全球混凝土及砂浆行业供应链平台

　　《霓虹灯下的哨兵》剧照。 　　《三毛流浪记》海报。 　　《女篮5号》海报。 　　《乌鸦与麻雀》剧照。 　　在本届上海国际电影节中，“城市·光影：庆祝新中国成立75周年、庆祝上海解放75周年”展映单元，选择了数部以上海的城市与人为表现对象的影片，纵向展示了这座城市在新中国的风华与风情，以影像为人民大众在历史变迁中的精神面貌著书立传。 　　在这一系列影片中，《三毛流浪记》和《乌鸦与麻雀》均在制作过程中跨越了新旧中国，不经意间实现了划时代的历史际遇。 　　《三毛流浪记》改编自张乐平同名漫画，讲述流浪儿在旧社会令人啼笑皆非的种种遭遇。剧组于1948年建组后，因作品强烈的社会讽喻和反抗精神而屡遭当局干涉，直到1949年5月上海解放后才彻底完工，并于开国大典后上映，成为新中国第一部公映的国产影片。 　　《乌鸦与麻雀》也有着相似的命运。该片由剧作家陈白尘执笔，用市井喜剧的形式针砭时弊，因而也遭到极大阻碍。剧组拍摄时甚至不得不套拍了另一版影片来作掩护，还要将真正版本的胶片藏匿在吊灯上来躲避搜查。新中国成立后，《乌鸦与麻雀》恢复拍摄，于1950年上映，1957年被文化部评为“1949—1955年优秀影片奖”一等奖。 　　以《三毛流浪记》和《乌鸦与麻雀》为起点，新中国成立后的上海影人创作了多部取材上海城市生活、体现新旧社会鲜明对比的电影。例如1950年的反特影片《人民的巨掌》，1951年的表现工人运动的《团结起来到明天》、以小家庭折射大时代的《我们夫妇之间》及《夫妇进行曲》，1956年的《为了和平》讲述了学界的革命义举，1957年的《不夜城》则取材民族工商业的转变，1958年的《女篮5号》是新中国第一部体育题材彩色故事片，1959年有反映妇女解放的《万紫千红总是春》、反映 船厂工人解 放的《黄浦江故 事》，1962年的《魔术师的奇遇》用精巧的特技和美观的画面讲述小家庭的悲欢离合，1964年的《霓虹灯下的哨兵》歌颂廉洁自律的“八连精神”、警示新情况下的新问题，等等。 　　这一批电影工作者亲历了新旧社会，对“没有共产党就没有新中国”有着最深切的体会，在开天辟地的年代，立足社会主义文化和城市文化，热情讴歌新人、新事、新气象。在中华人民共和国成立75周年和上海解放75周年之际，以其为代表的新中国成立初期上海拍摄的都市题材影片，在国族历史、城市文化、社会发展、电影艺术等层面留下了宝贵的影像档案，让当代观众能够透过久远的声与画，重温那段万象更新的燃情岁月。 　　人民之城 　　在《三毛流浪记》中，旧上海街头对于身无分文的三毛来说，像是一个充满挫败感的丛林世界。他眼馋地对着买不起的食物想入非非，可是连找一份营生都得和其他流浪儿争抢，或者加入帮会作恶。《不夜城》的开头，用绚烂的霓虹将1930年代上海的夜景装点得光怪陆离，但这份热闹并不属于贫苦劳工，他们在物价飞涨、药品奇缺的困境中苦苦挣扎。以上海为题材的影片，必要展现城市的华美与富庶，但只有在新中国成立后，城市的美好才能真正实现人民共建、人民共享。 　　《三毛流浪记》和《不夜城》中都出现过对公共空间重复表现但今非昔比的段落。旧社会的儿童节庆典仅对上流人士的子女开放，三毛听信了广播中宣扬的“博爱”，想要加入街头的队伍，却遭到嫌恶的驱逐。解放后，上海街道成为红色的海洋，三毛和其他流浪儿一道在街上跳舞，城市的公共空间不再是少数人的专用，而真正地实现了同乐、同享。《不夜城》的结尾，民族工商业完成公私合营，夜景霓虹依旧闪烁，宣告着全新的生产关系和社会关系，却不再像片头的夜景那样令人联想到光鲜之下的阴影，而显得踌躇满志、期望满怀。 　　此外，《我们夫妇之间》的最初和最后的镜头，都是赵丹和蒋天流饰演的夫妇身着军人服饰，牵着幼子的手，漫步在整洁干净的城市街道上，以这种平静闲适，含蓄地体现在新考验下历久弥坚的革命伴侣情感。《魔术师的奇遇》中，借流亡海外二十余年的魔术师陆幻奇（陈强饰）的视点，在火车站、公交车、公安局、电影厂、广场、杂技团、公园等场所，展现了新中国上海城市焕然一新的面貌和公正有爱的氛围。《女篮5号》中的篮球场，在旧社会给篮球运动员田振华（刘琼饰）留下的是屈辱与遗憾，解放后发展社会主义体育事业，新社会的篮球场成为他实现理想、为国争光的新阵地。 　　除了公共空间，私人空间居住条件的新旧对比亦是差异明显，体现出上海人民生产方式和生活方式翻天覆地的变化。 　　《乌鸦与麻雀》剧情中的主要矛盾发生在一栋石库门里，以此处为核心，根据人物群像展开辐射延伸。楼虽小却能见乾坤，人物对空间和光照的占有，直接对应着各自的身份阶层。“乌鸦”——汉奸侯义伯和他的姨太太——独享宽敞明亮的二楼房间，“麻雀”——小商贩一家、教师一家、报馆校对等普通百姓——只能蜗居在逼仄杂乱的一楼或亭子间。“麻雀”们想要商量对策捍卫自己的合理权益，只能提心吊胆地挤在厨房里。更讽刺的是，这栋房子原本属于报馆校对孔有文，侯义伯强行霸占后，不但要赶走原主，还打算变卖房子携款潜逃，剧情的这处隐喻同样引发人无尽的联想。影片结尾，当租客们团结一致反对侯义伯时，影片利用楼梯空间将压迫与反抗视觉化，形成了“家国同构”的象征之义。 　　如果说《乌鸦与麻雀》的结尾是捷报忽传、曙光乍现，那么在《不夜城》《万紫千红总是春》《女篮5号》中，则展现了新社会中人民良好的居住环境和生活状态。《不夜城》中，上海解放前的工人家徒四壁，室内拥挤阴暗；解放后，城市在党的领导下有序恢复生产，兴建工人新村和托儿所，工人们住进敞亮开阔的楼房，精神奕奕地开展建设。《万紫千红总是春》着重展现了女性拥抱新社会和新生活的过程，塑造了上海女性朴素、能干而不失生活情趣的特质。张瑞芳、沙莉、汪漪饰演的女性，总是将住所收拾得干净利索且富有装饰美，在全新的社会环境和私人环境中，寻求自身作为一个独立的人的价值所在。《女篮5号》中，旧社会的篮球队员宿舍设在一处阁楼上，狭窄得宛如卧铺车厢；新社会的女篮队员宿舍洁净优美，衬托出年轻女运动员们爽朗明快的精气神。 　　英雄之城 　　伫立在苏州河与黄浦江交汇处的上海市人民英雄纪念塔上，镌刻有这样的碑文：“伟大的人民解放战争中，在上海牺牲的人民英雄们永垂不朽！伟大的五四运动以来英勇的人民革命斗争中，在上海殉难的人民英雄们永垂不朽！由此上溯到一八四〇年鸦片战争以来，为了反对内外敌人，争取民族独立解放，争取人民自由幸福，在上海历次斗争中牺牲的人民英雄们永垂不朽！”上海是中国共产党的诞生之地，具有深厚的革命历史传统，可谓“红色之源”。不畏强暴、争取民族独立和人民解放，是上海城市精神中携带的英雄基因。 　　《三毛流浪记》中，三毛在旧社会身如浮萍，但始终坚守着正直不阿的品格。就算是饥寒交迫，他也从未选择走入歧途，而是坚持自食其力，执着地尝试着捡烟头、推洋车、卖报纸等不同的谋生方式。被其他流浪儿抱团欺凌时，三毛毫不服软，强硬地与他们争斗。被迫沦为小偷同伙，三毛还故作不经意地归还被偷的治病钱，自己却惨遭痛殴。三毛在旧社会险恶的环境里坚持自己的是非观和价值判断，这还表现在他拒绝同流合污，宁可独善其身。帮派流氓要培养他做小偷，富人收养他当装腔作势的小少爷，均遭到了他的逃离。三毛不愿因为权势或金钱而被某个恶势力“收编”，不愿违背自己的本心，体现出强烈的自觉性和主体性，在一个居无定所的流浪儿身上，竟能窥见“富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈”的理想品质。 　　《乌鸦与麻雀》中，除了租客们在侯义伯的压迫中奋起反抗，轰轰烈烈的学生运动也为市井故事渲染了一层壮怀激烈的时代底色，从另一个角度揭示时代的大势所趋。 　　同样表现爱国知识分子的影片《为了和平》，该片的时间跨度，囊括了太平洋战争爆发到新中国建设时期的十数年，歌颂了进步师生的奋勇抗争与无私奉献。 　　表现工人英雄形象的影片有《黄浦江故事》《人民的巨掌》和《团结起来到明天》。 　　《黄浦江故事》以黄浦江畔的船厂为视点，讲述了上海20世纪上半叶漫长而艰难的革命历程。魏鹤龄饰演的第一代船工常信根，亲历了不同年代和不同侵略者的欺压，是千万个不平则鸣的工人的缩影。张伐饰演的第二代船工常桂山，参与了惊心动魄的隐蔽战线，面对的处境更加凶险，斗争方式也更加成熟、有序。沉默而奔腾的黄浦江，见证造船工人的苦难史与革命史，融城市命脉于国家主权的母题。 　　《人民的巨掌》表现了中华人民共和国成立前工人遭遇的残酷镇压，尖锐的阶级矛盾在新社会以更为隐蔽的面目沉渣泛起，破坏了新中国的经济建设，工会和工人及时排查了混入内部的特务分子，配合公安机关，阻止事态进一步加重，可见当时“镇反运动”之严峻和紧要。 　　《团结起来到明天》展现了解放前进步力量对工人的组织和培养。这部影片是白杨在新中国成立后出演的第一部影片，为了演好进步女工人的角色，白杨深入纺织厂体验生活，用她朴实无华而又蕴藏了巨大能量的表演，出色地塑造了坚毅、果决的上海工人领袖彭阿妹。 　　表现解放军英雄形象的影片有《霓虹灯下的哨兵》。这部电影与1959年八一电影制片厂的《战上海》形成了时空上的接续，两部影片主要时间分别发生在上海解放前和解放后，人民军队面临的战斗形式虽不相同，但同是关乎生死存亡。 　　《战上海》中的华东野战军骁勇善战、势如破竹，与城内的工农群众紧密配合，让上海回到了人民的怀抱。正如《战上海》的台词所言，“这座英雄的城市，近百年来忍受了多少苦难和屈辱，今天终于摆脱了奴隶的枷锁，站起来了。” 　　《霓虹灯下的哨兵》中的“南京路上好八连”，在新的岗位上抵抗住了“香风”的熏染，他们对底线和廉洁的坚守，至今仍有重大教育意义。毛泽东主席曾作《杂言诗·八连颂》，高度赞扬八连“拒腐蚀，永不沾”的坚定信念，以及“上参天，傲霜雪”的大无畏英雄气概。 　　电影之城 　　本届上海国际电影节主题为“电影之城”，其中一个寓意便在于上海是中国电影的发祥地。中国电影的草创阶段和发展阶段，上海都是全国电影生产的中心地区。新中国成立后，在党的领导下，上海电影在全新的创作理念和创作条件中，焕发出勃勃生机。上海影人也用全新的观念与手法，创造城市的电影、电影的城市，诠释“电影之城”的新内涵。 　　黄浦江、苏州河、外滩建筑群、外白渡桥、南京路、上海大厦、国际饭店、大世界……这些上海传统的城市地标，几乎在每一部讲述上海故事的影视作品中都能得见。 　　《三毛流浪记》中，三毛在上海大厦前反抗过帮会小头目，在四川路桥上推过车。《乌鸦与麻雀》中，清晨6点海关大楼的大钟准点报时，小广播夫妇冒雨排队、彻夜未眠，等着将所有身家押在“轧金子”上。《不夜城》中，民族企业家张伯韩在沙逊大厦顶楼将城市尽收眼底，抉择着个人和企业的未来。《团结起来到明天》中，群情激愤的工人聚集在外滩，在民族危亡的关头奔走呼号。进入新社会，摩天大楼与人文地标旧景如故，公共设施与生活环境“换了人间”。《魔术师的奇遇》中，从宽敞整洁的火车车厢开始，一路展现了上海的新风貌与新气象——西郊公园、闵行百货商店、老闵行32路、人民广场、茂名路、中苏友好大厦、老北站、陈毅广场……对于阔别上海20年的陆幻奇来说，美丽祥和的上海熟悉又陌生，新旧对比尽在不言中。 　　值得一提的是，《为了和平》中丁孟辉（白杨饰）作演讲的大会，在原中苏友好大厦、也就是现在的上海展览中心取景，影片详细地呈现了建筑外观、庭院、喷泉、中央大厅等处；而今天的上海展览中心，一直在承办多项上海国际电影节的展览、展会项目。当我们通过《为了和平》的影像看到1950年代的上海展览中心内外部样貌时，历史与当下、影像与现实，正在这座传奇的电影之城中交相辉映。 　　（ 罗馨儿 作者为戏剧与影视学博士、上海戏剧学院电影学院讲师）            

