借道“伪金交所”登记备案，全数涉嫌非法金融；在投资环节，资金所投向的底层资产，与募集说明书宣称的严重不匹配，大部分资金去向不明。 海银财富在市场上存续时间长达18年，如果依靠“借新还旧”的资金池模式滚动，支付给前序投资人的利息、支付给理财师的销售提成等运营费用、底层资产的坏账等，将逐步“抽干”资金池，直到借新还旧的模式无法运转下去。 产品全面停止兑付之后，海银财富实控人韩宏伟向投资人承诺“兜底”。 投资人提供的相关信息显示，海银财富先后推出了三种“化债”方案，包括房产、白酒、健康管理套餐。据称，这三种方案的化债资产价格虚高，而且要配套现金投入。 比如，假如投资人有700万元投资款未兑付，那么海银会拿出一套声称价值1000万元的房产抵偿，同时要求投资人补足300万元的差价。再比如，海银推出的健康管理套餐化债方案显示，向投资人提供价值135万元的“健康理疗套餐”，其中100万元用于抵债，另外还需投资人支付30万元现金差价。 这样的化债方案被投资人形容是“二次收割”，因而绝大部分不被接受。海银财富何来足够的资产偿付投资人超700亿元的投资款？ 有投资人反映，海银财富曾表示，已聘请第三方审计进场，并会在2024年4月15日前出具审计报告，进而可评估现有资产对理财产品存量余额的覆盖率。不过，这份审计报告至今未见出具。 随着时间的推移，事件的善后处置未见有效进展，投资人的焦虑也不断增长。据了解，已有大量投资人通过不同渠道进行举报、申诉。 在此事件中，投资人又是否全然无辜？与记者交流的投资人中，大部分都追悔莫及，声称“被欺骗”“不了解金融”“不知道是非法金融”，但对高收益率的贪恋，也是导致“踩雷”的重要因素。甚至有投资人基于对理财师的过度信任，将自己的银行账户及密码交由理财师，任由理财师操盘认购产品。 记者在调查中了解到，部分底层债务人在知悉海银财富全面爆雷之后，或也存在逃废债的意图。海银财富在应对投资人兑付压力的同时，还须防止底层债务人的逃废债倾向。据了解，海银财富已组建一支团队，专职催收在外的债权。 就公司资产审计、化债进度、善后处置等问题，证券时报记者电话联系海银财富寻求采访。海银财富电话客服说“近期您也知道公司情况有一些复杂”，并表示会将记者的采访需求向上反馈。随后，记者将采访提纲发送至海银财富官方邮箱。发稿前夕，记者再次电话联系海银财富，相关问题未获回应。 （来源：证券时报）

A股三大指数早盘集体上涨，截至午间收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.54%，北证50指数涨0.35%，沪深京三市半日成交额4474亿元，其中沪深两市4454亿元，较上日缩量37亿元。两市超3400只个股上涨。 板块题材上，商业航天、消费电子、AI PC、人形机器人板块涨幅居前；房地产服务、磷化工、有色金属板块跌幅居前。 盘面上，商业航天概念持续活跃，航天晨光（600501）4连板，西测测试（301306）、天银机电（300342）、通光线缆（300265）涨停，飞沃科技（301232）、陕西华达（301517）涨超10%。消费电子概念涨幅居前，超频三（300647）、光大同创（301387）、信音电子（301329）、万祥科技（301180）、春秋电子（603890）、亿道信息（001314）等多股涨停。有色金属概念跌幅居前，利源股份（002501）逼近跌停，怡球资源（601388）、电工合金（300697）跌超4%，磷化工板块领跌，恒光股份（301118）、川发龙蟒（002312）跌幅居前。 （来源：同花顺）

财联社5月31日讯（记者 赵昕睿）IPO严监严管态势持续凸显，沪市主板与科创板又在一天内迎来2家企业撤否。 5月29日，撤材料的两家企业分别为主板的安特磁材和科创板的佰聆数据，由国信证券和民生证券保荐，均为主动撤回。 值得关注的是，于同一天内迎来多家IPO撤否的已不止一次，5月28日，沪市科创板披露2家企业撤否，因发行人与保荐机构主动撤回被终止审核。这是自5月以来，沪市板块第一次于同日内撤否2家IPO，分别为企业华澜微和四方伟业，由华泰联合证券和平安证券保荐。 深市板块在5月内也有同日撤否2家企业的情况，5月26日，创业板和主板各终止一家IPO，为中金公司保荐的蕊源科技和长城证券保荐的大洋物流，为主动撤回；5月17日，由中金公司保荐的昆仑新材和国新证券保荐的东实股份因主动撤回被终止审核，分别为创业板和主板的拟上市企业。 随着落实新“国九条”的政策出台力度不断加大，撤否数量也一并增加，5月沪市板块共计撤否15家，深市板块共计撤否17家；4月也是如此，沪市和深市板块分别累计撤否15家和19家，或与当月政策出台量密集不无关系；3月沪市和深市板块共计撤否10家和18家。可见，严监严管趋势正带来更这密集的撤否量。 “小巨人”企业因业绩下滑备受关注 于5月29日在沪市主板撤回的安特磁材，是一家专业从事高性能永磁铁氧体材料的研发、生产和销售的企业。永磁铁氧体材料是电子行业的基础功能材料，一是家高新技术企业。 从时间脉络上看，自2023年6月23日开始问询至撤回期间，安特磁材经过了一轮问询及回复，此次拟募集4.26亿元，全部投入用于年产高性能永磁材料52000吨建设项目，扩充产品线。从问询问题看，监管主要就规范性、信息披露、财务资料以及其他方面问题就发行人进行了询问，有关信披更是罗列23个相关问题，备受监管关注。 从收入规模看，2019年至2022年年中，安特磁材分别实现营收4.09亿元、4.42亿元、7.00亿元、3.22亿元；同期，该公司分别实现净利润4972.79万元、7286.37万元、1.35亿元以及4863.78万元，报告期内，公司在2021年呈现出营收高增长的态势，并连续两个年度净利润呈现出爆发式的增长。但根据公司更新2023年三季度财报数据来看，公司存在业绩下滑的情形，这也成为监管在问询函中关心的问题，并要求发行人说明业绩下滑原因。 与2021年收入相比，公司2022年营收和净利润分别实现5.89亿元和7927.88万元，同比下降15.80%及41.44%，净利润几近腰斩。发行人对此解释道，公司营收减少，主要系销售数量和销售单价均下滑所致。2022年度，公司销售数量同比下滑9.14%，主要受下游客户需求减弱，市场行情低迷影响；公司销售单价同比下滑7.33%，主要受原材料价格下降因素影响，招股书中所披露有关原材料价格波动风险在业绩下滑中得到了验证和反馈；净利润下滑，主要系营收同比减少15.80%叠加毛利率下滑8.61个百分点，造成净利润近一半的减少。 此外，在多项信息披露问题中，有关超产能生产、发行人社会保险和住房公积金应缴未缴，报告期内劳务派遣用工等问题被监管问及，在经过保荐机构和发行人律师核查后，也确认存在相关情形。根据保荐机构及律师的建议，发行人2020年存在产量超产能的情形，存在违法投资项目和备案相关规定，但因比重未超过30%，且于2021年完成整改，不构成重大违法行为，也不构成本次发行的实质障碍。 有关社保及公积金缴纳问题，公司从2020年到2023年各期末未缴纳人数均在30-45人之间，多数因退休返聘而未缴纳，因未足额缴纳金额对当期利润总额影响及占比较小，外加承诺补缴费用和损失，因此不会对公司业绩造成重大影响，公司除保证业绩稳定外，用人制度也需合法合规，更为严谨。 佰聆数据科创属性定位、客户集中遭问询 同日，在科创板拟上市的企业佰聆数据也因主动撤回被终止审核。与安特磁材相同，公司在撤回上市申请前，也仅经过一轮问询。根据招股书，佰聆数据专注于电力行业专业化大数据分析，主要面向电网建设运行、设备诊断决策、新能源规划与检测、绿色智能用电等电力核心业务领域提供大数据处理、分析挖掘、应用开发等大数据分析服务，本次拟募集4.54亿元。 记者注意到，公司所披露的4项科创评价指标数据情况即使根据新修订后的《科创属性评价指引》为参照，也同样符合标准，背后撤否原因或从监管问询中寻找答案。从问询方向看，技术先进性及行业定位、市场竞争力、客户集中度较高、收入确认真实性及季节性影响等皆是上交所主要关注的几大问题。 公司科创属性被率先问及，招股书显示，公司从事的大数据分析行业作为战略性新兴产业，具体分类为“新一代信息技术产业”，符合科创板行业领域要求，同时，技术具备先进性，并依托核心技术从2019年到2022年分别产生营收10264.43万元、13340.18万元、18895.55万元和6581.61万元，占营收比例分别为90.73%、82.81%、88.34%和88.52%，公司核心技术是主要业务技术增值的重要来源。 