　　2024国家大剧院国际戏剧季举行发布会，多位参演剧目主创出席。 高尚摄 　　7月6日至12月6日，2024国家大剧院国际戏剧季将再启大幕。昨天，戏剧季举行发布会，邀请多位参演剧目主创分享作品亮点。 　　国家大剧院国际戏剧季创立于2015年，至今累计呈现了来自中国、英国、法国、德国、西班牙、日本等多个国家和地区的96台、442场演出。步入十周年里程碑之际，本届戏剧季以“拾载有戏”为主题，154天内4大板块将汇集中国、俄罗斯、法国、英国、瑞士等多个国家的戏剧名作，带来17台62场演出。 　　“在北京·看世界”板块率先登场。7月6日至7月14日，《哈姆雷特》《仲夏夜之梦》两部国家大剧院戏剧演员队保留剧目将在北京艺术中心开启戏剧季。其中，全新制作的《仲夏夜之梦》将充分利用北京艺术中心露天剧场的场地优势，增强观众互动,带来视觉奇观。除了莎翁经典，雨果、田纳西·威廉斯、老舍、刘震云等中外文学家的作品也将被搬上舞台，方旭执导的“全男班”话剧《骆驼祥子》、田沁鑫代表话剧之一《北京法源寺》、刘烨主演的中文版话剧《悲惨世界》、丁一滕执导的刘震云作品《一日三秋》将悉数亮相。此外，上海话剧艺术中心制作出品的《父亲》、辛芷蕾主演的独角戏《初步举证》两部经过市场检验的口碑力作将在这一板块上演。12月4日至6日，戏剧导演伊沃·凡·霍夫与戛纳、威尼斯和柏林电影节“三料影后”伊莎贝尔·于佩尔共同呈现的经典剧作《玻璃动物园》将为整个戏剧季收官。 　　“中国戏·中国情”板块将大力展现传统戏曲的精深魅力。2024年是京剧大师梅兰芳诞辰130周年、梅葆玖诞辰90周年，以及青春版《牡丹亭》首演20周年，王珮瑜、王越、田慧、俞玖林、沈丰英、史依弘、魏海敏、胡文阁等一众戏曲名家将携多部好戏轮番上场。 　　北京艺术中心的“现代性”将在这次戏剧季中持续拓展。“音乐剧·启幕新声”板块中，音乐剧这一广受年轻观众喜爱的艺术门类将在国家大剧院“一院三址”的舞台上落地首秀，俄罗斯音乐剧《安娜·卡列尼娜》俄语巡演版、原版音乐剧《猫》将于10月、11月先后唱响北京艺术中心。未来，音乐剧将成为这处演艺新地标的重要特色。本届戏剧季还为北京艺术中心特设了新单元“默剧节·妙不可言”，中秋假期，英国再·剧团音乐肢体剧《笑忘书》、瑞士巴卡拉小丑剧团《欢喜冤家》将同时上演。 　　“戏剧有时候能打开比文学更广阔的表现空间。”刘震云说。这几年，他的《一句顶一万句》《我不是潘金莲》《一日三秋》陆续被改编为话剧，这种艺术形式的独特魅力始终让他欣赏，比如，本届戏剧季中，方旭的《骆驼祥子》将让青年、中年、老年时期的3个祥子同台倾诉，“这种表现手法放在文字和电影里，都不是特别合适，但话剧能产生突然的冲击力。话剧每次的表演都是鲜活的、生动的，今天和昨天不一样，明天和今天又不一样。从话剧中，我们能学到很多东西。”（记者 高倩）

　　总导演郑大圣（右一）给演员们讲戏。 （尚世影业供图） 　　朱洁静的父母抢当“首日观众”，孙庆原“组团”聆听父亲孙道临的原声再现，身穿旗袍的观众成为亮丽风景线……昨天是舞剧电影《永不消逝的电波》公映首日，上海影城千人大厅“满”字高悬。第一时间听到了来自观众的掌声与喝彩声，原舞剧编剧罗怀臻由衷点赞：“这部舞剧电影再次开创了中国艺术电影的新范式。” 　　红色电波由申城发向全国——舞剧电影《永不消逝的电波》正式登陆全国艺联各大影院。《永不消逝的电波》以李白烈士的真实故事为素材，从电影到舞剧再到舞剧电影的艺术探索中，一代代文艺工作者传承红色文化，赓续永不消逝的“电波”精神。 　　英雄城市给足演员“底气” 　　舞剧电影《永不消逝的电波》在上海影城公映，现场观众们被精彩的剧情、舞蹈、表演深深吸引。当优美精彩的旗袍舞、蒲扇舞、街头追逐戏等经典片段展现在大银幕上时，观众们时而随紧张剧情惊呼，时而因唯美画面赞叹，时而被感动抽泣落泪。 　　交流环节，男主角王佳俊分享了“触电”感受：“作为一个舞者，我带着舞剧电影走进上海国际电影节，面对那么多导演、演员的审视。《电波》展示了不同元素，代表了上海这座英雄城市的开放、包容与创新，这就是我的底气。”女主角朱洁静用“初生牛犊不怕虎”形容第一次踏足大银幕的自己：“没有怯场，源于《电波》带给我们的自信。六年来舞剧演出600多场，我们站在舞台上与角色相爱相容，带来了一种‘我很强大’的信念。” 　　台上妙语连珠，台下还“藏”着不少颇有渊源的观众，他们第一时间赶来欣赏舞剧电影《永不消逝的电波》。表演艺术家孙道临的女儿孙庆原和好友们组成“观影团”，来见证这个经典IP穿越时空的艺术对话。“看到电影最后一幕，响起父亲道出‘同志们，永别了’的声音，我的眼泪掉了下来。舞台和电影表演融合在一起，向经典致敬。” 　　“舞台与电影所使用的‘语言’大不相同，转换与融合难度很高。看得出郑大圣导演作出的创新努力，在此向主创们致敬。”主持人曹可凡还打趣地夸赞了两位主演的首次“触电”表现，“你们在生活化表演的部分也如此出色，将来可以演一部偶像剧！” 　　观影过程也是“解码”之旅 　　昨天来到见面会现场的观众都是“铁粉”，他们在6月7日上影节开票当天就“秒杀”了门票。“画面美得让人窒息，在大银幕和杜比音效的加持下，沉浸在视觉盛宴里”“在电影中看到演员的表情细节，有了全新体验”等反馈高频出现，有观众评价：“整部影片没有一句台词，没有大场景，没有大的后期特效，看完却必须用‘震撼’来形容。” 　　当被问及电影中印象最深刻的细节时，有观众提到了“安全出口”的灯牌细节，“这个镜头一出来旁边就有人说‘是不是穿帮了？’我觉得，这肯定不是穿帮。它暗示了李白明明可以退到安全地带，却勇敢选择了面对危险和牺牲”。不少观众都有同感，表示自己特别享受寻找“密码”的爽感，“密码雨”“油画天空”和练功厅舞段激发了特别的观影趣味。主创团队则把整个观影过程比作一场“解码”之旅。“这些镜头背后有怎样的表达，大家不妨带着问题去电影里找答案。”导演崔轶说。（记者 宣晶 实习生 臧韵杰）

经济观察网 记者 胡群 2024年，全球家族办公室的资产配置出现了哪些新动向？ 近期发布的《瑞银2024年全球家族办公室报告》显示，与上一年度相比，2024年，全球家族办公室的投资策略出现显著调整——股票和房地产两大类资产的配置均出现约3%的缩减，固定收益和私募股权则分别迎来了4%和3%的增幅。 6月19日，瑞银财富管理家族咨询北亚区负责人卢安悦向经济观察网表示，全球家族办公室在固定收益资产上，尤其是债券配置方面出现4%增长，直接反映了全球央行政策调整带来的影响。随着美联储等央行采取加息措施，债券市场的收益率随之上扬，持有现金变得更具吸引力。投资者纷纷转向短期债券，以此作为获取更稳定收益的途径，进而推高了固定收益类资产的整体配置比例。 卢安悦称，另一方面，全球家族办公室对房地产的配置比例下滑3%，映射出全球房地产市场正在经历的深刻结构变化。在这一调整背后，是投资者对房地产吸引力相对减弱的普遍认知，驱使资金从房地产转向固定收益产品，以期在不确定性加剧的市场中锁定更加可靠的回报。这一系列动态调整体现了家族办公室在当前经济环境下对资产安全性和增值潜力的重新考量。 来源：《瑞银2024年全球家族办公室报告》 《瑞银2024年全球家族办公室报告》显示，家族办公室投资组合在债券和股票之间恢复了更大的平衡。亚太地区家族办公室热衷于增加更多成熟市场的固定收益(48%)和成熟市场的股票(45%)。亚太区家族办公室计划在未来五年内增加对私募股权(24%的直接投资和32%的基金/基金中的基金)、私募债务(28%)和对冲基金(31%)的配置，显示他们对分散投资的更大需求。 瑞银财富管理中国区主管吕子杰表示，随着近期中国宏观因素呈现改善迹象，瑞银投资总监办公室也将中国股票上调至亚洲资产类别偏好中的最优先等级。吕子杰称，在与超高净值客户及企业家客户的沟通中，他们感受到客户的投资情绪不断回暖，资产配置及风险管理意识持续提升。 瑞银近期发布的报告显示，欧洲央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行均已经降息，美联储可能会在9月之前跟进。这意味着，目前的现金回报水平将不会持续太久。持有现金或货币市场基金的投资者，或定期存款即将到期的投资者，应考虑通过阶梯式债券、具有资本保护功能的结构性投资策略或平衡型股债投资组合来管理其流动性。 瑞银强调，黄金仍然是一种有效的投资组合对冲工具。在市场重新评估美联储降息路径之际，强劲的美国就业数据推高了美国国债收益率，黄金价格因而下跌。但瑞银重申对黄金的前景持积极态度，并建议将黄金作为分散投资组合的长期工具。瑞银预计美联储今年晚些时候降息将促使黄金ETF（交易型开放式指数基金）的买盘增加，央行需求在2024年第一季度达到创纪录水平之后保持强劲。瑞银预计到年底，金价将升至每盎司2600美元，并继续建议在当前或更低的水平逢低买入黄金。 家族办公室在地域配置上持续展现出对北美的高度青睐，该区域占据了投资组合的半壁江山，比例高达50%。西欧市场紧随其后，占投资组合的比例达到27%，显示出家族办公室对于该地区经济稳定性和市场成熟度的认可。相比之下，亚太区或大中华区吸纳了17%的配置比重，反映出该地区配置比例略低，但在全球投资版图中仍占据重要地位。 《瑞银2024年全球家族办公室报告》显示，展望未来，北美和亚太地区将成为增加配置的热门地区，超过三分之一的受访者希望在未来五年内增加对这些地区的配置(分别为38%和35%)。尤其值得关注的是，北亚家族办公室持有较多现金(14%)，而且其对大中华区的配置为最高(24%)。与全球家族办公室相比，他们最有可能于未来两到三年投资于人工智能(89%)。他们更青睐高品质的短期固定收益，以增强投资组合的多元化(45%)。过去12个月和未来5年，北亚家族办公室的主要担忧为重大地缘政治冲突(分别为56%和70%)。 卢安悦表示，资金充沛的北亚家族办公室在寻找新的投资机会时，对前沿科技和高增长领域展现出强烈兴趣。针对未来两到三年的投资规划，他们对人工智能的热情尤为突出，约89%的北亚区家族办公室表达了对人工智能投资的明确意向，这一比例远超全球平均水平（78%）。 瑞银预测，2022年至2027年间，全球人工智能市场将经历迅猛扩张，增长幅度可能达到15倍。这背后将涵盖人工智能基础设施建设、人工智能赋能的平台服务，以及广泛应用人工智能技术以提升效率和创造新价值等企业。这些公司无论是直接参与人工智能技术研发，还是通过创新应用人工智能技术以推动业务转型，都将共同构成一个庞大且快速成长的生态系统，为投资者提供丰富多样的参与路径。

经济观察网 记者 胡群 6月18日，由经济观察报主办的“新价值 新动力2023—2024年度受尊敬企业年会”在北京举行。在论坛上，微众银行首席财务官、董事会秘书王立鹏发表了题为《发挥数字银行创新优势 助力数字普惠金融高质量发展》的演讲。 谈及本次论坛的主题——“最受尊敬的企业”，王立鹏表示，微众银行作为一家持牌商业银行，其数字银行的业务模式和运营方式具备科技创新特色。他提到，在过去9年里，微众银行每年在科技领域的投入约占营业收入的10%左右，并计划在未来继续维持这一高比例的科技投入，以支持普惠金融的高质量发展，并通过开源助推金融行业的数字化转型。 坚守普惠金融 作为全国首家数字银行，微众银行自2014年成立以来即专注服务中小微企业和普罗大众，依托科技手段，持续深入探索践行普惠、服务实体的新模式、新方法，与中央金融工作会议提出的“做好五篇金融大文章”的内在要求契合。截至2023年末，微众银行已累计服务个人客户近4亿人、累计申请贷款的中小微企业超过450万家，涵盖中小微企业、个体工商户、新蓝领及年轻白领等多层次群体，覆盖农民、城镇低收入人群等广泛的普惠金融客群。 王立鹏表示，普惠金融的重要内涵之一在于让普罗大众得以充分、平等地享受金融服务。秉持“让金融普惠大众”的初心，微众银行依托“微粒贷”“微业贷”“微众银行财富+”等产品，在助力提升金融服务覆盖面、可得性和满意度方面持续探索。 王立鹏介绍，在服务个人客户方面，作为微众银行推出全国首创的面向个人客户的数字普惠金融产品，“微粒贷”是中国银行业在普惠金融领域实践的一个标杆。截至2023年末，“微粒贷”超过80%的客户为非白领从业人员，约85%的客户为大专或以下学历，约17%的客户为此前无人民银行信贷征信记录的“首贷户”。这一产品有效填补了传统金融体系的空白地带。“微粒贷”笔均贷款金额仅为7400元，约70%的单笔借款成本低于100元，有效满足客户“短、小、频、急”的周转需求。 在服务实体、精准滴灌中小微方面，王立鹏表示，微众银行推出的“微业贷”，创造了独特的数字化小微企业信贷模式，化解银行为中小微企业提供服务时面临着服务成本高、风险成本高、运营成本高的“三高”难题。截至2023年末，“微业贷”累计授信客户140万家。获得微众银行授信的企业中，企业征信白户比例超50%；制造业占比24%，批发零售业占比约40%；约50%已结清贷款的单笔利息支出在1000元以内，有效满足了中小微企业小额、灵活的融资需求。 王立鹏称，微众银行还通过“微众银行财富+”大力发展数字财富管理业务，探索数字普惠金融的新路径。截至2023年末，“微众银行财富+”已代销超4900只产品。从这个方面看，“微众银行财富+”是典型的普惠金融产品。 以科技为核心发展引擎 王立鹏认为，过去我国的普惠金融业务发展之所以面临着触达范围较窄、成本较高、体验较差和商业上难以持续等问题，其核心原因在于科技基础设施方面，能同时满足海量用户、低成本、高可用等“不可能三角”的金融科技解决方案，存在“买不到、买不起”的难点。 一方面是“买不起”，由于服务普惠长尾客群意味着单客收入较低、需要极低的IT成本才能实现商业可持续性，过去数十年，国内的银行均普遍采用IOE的集中式技术体系，即IBM（国际商用机器）、Oracle（甲骨文）和EMC（易安信），其产品与技术服务价格普遍高昂。另一方面是“买不到”，业内缺少可有效支撑亿级客户与海量金融交易处理需求的解决方案，市场亦难以供给可满足高敏捷、高可用和高弹性等创新需求的技术方案。 为了破解此难题，微众银行以科技为核心发展引擎，持续在人工智能、区块链、云计算和大数据等关键核心技术的底层算法研究和应用开展攻关，科技人员占比始终保持在50%以上，历年科技投入占营业收入比重约10%左右，保持科技高水平投入、坚持自主研发的道路。 基于“开放蜂巢Openhive”技术，微众银行构建了全分布式银行系统架构，使得银行能够支持海量的客户规模及高并发的交易量，打破了金融科技的大容量、低成本、高可用性的“不可能三角”。目前该系统单日金融交易峰值突破11亿笔，关键产品综合可用率维持超越99.999%的电信级高可用水平，单账户年IT运维成本保持在2元的低位，远低于国内外同业平均水平，从而为其服务普罗大众和小微企业奠定了扎实基础。 截至2023年末，微众银行在AI、区块链、云计算、大数据等技术领域共开源36个项目，在为各行各业提供有效技术解决方案的同时，也为金融机构开源提供了有价值的经验借鉴。例如，微众银行自主研发的区块链底层平台FISCO BCOS，支撑了珠三角征信链，以及粤澳、深港跨境数据验证平台等国家基础设施建设。其中，深港跨境数据验证平台是推进大湾区跨境数据安全、便捷验证，探索建立开放型、合作型、示范型跨境数字基础设施及服务融合的进一步创新实践。 王立鹏表示，当前正处于我国高质量发展的关键时期，做好“五篇金融大文章”是推动经济高质量发展的必然要求。对内而言，微众银行要持续做好“数字金融”，建设一家数字银行的核心竞争力，支持数字普惠金融可持续发展；对外而言，支持产业数字化与数字经济发展、促进数字技术和实体经济深度融合亦是必由之路。因此，微众银行将继续积极发挥自身科技能力优势，通过开源的方式，助推全行业的数字化转型，为促进数字经济高质量发展提供重要支撑及发展动力。