监管表示，公司曾在新三板挂牌期间定位自身为“I65软件和信息技术服务业”中的“数据处理和存储服务”，但目前定位则为《战略性新兴产业分类》中“1.4.3 云计算与大数据服务”的大数据资源服务和数据挖掘软件，属于《上市公司行业分类指引》中的“互联网和相关服务”，定位有出入。 公司对此表明，因有关行业分类指引发布于2011年至2012年间，大数据产业处于早期萌芽阶段，未体现对应的行业分类，叠加未及时根据最新发布的行业分类指引文件做修改等因素，届时才将自身定位为最接近公司主营业务的“数据处理和存储服务”。另外，发行人根据《战略性新兴产业分类》表，并经于表中包含“大数据”产业进行逐项对比，与公司主营的大数据分析业务匹配度最高的定位则为大数据资源服务，公司是依据最新的行业分类指引文件对行业定位进行的修改，定位符合公司实际情况。 除科创属性定位被问询外，客户集中也是另一大问题。数据显示，公司报告期内对前五大客户（按同一控制口径）的销售额占营业收入的比例分别为89.71%、91.13%、92.86%和97.81%，客户集中度较高，其中对国家电网有限公司及其下属公司各期营业收入占比均在55%以上，而可比公司美林数据主要客户群为能源、制造等相关企业且较为分散。 公司对于客户集中度较高的原因及合理性解释道，因公司在报告期内聚焦于电力大数据领域，由于国内电网建设主要由国家电网和南方电网负责，应用领域的集中即会导致客户集中度较高。此外，也与公司所处发展阶段的经营策略有关，得出具有合理性的结论。客户集中度较高，开发新客户则成为必经之路，2023年1-6月，公司老客户收入为7442.67万元，新客户收入则为9392.56万元，可见公司在不同下游领域的新客户收入数据与老客户收入数据仍有较大差距。公司对此表明近几年业务仍将集中在电力行业，确立电力行业细分领域的发展战略。

5月份山东地区生猪供应缺口扩大，散户空栏率较高，规模养殖企业生猪出栏计划缩减，叠加二次育肥补栏入场，助推猪价连续上涨，屠宰企业被迫增加采购省外猪源。截至5月30日，山东生猪出栏均价为17.96元／公斤，超过广东为代表的南方销区市场。 5月份山东与全国生猪价差扩大 进入5月份以来，山东地区生猪价格以上涨为主，且由于山东地区猪价上涨速度较快，月内涨幅大于全国平均水平，且与全国均价的价差逐渐扩大。 据卓创资讯监测数据显示，山东生猪均价由4月30日的15.01元／公斤最高涨至5月29日的18.06元／公斤，累计涨幅20.32%。全国外三元生猪交易均价由4月30日的14.79元／公斤最高涨至5月29日的17.57元／公斤，累计涨幅18.80%。山东与全国生猪价差由5月6日的0.23元／公斤最高增至28日的0.64元／公斤，截至30日，5月份山东与全国生猪价差平均为0.39元／公斤，环比上月扩大0.15元／公斤。因2023年四季度猪病影响，北方地区生猪存栏受损，导致2024年春季过后北方地区生猪供应出现缺口，尤其5月份山东地区标猪供应断档，屠宰企业收购不畅，支撑猪价上涨。 山东地区生猪存、出栏均减少 2023年四季度猪病影响能繁母猪及中小体重生猪存栏受损，山东地区受损幅度较其他地区更为明显。2023年11-12月份，养殖企业加速出栏中小体重生猪，据卓创资讯监测数据显示，山东地区代表规模养殖企业12月生猪出栏量达到132.31万头，较10月增幅36.43%。随着中小体重生猪提前出栏，2月份开始，标猪出栏有所断档，叠加春节假期影响，2月份山东样本企业生猪出栏量环比降幅50.01%。3-4月份山东样本企业生猪出栏量虽有恢复，但仍较春节前出栏高峰期下降36.00%左右。5月初卓创资讯调研山东代表养殖企业5月生猪出栏计划环比减少4.69%，规模养殖场生猪出栏较春节前显著缩减。 卓创资讯监测山东地区样本养殖企业4月份生猪存栏量为603.71万头，环比降幅1.64%，同比降幅16.46%。卓创资讯评估2023年四季度山东地区生猪存栏受损程度规模场与散户比例约为3:7，因此散户存栏受损更为严重，加剧了春节假期过后山东生猪供应紧缺，且2-4月份空栏率维持在较高水平，为5月份二次育肥补栏集中入场提供了空间。 省内生猪供应缺口较大，刺激二次育肥补栏热情 山东作为全国生猪屠宰第一大省，屠宰企业分布数量众多。据卓创资讯监测，2023年山东前15屠宰集团年度屠宰量超过3000万头。