经济观察网 记者 洪小棠 6月19日，华泰柏瑞基金和南方基金双双手发布公告，上周刚刚获批的境内首批投资沙特阿拉伯市场的ETF（交易型开放式指数基金）——华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）（下称“华泰柏瑞沙特ETF”）和南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）（下称“南方沙特ETF”）将于下周同时开售。 资料显示，富时沙特阿拉伯指数囊括了超50只沙特大中型上市公司，覆盖金融、原材料、能源、通信等沙特代表性板块。在业内人士看来，该指数相当于沙特版的“沪深300指数”。 从交易成本来看，由于涉及到双重收费问题，首批两只沙特ETF的运作费率较高。 不过，作为国内首批沪港互挂投资沙特的ETF，上述产品通过投资南方东英沙特阿拉伯ETF的形式来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密追踪，为境内投资者打开了投资沙特资本市场的大门。 下周发售 公告显示，华泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF将于6月24日至7月2日同时开售。其中，华泰柏瑞沙特ETF的网上现金认购期为6月26日至7月2日，网下现金认购日期与发售日期一致。南方沙特ETF的网下现金、网上现金认购期均与发售日期相同。这意味着，境内投资者很快可以通过ETF布局中东股票市场。 不过，受QDII（合格境内机构投资者）额度紧缺限制，这两只基金均设置了10亿元的募集上限，网上认购门槛均为1000份或其整数倍。 从这两只产品的认购费率上看，认购份额小于50万份的，认购费为0.8%；认购份额在50万份至100万份之间的认购费为0.5%；若是认购份额大于100万份的，认购费用为500元—-1000元/笔不等。 值得一提的是，除了认购费率由于双重收费的问题，这两只基金的运作费率由于双重收费的问题，费用较高。具体来看，这两只该ETF在内地收取的管理费率和托管费的费率，分别为0.5%和0.1%。与此同时，由于这两只ETF采取互挂的形式，即通过投资南方东英沙特阿拉伯ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密追踪。根据南方东英沙特阿拉伯ETF的产品资料，该只产品全年经常性开支费率约为1.2%。这意味着，华泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF两只产品的运作费率达到了1.8%。 除此之外，经济观察网记者发现，沙特证券交易所每周的交易时间是从周日至周四，每天的交易时间为上午10:00至下午3:00（当地时间）。也就是说，每周五沙特证券交易所并不开盘，而中国内地市场二级市场正常交易。 一位公募机构相关人士对记者透露，QDII-ETF有两个价格，一个是二级市场场内交易的即时交易价格（下简称“现价”），另一个是基金份额参考净值（下简称“IOPV”）。由于不同市场在交易时间上存在时差问题，一般在境外休市时，其内地相关ETF可在二级市场正常交易，但当天不开放申赎。 该人士透露， ETF在一二级市场之间存在价差，即被称为折溢价，QDII-ETF交易时间差、额度及汇率波动等因素一定程度上会放大QDII基金的净值和交易价格，进而加剧大溢价或折价现象。 沙特版“沪深300指数” 事实上，近年来，在中国证监会的统一部署下，沪深交易所将跨境指数化投资作为对外开放的重要举措之一。 2023年9月份，上海证券交易所与沙特交易所集团在沙特首都利雅得签署合作备忘录，进一步深化两地资本市场交流。根据备忘录，双方将共同探索在交叉上市、金融科技、ESG、数据交换和研究方面的机遇，共同推进包括ETF在内的产品合作。 同年12月13日，华泰柏瑞基金上报了华泰柏瑞沙特ETF，跨出了内地公募产品直投沙特市场的第一步。今年3月，南方基金也上报了南方沙特ETF。 下周上述两只产品的发售，也意味着境内首批投资沙特市场的ETF即将启航。 沙特作为全球最大的石油出口国，吸引了全球投资者的目光。资料显示，这两只沙特ETF所跟踪的富时沙特阿拉伯指数涵盖了包括金融、原材料、能源、公用事业和通信等超过 50家沙特大中型上市公司。 根据富时罗素指数，截至4月30日，沙特阿拉伯指数最新的前五大权重股则分别为拉吉希银行、沙特国家银行、沙特阿拉伯国家石油公司、沙特国际电力和水务公司和沙特基础工业公司。这些公司，均为在沙特乃至全球都具有重要影响力的行业巨头。 在业内人士看来，该指数为宽基指数，相当于沙特版“沪深300指数”。 随着全球资产配置重要性的日益提升，国内投资者对中东市场的关注也愈加深入。 根据Wind数据，截至6月19日，今年以来南方东英沙特阿拉伯ETF的年内收益为-1.82%。 南方基金表示，南方沙特ETF不仅为中国内地投资者提供了直接投资沙特阿拉伯市场的机会，而且有助于推动中国与中东地区的金融合作，促进全球资产配置的多元化。沙特作为全球重要的市场，其增长潜力吸引了众多投资者的关注。通过投资沙特市场，中国内地投资者有望分享到该地区经济增长的红利，同时也为沙特资本市场引入了新的流动性和活力。此外，该基金的设立也是ETF互联互通机制的进一步深化，展现了中国资本市场的开放性和包容性，有助于提升中国在全球金融市场中的影响力。 华泰柏瑞基金介绍称，本次获批的华泰柏瑞沙特阿拉伯ETF是境内首批投资沙特阿拉伯市场的ETF，为A股投资者布局沙特资本市场提供了简单便捷的投资工具。该产品采用互挂投资形式，有利于降低投资成本、提升投资效率。

经济观察网 记者 胡群 在当前的转型和重塑关键时期，中国银行业面对低息差新常态和数字金融的快速发展，如何审慎评估和应对挑战与机遇？ 2023年，我国商业银行净利润增速放缓，平均资产利润率(ROA)和平均资本利润率(ROE)均下降至十余年来的新低水平。在这一背景下，微众银行走出了自己的增长曲线。截至2023年末，个人有效客户数增至3.99亿人，累计申请贷款的中小微企业超450万家，总资产为5355.79亿元，净利润达到108.15亿元。 微众银行如何平衡业务盈利能力和风险管控能力，是一个值得深入探讨的问题。6月18日，在经济观察报主办的“新价值 新动力2023—2024年度受尊敬企业年会”上，微众银行首席财务官、董事会秘书王立鹏接受经济观察网专访，分享了相关经验及思考。 经济观察网：作为国内首家数字银行，微众银行为普惠金融而生，近年又在科技金融领域中有所建树，这与科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇金融大文章契合度较高。经过九年多的创新发展，哪些因素助力了微众银行在普惠金融领域的成功探索？这些因素对于其他银行来说是否具有借鉴意义？ 王立鹏：微众银行自2014年底获批成立并于2015年正式启动运营以来，已走过接近十年的发展历程。在这十年中，微众银行积累了很多经验，也取得了一定的成绩。从我们的角度来看，微众银行的发展可归因于坚定不移的战略定位——专注于普惠金融与小微企业的服务，这一原则贯穿其发展始终，未曾动摇。 科技创新是推动微众银行发展的另一核心动力。作为一家持牌商业银行，也是一家纯数字银行，微众银行以科技立行为重要战略、一直将科技作为主要驱动力，具有很强的数字化特色，当前我们的业务及服务均为线上化模式。目前，微众银行的科技人才占比超过50%，若计入风控建模、数据分析及工程技术等领域的专业人员，这一比例接近60%。我们高度重视科技的研发与投入，这一举措护航了微众银行在创新前沿的位置，成为金融业新质生产力的代表，不断促进金融行业的创新与效率提升。 在财务投入上，微众银行展现出对科技创新的极大重视，近十年来每年在科技上投入均接近营收的10%。微众银行的研发投入水平不仅远超多数城市商业银行，甚至达到了部分股份制银行的标准。 经济观察网：未来10%左右的科技投入还会持续吗？ 王立鹏：我们会持续加大科技投入，铸就核心竞争力。微众银行未来在科技领域的投入依然会占营收相当重要的比重。在银行业中，营收的10%左右的科技投入是一个非常高的水平，甚至高于其他商业银行的数倍或更多。我们坚信，持续的高投入不仅是核心竞争力的体现，也是未来持续发展的关键。 经济观察网：近年普惠金融业务风险较高，微众银行如何平衡普惠金融业务的盈利能力和风险管控能力？ 王立鹏：我们的普惠金融业务在很大程度上得益于数字化能力的构建，尤其在“微业贷”这款产品上表现得较为充分。自2017年面世以来，“微业贷”作为一款专为小微企业设计的全线上循环贷款解决方案，凭借其操作简便与高效的审批流程，市场接纳度较高，服务小微企业的数量已逾450万家。 “微业贷”的核心价值在于重塑了小微企业贷款的传统流程，大幅削减了冗余环节。该产品依托于先进的数字化技术，能够在用户同意并遵守法律规范的前提下，即时整合来自政府和市场的多元化合规数据，涵盖工商注册信息、司法记录、税务报告、公共事业缴费情况、海关记录及社保缴纳详情等，以此为依据，利用大数据算法在极短时间内完成信用评估和贷款决策过程，显著缩短了资金到账时间。小微企业主仅需提供基本信息并通过人脸识别验证，便能在几秒钟内得知贷款额度，并在几分钟内获得信贷资金，极大地缓解了小微企业融资中常见的融资难、融资慢问题。 此外，我们还在不断拓展“微业贷”的应用场景，比如推出面向科技创新企业的专项金融服务，以及延伸至产业链金融服务，覆盖大中型企业上下游的小微企业，进一步扩大普惠金融服务的广度与深度。通过持续的产品创新和服务优化，微众银行旨在构建更加完善的小微企业数字化金融服务体系，为支持国家小微科技创新贡献力量。 经济观察网：微众银行如何看待自身的发展历程，将如何利用数字金融保持和提升自身竞争力？ 王立鹏：这也是我们这些年也在反复思考的课题之一。微众银行能够取得今天的成绩，和我们在科技方面的大力投入、战略的笃定密不可分。我们深知科技进步的持续演进特性，要始终保持对新兴技术的高度敏锐性，力求在数字金融浪潮中占据领先地位。早在2015年，微众银行前瞻性地确立了区块链技术战略，通过深入研发与广泛应用，不仅在金链盟（微众银行于2016年5月牵头发起的国内第一家金融行业的区块链联盟）等体系中建立了显著影响，并成功打造了一系列创造实际商业价值的区块链解决方案，有效促进了经济活动的效率，针对性地解决了多项业务痛点。 此外，微众银行很早就打造了自己专属人工智能团队，将人工智能技术的应用内嵌到业务的各个环节之中，包括智能营销、智能客服、智能风控，显著提升了服务质量和风险管理能力。 近年来，微众银行在数字金融的前沿探索中持续加速，尤其推进大模型技术的应用与研发。作为业界先行者之一，微众银行不仅率先投身于大模型技术的应用实践与系统训练，还为此投入了大量资源，明确将大模型技术定位为驱动业务发展和创新的核心战略要素。通过这一系列举措，微众银行全面整合大模型技术用于银行业务的各个方面，发挥其在业务拓展、效率提升及模式创新上的整体性、全局性作用，从而巩固和加强在数字金融领域的领先地位。我们相信微众银行在大模型技术的应用会始终走在前列。 经济观察网：面对日益激烈的市场竞争，微众银行将如何巩固和扩大市场份额？微众银行的发展能否对行业起到一定的借鉴意义？ 王立鹏：微众银行通过科技创新寻找解决市场痛点的突破点，以此作为在竞争激烈的金融行业中确立独特定位和发力点的策略。在过去十年的发展过程中，中国金融业，特别是银行业，在数字金融发展方面已经取得了斐然的成绩，不管是大型金融机构还是中小型金融机构的成绩，是有目共睹的。微众银行作为其中的一员也获益良多。我们相信数字化浪潮会在未来十年甚至更长的时间，对中国的银行业产生深远影响。微众银行也会持续在数字化的这个道路上加大投入。 由于各家银行资源禀赋不同，面对的市场也不尽相同，各家银行应结合自身特点和市场环境，审慎评估并制定适合自己的发展策略，以实现长期的可持续发展。但我们相信，利用科技提升金融服务质量和运营效率，建立健全风险管理体系确保业务发展的安全性是每家银行的必然选择。

经济观察网 记者 黄一帆 6月19日，2024陆家嘴论坛在上海举行，会议主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。中国证监会主席吴清出席开幕式暨全体大会并发表主旨演讲。 吴清在陆家嘴论坛上表示，要坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。 吴清说：“投资者是市场之本。国际金融史反复证明，一旦发生大的金融风险、金融危机，多年积累的发展成果很可能一夜之间被吞噬，给投资者造成难以估量的损失，高质量发展更是无从谈起。” 吴清认为，必须把强监管放在更加突出的位置，在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管，对各类风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”，并不断提升资本市场内在稳定性。对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击，切实维护市场的公开公平公正。 吴清称，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，中国证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。 吴清表示，对于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位立体化追责，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。 对于因公司退市而涉及的投资者保护问题，吴清表示：“我们的态度非常鲜明，对其中的违法违规问题，必须‘一追到底’，依法从严惩处相关责任人员，决不允许‘浑水摸鱼’‘一退了之’。” 吴清表示，中国证监会将主动加强与司法机关等方面协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。

经济观察网 记者 黄一帆 6月19日，2024陆家嘴论坛在上海举行，会议主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新出席开幕式暨全体大会并发表主旨演讲。 “今年以来，尽管外部环境复杂多变，我国外汇市场运行仍表现出较强韧性。”朱鹤新在论坛上表示，随着美国通胀回落受阻，市场预计美联储降息的时点延后、幅度收窄。今年以来美元汇率、美债收益率总体反弹回升，全球外汇市场波动加大，非美货币普遍承压，其中亚洲货币贬值加快，近期备受市场关注。 “我国外汇市场运行面临的外部挑战增多，但再次经受住考验，表现出相对较强的韧性。”朱鹤新指出，人民币对主要货币汇率有升有贬，对一篮子货币稳中有升，汇率预期更加平稳；国际收支延续基本平衡，经常账户保持合理规模顺差，继续发挥稳定外汇市场的基本盘作用，境外投资者配置人民币资产意愿总体向好；外汇储备规模稳定在3.2万亿美元以上。 朱鹤新说：“未来，我国外汇市场有基础、有条件保持稳健运行，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。” 他认为，主要的支撑因素概括起来是“三个更加”：一是经济基本面更加坚实。我国加快培育新质生产力，推动高质量发展，未来随着宏观政策加快落地显效，经济持续回升向好的趋势将进一步增强。近期，国际货币基金组织把今年的中国经济增长预期上调至5%，显示了对中国发展前景的信心。 二是市场韧性更加明显。我国企业创新发展实力不断增强，国际化运作经验和竞争力持续提升，可以更好适应外部环境变化；同时，我国外汇市场参与主体更加成熟，汇率避险工具运用更加广泛，人民币跨境使用占比稳步提高，外汇市场交易保持理性有序。 三是应对经验更加丰富。近年来，我国外汇市场成功应对多轮次高强度的外部冲击，积累了丰富的经验。 朱鹤新表示，未来将继续高度关注外部环境变化，进一步充实用好政策工具箱，防范人民币汇率超调和异常跨境资金流动风险。

经济观察网 记者 陈姗 6月19日，国家金融监督管理总局局长李云泽在2024陆家嘴论坛上透露，近期将会同上海市人民政府，出台加快上海国际再保险中心建设的实施意见；积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品，放宽临港新片区非居民并购贷款限制，鼓励中保投资公司在沪更好发挥保险资金长期投资功能，支持更多外资金融机构在沪落地。 会上，李云泽强调，要找准保险业服务中国式现代化的着力点。保险业要自觉融入中国式现代化建设全局，回归本源、专注主业，奋力写好“五篇大文章”的保险篇，切实发挥经济减震器和社会稳定器作用。 一是聚焦创新发展，精准高效服务新质生产力。金融监管总局将推动保险业围绕实现高水平科技自立自强，加快健全涵盖科技企业全生命周期的保险产品体系。完善“首台（套）、首批次”保险补偿政策机制，更好发挥集成电路共保体作用。加大保险资金对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施以及创业投资等支持力度。完善绿色金融评价机制，推动新能源车“愿保尽保”，鼓励保险机构加强绿色产业、绿色消费等方面的风险保障和资金支持。 二是围绕民生福祉，更好满足人民美好生活需要。金融监管总局将推动加快补齐第三支柱短板，大力发展商业保险年金，更好满足人民群众养老保障和财富管理需求。积极发展商业医疗保险，提高商业长期护理保险覆盖面，推动健康保险与健康管理深度融合。针对快递小哥、网约车司机等新市民群体和灵活就业人员，量身打造保险产品。积极推进农业保险扩面、增品、提标，全面实施三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策，有效服务乡村振兴战略。 三是着眼安全应急，持续促进社会治理效能提升。金融监管总局将推动健全多方参与的巨灾保险保障体系，指导保险机构发挥风险管理专业优势，做好事前防灾、事中减灾、事后救灾。加快发展环境污染、食品安全等领域责任保险，强化安全生产责任保险的损失补偿和事故预防功能，通过市场化机制解决社会问题，助力提升公共安全治理水平。