在强大屠宰能力的支撑下，山东本地生猪供应不足，支撑省内猪价快速上涨，由于省内供应缺口较大，屠宰企业被迫增加省外生猪的采购数量，山东猪价一度超过周边的销区江苏市场。 由于2023年持续去产能，叠加四季度猪病存栏受损的影响，2024年生猪出栏量或逐渐减少，在此预期支撑下，养殖端对2024年下半年看涨信心较强。由于年初中小散户空栏率处于较高水平，增加了二次育肥的操作空间，5月开始，山东地区二次育肥集中入场。根据过去3年二次育肥补栏特点来看，每年中秋节后为全年二次育肥补栏的最旺季，5月份为次高峰，但2024年5月份二次育肥补栏量较往年同期显著提升。据卓创资讯评估，2024年5月份二次育肥补栏量同比提升50%以上，山东地区专业二次育肥养殖户补栏进度已完成85%左右，对生猪价格的上涨起到了助推作用。由于二次育肥补栏接近尾声，后期二次育肥补栏对猪价支撑效果或减弱，且二次育肥生猪陆续进入出栏阶段，或抑制6月份猪价上涨空间。 （作者：朱泽坤，卓创资讯分析师）   编辑：吴郑思  

程久龙 实习记者 李渡 5月30日下午，中贝通信（603220.SH）董事长李六兵在公司武汉总部接受媒体采访时表示，公司将专注新基建新能源双轨发展，持续发力国际业务。 中贝通信成立于1992年，2018年在上海交易所主板上市，公司主业聚焦5G新基建、智慧城市与云网算力服务，提供算力、存储、云服务和解决方案和光电子产品，是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商，在国际“一带一路”沿线国家开展EPC总承包业务；同时布局新能源产业，投资新能源汽车动力电池及储能系统产线，投资分布式光储充项目开发、建设运营。 财务数据显示，2023年，中贝通信实现营业收入28.62亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长32.21%。2023年，公司在海外实现营业收入4.09亿元，同比增长24.11%。此外，中贝通信2024年一季度开局良好，报告期内实现营业收入7.29亿元，同比增长30.55%；实现归母净利润0.46亿元，同比大增103.25%。 李六兵表示：“公司未来的发展战略，即筑牢5G+新基建、大力发展新算力与新能源业务，全力打造新质生产力。” 据介绍，5G+新基建业务方面，中贝通信致力于稳固国内运营商及大型政企客户，持续支持国际业务发展，围绕5G-A到6G一体化技术能力升级，全面提升企业核心竞争力。 此外，中贝通信正深化智算新算力业务，努力打通上下游产业链，尽快实现智算中心“双万”战略目标。强化算力平台与运维能力建设，积极开展与大模型厂商合作发展垂类模型业务落地，在场景应用、数据资产业务方面加大投入，实现智算、调度、运维、模型和数据应用的一体化发展。 李六兵还表达了对新能源业务的看好及重视，强调公司将持续大力发展新能源业务，完善锂电池系统集成能力，动力电池以商用车为主巩固与发展战略合作伙伴；聚焦工商业储能系统的项目投资建设发展储能业务，发挥中贝通信技术和新能源产业链优势，将在东南亚、非洲推进储能产销布局，在欧洲联合建设算力集群，实现海内外市场协同发展。 据介绍，近年来，中贝通信国际公司业务取得了显著进展，在菲律宾、沙特、南非等国家及中国香港地区，各子公司成功中标多个重要项目，订单总量创下新高。2023年公司国际业务获取新订单超9亿人民币，营业收入4.09亿元，总营收占比14.29%，同比增长24.11%。 李六兵表示，未来，国际公司在筑牢“一带一路”国家业务的同时，将以新基建、新算力、新能源三大业务为重点抓手，持续拓宽中东等地区资源网，积极在欧洲、东南亚等国家发展算力业务。

5月31日，A股开盘，指数分化，上证指数涨0.1%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.03%，北证50涨0.04%。板块方面，汽车服务概念股、商业航天概念股、AI PC概念股领涨；ST板块、汽车拆解概念股、金属回收概念股领跌。热门个股方面，上海贝岭涨2.38%，航天晨光涨4.37%，通富微电跌1.52%。 来源：界面新闻