经济观察网 记者 姜鑫 “4.025%维持了7年，3.5%维持了3年，3.0%维持了1年。4.025%→3.5%→3.0%→2.75%→一个更低利率的时代来临了。锁定利率，守住财富……” 在寿险公司停售预定利率为3%的增额终身寿险产品的消息传出后，一位外资公司的保险代理人在朋友圈发出了这样一段文字。 经济观察网获悉，有寿险公司将于6月30日正式停售预定利率为3%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率为2.75%的增额终身寿险产品。 这并非个例。经济观察网采访发现，部分寿险公司在近期进行了产品调整。例如，交银人寿财富卫士1号终身寿险、中邮人寿的悦享盈佳终身寿险（分红型）都将于6月30日下架。 值得注意的是，本轮调整相关产品的预定利率，并不是保险公司的集体行为。 在采访中，部分受访的公司表示，公司没有收到监管方面的相关指导电话，尚在观望是否调整产品预定利率。 在一位寿险从业人士看来，目前长端利率行至低位，十年期国债收益率降至2.3%以下，险企投资端承压，负债端刚性预定利率下调是必然趋势。今年以来，保险行业新单增长承压，在保险产品预定利率调整后，可能会削弱其他金融产品的竞争优势。 伴随市场利率的下行，市场对于保险行业“利差损”（即保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损）风险的担忧不断增长。因此，几家上市险企的估值面临压力。 预定利率又降了 一位保险经纪人发现，进入6月以来，陆续有保险公司通知保险经纪公司，下架或者调整相关预定利率产品。但是自己所在的公司强调禁止“炒停”（炒作停售），因此，他没有对此做过多的宣传。 这已经是近一年来，保险产品预定利率的二度调整。 在保险精算中，定价利率和预定利率的含义基本一致，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率。 2023年7月底，在监管的指导下，保险行业进行了保险产品“大切换”——预定利率3.5%的保险产品逐渐退出历史舞台，预定利率3.0%的产品成为主流。 据保险经纪人观察，与2023年7月不同的是，目前高调宣布产品预定利率调整的保险公司并不多。从目前市场上的存量产品来看，不少产品的预定利率早已低于3%。 在2023年之前，保险产品预定利率也发生过一次“大切换”。2019年8月，原银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，预定利率为4.025%的长期年金险被按下暂停键。在一波“炒停”后，预定利率为3.5%的增额终身寿险的时代开启。 保险产品预定利率的高点出现在1998年。由于此前监管对此未做明确规定，在银行存款利率不断走高的背景下，保险产品的预定利率一度达到8.8%甚至更高。 1996年5月，央行开始连续下调银行存款利率，此后的三年时间内，银行一年期存款利率从最高的10.98%直接降至2.25%，保险产品的预定利率也出现“大转弯”。原保监会紧急发布通知，将预定利率调整为不超过年复利2.5%，并且不得附加利差返还条款。 2013年8月，随着监管明确，普通型养老年金的预定利率可以在3.5%的基础上上浮15%，即最高为4.025%，预定利率2.5%的上限规定在这一刻被打破。 在这个过程中，每轮预定利率发生较大调整之前，保险行业都会上演疯狂的“炒停”销售大战。但本次产品预定利率调整，尚未掀起波澜。 上述保险代理人表示，行业内没有出现大规模“炒停”的现象，或与监管明令禁止此类行为有关。此外，保险产品的预定利率切换只是个别公司的一种行为。目前，不少产品在销售上不好做文章。 在这位保险代理人看来，最为重要的原因是，客户的需求在去年被大范围透支。保险产品的优势在于其可以锁定利率。保险产品的短期流动性差，再调整预定利率，必然会影响其竞争优势。 利差损风险抬升 作为保险精算假设中的一个重要参数，利率影响着保险产品的定价、保险需求、保险资金的投资收益，最终影响保险公司的盈利能力。 在保险精算中，保险产品的定价利率和预定利率的含义基本一致，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率。在实质上可以理解为，保险公司在提前收取保费后，给予客户的回报率。在其他因素不变的情况下，预定利率下调意味着保险产品变得更贵，保险公司的负债成本降低。 华创证券在研报中表示，快节奏弱化“炒停售”，核心依旧是缓解“利差损”，而非着眼于短期销售利好。 华创证券表示，长端利率行至低位，在市场对保险行业“利差损”的担忧下，人身险估值承压。今年以来，十年期国债收益率延续下行趋势。截至2023年6月12日，十年期国债收益率为2.28%，较上年末下降28个基点。为匹配负债端资金，险资配置主力方向为债券投资，其中人身险出于对冲负债端准备金受利率波动的考虑，进一步以长久期政府债为重点配置方向。 长端利率持续下行，拖累险资净投资收益的表现。负债端预定利率相对刚性，对险资而言，在长期低利率环境下，“利差损”隐患加大。2023年，国寿、平安、太保、新华保险的综合投资收益率分别为3.23%、3.60%、2.70%、2.61%，均不及长期投资收益率假设（4.5%）。同时叠加考虑在产品结构更倾向于理财型产品的背景下，人身险历来依赖“利差”，行业“利差损”担忧情绪加深，导致估值承压。 1996年至1999年，我国银行一年期存款利率从最高的10.98%直接降至2.25%，保险产品的预定利率也出现大转弯，原保监会紧急发布通知，将预定利率从最高时的8.8%调整为不超过年复利2.5%，并不得附加利差返还条款。 2000年，保险行业资金运用的收益率只有3.14%，“利差损”扑面而来。此前，高盛预计，三大寿险公司的潜在“利差损”约在320亿元至760亿元。 有业内人士称，这只是一个保守的估计。 公开资料显示，在日本泡沫经济破裂时期，日本的寿险行业也曾长期陷入“利差损”困境。在长期“利差损”的压力下，日本7家寿险公司曾在四年的时间内（1997年—2001年）宣告破产。 华创证券研报表示，基于长端利率持续下行与对“利差损”的担忧，市场对于预定利率进一步下调有一定预期，但在政策落地时间点与下调幅度上存在分歧。险企下调预定利率的动作节奏相比2023年利率切换窗口期显著缩短，这在一定程度上减小了对销售端的短期冲击与需求透支的影响，同时也防止高成本保单“炒停售”对利差的进一步冲击。在调整幅度上，考虑当前30年超长期国债的收益率水平在2.5%附近，预计传统险预定利率较大概率不会下调50个基点或更低。 业内也有观点认为，未来长期利率也可能会呈现上行走势。但对目前的寿险行业而言，“利差损”的压力仍旧犹如悬在头顶上的利剑。 分红险产品当红 万能结算利率走低 上述保险代理人的另一个感触是，目前市场上的增额终身寿产品数量较前两年有所减少，分红险的数量和推广强度都在增加。 据“慧保天下”统计，在2023年年报中披露了原保费收入前五大产品的73家人身险公司中，有45家公司前五大产品涉及分红险，占比达到61.64%。 一位精算师对经济观察网表示，与财险相比，寿险的整个产品线都对利率比较敏感。利率的持续下调不但会推高准备金和资本要求，增加对冲资本，还会影响主要的产品线，特别是负债期限结构较长的死亡保险（如寿险）和生存保险（如年金险）。 从国内目前主流寿险产品类型来看，在精算假设的投资收益率下，产品盈利水平对利率的敏感性由高到低依次为传统年金类和储蓄类业务、分红险和万能险产品、纯保障型产品。其中，传统年金类和储蓄类产品具有保证收益特征，盈利水平对利率的敏感性最高。 相较收益率确定的增额终身寿等产品，分红险的保底收益率不但进一步降低，而且还有不同分档。分红险在销售宣传时，可以按高档保底收益演示，但在实际分红时，可以与公司经营情况挂钩：公司经营情况好时，可以多分红给客户；当公司业绩不佳时，则可以适当减少分红。通过与客户共担部分风险，保险公司得以减轻“利差损”风险。 随着投资端压力的增长，保险公司的万能账户结算利率和分红险实现率一直在走低。今年年初，监管多次指导下调分红险实际分红水平和万能险结算利率。 从万能险结算利率来看，5月份万能险结算利率最高为3.5%（年化，下同），最低为2.0%。2023年同期，万能险结算利率最高为4.95%，大部分产品结算利率在4%以上。此外，不少保险公司对原本可以无限追加的万能账户进行限制，以降低万能账户的规模。 分红险的实现率也较此前降低。公开数据显示，在近900款披露分红实现率的保险产品中，有约90%的产品在2022年的分红实现率超过100%；而2023年，只有约57%的产品的分红实现率超过100%。 无论是万能险利率走低，还是分红险实现率降低，都是保险公司面对投资压力时做出的应对。其实，面对长期、潜在的“利差损”风险，保险行业更需要做好资产负债管理，提高资产负债管理的联动。此外，在产品创新上也要多下功夫，争取走出差异化的竞争道路。