一次性抛出53亿元购买控股股东资产却未设置业绩承诺，上海机电（600835.SH）在被上交所一连串紧急问询后，又被出具监管工作函。 5月16日晚间，上交所向上海机电下发监管工作函，督促公司加强投资者沟通，切实保障中小股东知情权，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。 就在同一日早些时候，上海机电专门就上述巨额关联交易召开投资者沟通会，投资者在互动区纷纷发表质疑，上海机电对收购的必要性，为何未设置业绩承诺及补偿机制，是否存在利益输送等问题“提前”作出回应。 巨额关联交易引质疑 5月14日晚间，上海机电披露了一份关联交易公告，公司拟以现金方式收购上海集优铭宇机械科技有限公司（下称“上海集优”）100%股权，交易价格53.18亿元，评估增值率22.31%。 从收购标的股权来看，截至目前，上海集优由上海机电的控股股东上海电气集团股份有限公司（下称“上海电气”）持股87.6736%，另外两家关联方则分别持有上海集优7.8849%和4.4415%的股份。因此，本次交易构成关联交易。 对此，上交所“火速”发函，要求上海机电说明交易的必要性，一次性向关联方支付大额资金的原因和合理性；不设置业绩承诺的原因；标的业绩是否存在持续下滑风险。同时，是否存在利用关联交易进行利益输送的情形。 那么，上海机电此番为何打算耗费巨资，关联收购上海集优这样一家成立还不到4年的公司？ 公告资料显示，上海集优成立于2020年9月，是一家“专精特新”企业，注册资本2.31亿元。公司主要从事工业紧固件、汽车紧固件、工具、叶片与轴承等工业基础件、关键零部件的研发、生产与销售，其下属各业务板块亦深耕各细分领域。其中，下属内德史罗夫公司拥有120多年历史，是全球最大的汽车紧固件供应商之一。 在上海机电看来，本次交易完成后，凭借较为齐全的产品种类以及较大的经营规模，上海机电将成为全球最大的综合性工业基础件产业集团之一。尤其是在电梯业务内卷严重的情况下，有助于公司打造“第二主业”。 对此有投资者质疑，如此大手笔现金收购大股东另一家成立没几年的子公司，是否太过仓促？ 5月16日下午，上海机电在投资者沟通会上回应称，本次交易标的公司是2020年从香港联交所私有化而来。但上海集优主要经营主体上海集优机械有限公司，成立于2005年，下属各经营板块均有悠久的经营历史，最早可追溯至1922年。 谈及此次收购上海集优的原因及必要性，上海机电再次强调，借助本次收购，将明确公司“专精特新”的产业平台定位，打造“第二成长曲线”，进一步拓宽工业基础件、关键零部件、子系统、机电一体化产品，充分发挥上市公司资本平台属性以及上海集优在工业基础件、关键零部件领域的优势地位。 另外值得一提的是，截至今年一季度末，公司账上的货币资金128.22亿元，且上海机电最新净资产也不过是约136亿元。收购完成后，剩余货币资金是否足够用于公司日常经营？ 对此，上海机电表示，上海机电母公司层面货币资金储备充足，支付能力较强，不会因为支付本次交易对价而影响下属各控股主体的日常经营活动，不会影响公司正常经营。 称“不设业绩承诺”不违规 对于此次关联交易的定价，上海机电表示，标的交易金额约53亿元，相较2023年末净资产增值率约22%，该交易定价以独立评估机构的出具的评估结果为依据，最终以经国资有权部门备案的评估值为准，具备合理性、公允性。 然而，相比此次关联交易的必要性及定价，更让投资者不解的是，如此巨额收购为何没有设置任何业绩承诺及补偿条款？假如收购标的未来业绩“变脸”，对上市公司来说无疑风险大增。 对此，上海机电仅仅表示，上海集优目前经营状况良好，本次交易不构成上海机电重大资产重组，交易对方无须设置业绩承诺。此外，不设置业绩承诺，不存在违反相关法律法规的情形，不存在损害上市公司中小股东利益的情形，且本次交易不存在利益输送情形。 从上海集优的经营状况来看，2022年和2023年，公司分别实现营业收入89.8亿元、95.85亿元，分别实现归母净利润3.49亿元、2.37亿元。也就是说，2023年标的公司出现“增收不增利”的情况。 对于2023年业绩下滑，上海机电认为主要原因包括：受下游行业需求影响，工具和工业紧固件板块收入规模下降，对上海集优当期净利润造成一定程度的影响；2023年汇兑收益金额较2022年有明显降低；受境外“加息潮”影响，上海集优整体借款利息支出较2022年同期增加约8000万元。 从盘面来看，截至5月17日收盘，上海机电下跌1.10%，收于13.47元/股。 来源：界面新闻