近日，欧洲知名投资杂志“欧洲养老金与投资”（Investment &Pensions Europe，下称“IPE”)正式发布2024全球资产管理公司500强榜单 (IPE Top 500 Asset Managers 2024)。平安资产管理有限责任公司（下称“平安资管”）位列全球榜单第33位，相较去年上升3位，同时位列亚洲榜单第3位，全球综合竞争力再一次提升。 IPE是专注于机构投资者和养老金管理的国际专业媒体机构，总部设在英国伦敦，隶属于IPE International Publishers传媒集团，成立于1996年，在全球机构投资者和养老金运营机构中享有盛誉。IPE每年通过市场公开数据梳理发布全球资管500强等权威榜单，并推出趋势发展报告，以其高水准和专业性，成为全球资管领域的重要风向标。 IPE榜单中不断增加的中国公司数量显示，中国资管行业正蓬勃发展，总体资产管理规模已经仅次于美国，国际化发展已成趋势。IPE评审认为，这份榜单不仅帮助全球养老金等资产所有者了解中国资产管理公司，考虑中国市场配置，也为国际资产管理公司与中国公司的境内外合作打开大门。 平安资管成立于2005年，隶属于平安集团，是中国最具规模和影响力的机构投资者之一，也是领先的大型综合资产管理公司。平安资管受托管理平安集团保险资金的投资资产，同时提供第三方资产管理服务，为境内外机构客户提供多元化一站式投资管理解决方案。截至2023年12月31日，平安资产管理的受托资产管理规模达5.03万亿元。 今年是平安资管连续第5年上榜，连续第4年进入前50强榜单。平安资管表示，公司始终坚持“以客户为中心，做长期正确的事，用专业创造价值”。近年来，公司聚焦主业，持续发挥保险资产管理公司优势能力，积极承担险资使命，履行资本市场“压舱石”、实体经济“活水池”的职责，引领行业高质量发展。 IPE榜单为中国资管公司提供了与国际一流资管公司同台竞技的机会。作为兼具国际视野与本土经验的综合资产管理公司，平安资管将持续对标国际顶尖水平，为全球客户及合作伙伴提供更专业优质的资产管理解决方案，助力中国资本市场的长期繁荣发展。

经济观察网 记者 汪青 6月19日，在2024陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜分享了对未来货币政策框架演进的五点思考，并指出“把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具”。 潘功胜认为，经过多年实践探索，中国特色的货币政策框架已初步形成并不断发展完善。从全球范围看，对货币政策理论和实践的探索也一直在不断动态演进。今年以来，欧央行、日本央行根据形势变化，先后调整了货币政策框架，英格兰银行也在对其政策制定和预期沟通进行评估。为更好服务高质量发展，央行也在研究中国未来货币政策框架。 第一，优化货币政策调控的中间变量。保持币值稳定，并以此促进经济增长，是法律明确规定我国货币政策的最终目标。为了实现最终目标，货币政策需要关注和调控一些中间变量，主要发达经济体央行大多以价格型调控为主，而我国采用数量型和价格型调控并行的办法。 传统上，对金融总量指标比较关注，但也在不断优化调整。过去，货币政策曾对M2、社会融资规模等金融总量增速设有具体的目标数值，近年来已淡出量化目标，转为“与名义经济增速基本匹配”等定性描述。 随着经济高质量发展和结构转型，实体经济需要的货币信贷增长也在发生变化。货币信贷总量增长速度的变化，实际上是我国经济结构变化，及与此相关联的我国金融供给侧结构变化的反映。 从总量的数学关系看，增速是增量与全部存量的比值关系。分子是当期的增量，分母是全部的存量。目前我国社会融资规模存量超过390万亿元，M2余额超过300万亿元，宏观金融总量规模已经很大。金融总量增速有所下降也是自然的，这与我国经济从高速增长转向高质量发展是一致的。同时也应该看到，很多存量贷款效率不高，盘活低效存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。 从信贷结构发生的变化看，当前近250万亿元的贷款余额中，房地产、地方融资平台贷款占比很大，这一块不仅不再增长，反而还在下降。剩下的其他贷款要先填补上这个下降的部分，才能表现为增量，全部信贷增速要像过去一样保持在10%以上是很难的。 从货币供应量的统计看，也需要适应形势变化不断完善。我国M1统计口径是在30年前确立的，随着金融服务便利化、金融市场和移动支付等金融创新迅速发展，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了重大演变，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况。 未来还可以继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点仍放在数量的增长上甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控的作用。 第二，进一步健全市场化的利率调控机制。近年来我们持续推进利率市场化改革，已基本建立利率形成、调控和传导机制。从央行政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利率，总体上能够比较顺畅地传导。 但也有一些可待改进的空间。比如，央行政策利率的品种还比较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。同时，持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。 调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。 从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了刚才谈到的需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。 第三，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。近期市场对此比较关注。我们一直在不断丰富和完善基础货币投放方式。历史上曾经有一段时间我们主要靠外汇占款被动投放基础货币；2014年以来，随着外汇占款减少，我们发展完善了通过公开市场操作、中期借贷便利等工具主动投放基础货币的机制。 近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。去年中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。 应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。 金融市场的快速发展，也给中央银行带来新的挑战。美国硅谷银行的风险事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。 第四，健全精准适度的结构性货币政策工具体系。传统意义上，货币政策是总量工具，但中国经济运行中，很多矛盾和挑战是结构性的，结构调不好，总量调控也很难有效发挥作用。从全球范围看，在国际金融危机以来，特别是2020年疫情冲击时期，美国、欧元区等主要经济体央行都针对特定领域、特定主体、特定目的出台了一系列结构性货币政策工具。 央行也一直在探索发挥结构性货币政策工具的牵引带动作用。实践中，我们积累了一些经验和做法。比如，结构性货币政策工具应坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”的基本原则，定位于常规总量工具的有益补充，通过内嵌激励机制，以市场化方式引导金融机构优化信贷结构，并注重防范道德风险。 未来，将在结构性货币政策工具运用中，继续坚持用好和丰富这些经验，完善相关制度框架，合理把握结构性货币政策工具的规模，已实现阶段性目标的工具及时退出。 第五，提升货币政策透明度，健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，做好政策沟通和预期引导。现代货币政策框架的重要特征之一，是央行能够把政策考虑和未来展望，及时与市场和公众进行比较透明、清晰的沟通。透明度提高后，政策的可理解性和权威性都会增强，市场对未来货币政策动向，会自发形成稳定预期，合理优化自身决策，货币政策调控就会事半功倍。今天的发言就是我们朝这个方向做的一次努力，未来我们将不断完善和做好中央银行沟通。

政策速递 经济观察网讯 据证监会网站消息，6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。 五年多来，科创板坚守“硬科技”定位，从零起步不断发展壮大，制度改革“试验田”作用和服务科技创新的成效不断显现。《八条措施》深入贯彻党中央、国务院和新“国九条”有关部署要求，紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，突出重点、远近结合，推出一揽子改革举措。特别是，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排，既积极回应市场关切，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。同时，《八条措施》对于助力上海加快“五个中心”建设也具有重要意义。 《八条措施》聚焦强监管防风险促进高质量发展主线，坚持稳中求进、综合施策，目标导向、问题导向，尊重规律、守正创新的原则，在市场化法治化轨道上推动科创板持续健康发展。主要包括：一是强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。二是开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。三是优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。四是更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。五是完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。六是完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。七是加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。八是积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。 下一步，证监会将按照稳中求进工作总基调，推动股票发行注册制走深走实，稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地，动态评估优化相关制度规则，形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块，持续深化资本市场服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的功能。 中国证监会关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施 中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局： 在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是习近平总书记亲自宣布、亲自部署、亲自推动的重大改革。经过五年多的努力，上交所科创板和注册制的效应不断放大，在支持高水平科技自立自强、促进完善资本市场基础制度等方面发挥着日益重要的作用。为深入贯彻中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）部署，完善资本市场“1+N”政策体系，进一步全面深化资本市场改革，推动股票发行注册制走深走实，积极发挥科创板“试验田”作用，促进新质生产力发展，支持上海加快“五个中心”建设等国家战略，服务中国式现代化大局，现提出如下措施。 一、强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，坚决执行科创属性评价标准，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。 二、开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施。 三、优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。严格再融资审核把关，提高科创企业再融资审核效率。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持再融资募集资金用于研发投入。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。 四、更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。 五、完善股权激励制度。健全激励约束机制，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。强化对股权激励定价、考核条件及对象的约束，提高对核心团队、业务骨干等的激励精准性。完善科创板上市公司股权激励实施程序，对股权激励的授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。 六、完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，促进科创板平稳运行。研究优化做市商机制、盘后交易机制。将科创板ETF纳入基金通平台转让。完善指定交易机制，提高交易便利性。持续丰富科创板指数品种，完善指数编制方法，健全“上海指数”体系。丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推出科创50指数期货期权。优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。 七、加强科创板上市公司全链条监管。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。完善信息披露豁免制度，支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息。强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。 八、积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制，支持上海金融法院在涉科创板相关金融案件中创新金融审判体制机制，支持上海金融仲裁院在科创板开展仲裁试点。加强与地方政府、相关部委的协作，常态化开展科创板上市公司走访，帮助科创企业解决实际困难，共同推动提升科创板上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务，积极倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，促进形成科创板良好的市场文化和投资文化。 中国证监会 2024年6月19日 编辑：刘睿

抖音商城618好物节已经正式开启，今年618活动期间适逢端午节、父亲节等多个节日，抖音电商结合不同的节日氛围推出了众多主题日及专属购物优惠，来满足特定人群的购买需求。 短视频、直播、商城、搜索……随着这几年购物场景不断丰富，参与大促的电商平台越来越多，且各有特色，大促流量也变得更加随机和分散。电商大促的支付峰值也由最初的单点模式，变成了如今的一条波动型曲线。作为参与电商大促的关键一环，支付机构如何精确地识别流量，提升用户的支付体验，成为大促期间的头等大事；与此同时，各类黑灰产也会趁着大促节点活跃起来，对支付机构的用户资金安全保障能力，提出了更高的要求。 相比货架场景，直播场景的瞬时流量更为集中，大促期间的直播间尤甚，而直播电商是抖音电商与其他平台相比更为突出的特点。今年618期间，抖音支付在前几年的数据积累上，基于自身的流量预测模型，在支付能力上做了较大的升级，将直播间可支持的每秒同时下单的用户数提升了5倍，来保证用户在大促购物过程中顺畅的支付体验。同时，针对盗号、盗卡、诈骗、恶意攻击等用户资金安全风险，也已实现毫秒级的的快速识别、提醒、拦截等能力。 智能识别大促流量 保障用户支付体验 公开数据显示：2023年双11好物节（10月20日至11月11日）期间，抖音电商里的直播间累计直播时长达到5827万小时，抖音商城GMV同比增长119%；2024年“38好物节”的数据显示，2月28日至3月8日，电商直播累计时长达4327万小时，日均支付GMV同比增长33%，挂购物车的短视频看播量达760亿次。 与可预测流量的货架电商场景相比，直播间场景的流量更加“去中心化”、难以预测。例如某个头部达人临时决定晚上开一场直播，就会迅速聚集一大批流量。加之抖音的头部达人数量较多，大小直播间的叠加会给支付通道造成比较大的压力，在一些头部达人的直播间里，5万库存的秒杀商品通常在10秒内就会被抢购一空，不断有流量小高峰涌现。 对此，抖音支付根据历史积累的数据开发了流量预测模型，自动感知流量的实时变化，在今年618期间，在支付能力上做了较大的提升，将直播间可支持的每秒同时下单的用户数量提升了5倍。  对于一些热门直播间里需要拼手速才能抢到的商品，顺畅的支付体验是抢购成功的关键。在这一点上陈璐（化名）感受很深。作为一名资深的网购达人，近几年她的购物“主战场”也变成了达人直播间。“在抖音直播间用抖音支付付款，不用跳转第三方平台的页面，拼手速的时候会更加流畅便捷。” 值得一提的是，由于近几年抖音支付不断加深对流量模型的积累，大促保障也进入了相对稳定的常态。今年618期间，抖音支付在支付能力提升的同时，效率也得到了较大的提升，不仅从压力测试、到备容等多方面做了一些精简，同等人力也能够处理应对更大的流量，让大部分研发人员不需要从日常项目中抽离。 事实上，好的支付体验是让用户和商家即便在大促期间也能像平时一样顺畅。“支付是电商购物必备的环节，用户没有感知异常是好的体验”成为业界的共识。尽管在大促期间需要处理的数据量远远高于日常，但抖音支付的大促保障不会附加任何对用户体验的降级，充分确保用户、商家的支付体验与平时一致。 多层次防线守护 让黑灰产无处遁形 大促不仅是平台支付能力和支付服务的练兵场，也考验着平台的风控水平，因为大促期间也是黑产活跃的时候，它们会在特定时点有针对性地对各大互联网平台组织攻击，需要安全团队与之斗智斗勇。 据了解，抖音支付安全团队经过多年技术和算法的不断升级，建立了智能的风控智能决策系统，通过上万维风险特征、上千条风控规则、上百个模型精准识别盗号、盗卡、诈骗、恶意攻击等安全风险，能够7*24小时对数亿笔交易进行毫秒级的风险识别。 当智能风控系统识别到交易可能存在风险付，会在毫秒级内开启风险核验与提醒，包括弹窗提醒、短信验证、人脸识别等；风险达到一定等级时，则会直接拦截交易、冻结账户，最大限度保证用户交易的安全性，为用户的交易安全保驾护航。 具体到实际操作中，用户在经常光顾的直播间购买商品、在常用设备上进行交易等行为，通常会触发平台的可信策略，用户在使用过程中“畅通无阻”，这部分用户也占了绝大多数。而攻击对抗策略和专项安全策略，则是解决那些非常棘手的黑产攻击，比如密码泄露窃取资金，这也是当前最常见的攻击技术，抖音支付安全团队会从设备、环境、行为等各个维度全方位筛查并与之对抗。 （抖音支付通过智能流量识别，多层防线守护用户安全） 上述策略层层递进，从而构建起一套多层次的安全防御体系，守护好用户的钱包。据了解，抖音支付每年成功抵御数十万次黑产攻击，充分保障了用户的账户安全与资金安全。

经济观察网 记者 邹永勤 2024年6月18日晚，中国证券监督管理委员会广东监管局（下称“广东证监局”）发布关于对东高（广东）科技发展有限公司（下称“东高科技”）采取责令暂停新增客户监管措施的决定，责令其自收到该决定书之日起暂停新增客户6个月。 记者留意到，这是东高科技近半年时间里因违规而受到的第二次“暂停新增客户6个月”的处罚。 同样在6月18日晚，东高科技的母公司古鳌科技（300551.SZ）发布公告称，此次东高科技被处罚会对公司当年经营业绩造成较大影响。 拖累母公司业绩 公开信息显示，东高科技最开始的名字为“北京东方高圣投资顾问有限公司”，成立于1998年，是首批获得中国证监会证券投资咨询资格的证券信息综合服务商。2021年底，东高科技被上市公司古鳌科技以高溢价收购控股后，经历了两次改名，才最终变成现在的名字，且注册地址亦变更为广州市番禺区。 虽然名字中带上了“科技”两个字，但东高科技的主营业务仍然是在其拥有的“经营证券期货业务许可证”范围内，针对普通个人投资者开展证券软件、投顾、投教业务，也就是俗称的投顾公司。记者留意到，无论是在改名前还是改名后，东高科技经营违规的情形常有发生，并因此屡屡遭遇监管层的行政监管措施，最近一次发生在2023年11月。 2023年11月8日，广东证监局向东高科技下发了[2023]139号的行政监管措施决定书。该决定书称，经查，东高科技存在内控管理不到位、人员管理不规范、直播业务推广过程中合规管控不到位、公司工商注册地址变更未按规定报备等一系列违规情形。为此，广东证监局决定对东高科技采取责令暂停新增客户的监督管理措施，责令其自收到决定书之日起（即2023年11月8日）暂停新增客户6个月。 记者留意到，这一行政处罚对东高科技和古鳌科技均带来了巨大的冲击：东高科技2023年第四季度的注册用户数大幅下降，而公司专业人员（包括讲师类、讲师助理类等）亦锐减至36人，较前一季度的113人下降了68.14%；古鳌科技2024年第一季度的归母净利润为亏损4150.54万元，同比大幅下降174.74%。 根据相关公告，古鳌科技董事会秘书田青在6月3日面对投资者调研时表示，第一季度业绩的下滑主要是受到东高科技被行政处罚的影响。 再次被行政处罚 如何防止子公司东高科技类似的违规问题再次发生，无疑成为了一众古鳌科技投资者关心的问题。对此，田青在上述调研会中明确表示：“公司正在积极加强内部监管，完善内控制度，提高合规意识，确保所有业务活动符合相关法律法规要求。” 然而仅仅过去两周时间，东高科技便再次因业务违规而受到新一轮的行政处罚。 在6月18日的行政监管措施决定书中，广东证监局表示，经查，东高科技在被采取责令暂停新增客户措施期间存在新增客户行为，反映出该公司内部控制不健全、合规管理不到位。 此外，东高科技还存在以下违规情形：一是业务推广及投顾服务过程中存在暗示收益的情况，向客户提供的投资建议缺乏合理依据，未在中国证券业协会登记注册为“投资顾问”的人员向客户提供投资建议，向客户提供投资建议时未告知证券投资顾问的姓名及其登记编码等内容；二是提供证券投资顾问服务未与客户签订证券投资顾问协议，未严格评估客户风险承受能力，个别客户缺少风险测试及适当性评估结果确认书等。 广东证监局认为，上述行为违反了《证券、期货投资咨询管理暂行办法》（证委发〔1997〕96号）第四条和《证券投资顾问业务暂行规定》（证监会公告〔2020〕66号）第三条、第七条、第十二条第一款第二项、第十四条第一款、第十五条、第十六条、第十九条及第二十四条的规定。为此，广东证监局决定对东高科技采取责令暂停新增客户的监督管理措施，责令其自收到该决定书之日起暂停新增客户6个月。 针对子公司再次面临相同的行政处罚，古鳌科技立即在6月18日晚发布公告称：“本次东高科技被暂停6个月新增客户的监管措施，整改期间会对公司当年经营业绩造成较大的影响。”

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.40%，深成指跌1.07%，创业板指跌1.26%，北证50指数涨0.65%，沪深京三市成交额7089亿元，其中沪深两市7047亿元，较上日缩量323亿元。两市超3500只个股飘绿。板块题材上，PEEK材料、车联网、存储芯片、低空经济板块涨幅居前；BC电池、猪肉板块跌幅居前。盘面上，车联网概念涨幅居前，长江通信4连板，华铭智能、金溢科技、索菱股份3连板，信息发展涨停，理工光科、深城交涨超10%。低空经济概念反弹，苏交科、朗进科技、川大智胜、恒天海龙涨停，建新股份、万丰奥威等跟涨。半导体及元件概念持续活跃，东晶电子6连板，科翔股份、气派科技、晶方科技、好上好涨停。养殖业板块领跌，正虹科技、正邦科技跌幅居前。 （来源：同花顺）

A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，沪指跌0.34%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.12%，北证50指数涨1.27%，沪深京三市半日成交额4516亿元，其中沪深两市4485亿元，较上日缩量38亿元。两市超3300只个股飘绿。板块题材上，PEEK材料、车联网、智慧城市、低空经济板块涨幅居前；BC电池、国家大基金持股板块跌幅居前。盘面上，车联网概念持续活跃，长江通信（600345）4连板，华铭智能（300462）、金溢科技（002869）、索菱股份（002766）3连板，信息发展（300469）涨停，理工光科（300557）、深城交（301091）涨超10%。低空经济概念反弹，苏交科（300284）、朗进科技（300594）、川大智胜（002253）、恒天海龙（000677）涨停，建新股份（300107）、万丰奥威（002085）等跟涨。国家大基金持股板块领跌，盛科通信跌超10%，艾森股份、精测电子（300567）跌幅居前。 （来源：同花顺）

6月19日，三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.04%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.26%。盘面上，车路云概念、数字货币概念、酿酒、建材等板块涨幅居前；PEEK材料、养殖业、煤炭等板块跌幅居前。 （来源：证券时报网）