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雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海 致力于成为传递快乐的零食王国的良品铺子，日前却以出人意料的方式出现在了相关部门的通报之中。 根据湖北省通信管理局近日发布的通报，在第三期专项行动核查出的45款侵害用户权益的App中，有7款App未整改或整改不到位，良品铺子因违规收集个人信息而榜上有名。 值得一提的是，早在2020年，良品铺子App就曾因涉及违规收集个人信息等问题被工信部通报。 再次因App违规被“点名”的背后，良品铺子的业绩正面临着一定的挑战。2023年，良品铺子80.46亿元的营收创下了最近三年的新低，且这还是其自2016年以来首度出现营收负增长的情况。 尽管良品铺子去年在营业成本及多项费用上有所削减，但其归母净利润同比仍下滑46.26%至1.8亿元，还创下了自2018年以来的最差成绩。 今年第一季度，良品铺子的营收重新回到了增长轨道，但其归母净利润的下滑趋势并未得到扭转。受去年提出的降价策略的影响，良品铺子的毛利率有所下降，叠加本期政府补助受节奏影响，综合导致了良品铺子该季度净利润的下滑。 在复杂多变的市场环境中，良品铺子不仅面临着业绩增长的重压，去年赵一鸣与零食很忙的战略合并更是让其颇感“受伤”。尤其是在量贩零食赛道竞争愈发激烈的当下，良品铺子接下来将面临更为严峻的挑战。 此外，大股东的减持之举，也在一定程度上影响到了投资者的信心，进而给良品铺子的股价及市值带来了短期压力。年初至今，公司股价接近腰斩，市值蒸发39.86亿元。 因App违规收集个人信息，良品铺子再被通报 近日，湖北省通信管理局在其官网发布了《湖北省通信管理局关于下架7款侵害用户权益行为App的通报》。通报显示，湖北省通信管理局在第三期专项行动中共核查出45款侵害用户权益的App。截至目前，仍有7款App未整改或整改不到位。 这7款被“点名”的App中，良品铺子占到了其中的一席。而此番被“点名”，良品铺子所涉及的具体问题为违规收集个人信息。 据了解，良品铺子App开发者为湖北良品铺子电子商务有限公司。天眼查显示，湖北良品铺子电子商务有限公司成立于2012年5月，注册资本达500万人民币，法定代表人为杨银芬。2017年8月，湖北良品铺子电子商务有限公司良品铺子App的软件著作权获登记批准。 雷达财经注意到，其实此番并非是良品铺子首次因违规收集个人信息被通报。早在2020年10月工信部官网发布的《关于侵害用户权益行为的App通报（2020年第五批）》中，良品铺子的名字便赫然在列。 彼时，工信部依据《网络安全法》《电信条例》《电信和互联网用户个人信息保护规定》等法律法规，按照《关于开展纵深推进App侵害用户权益专项整治行动的通知》（工信部信管〔2020〕164号）工作部署，组织第三方检测机构对手机应用软件进行检查，督促存在问题的企业进行整改。 其中，湖北良品铺子电子商务有限公司开发的良品铺子应用，涉及的问题主要包括违规收集个人信息、违规使用个人信息、强制用户使用定向推送功能、App强制、频繁、过度索取权限等。工信部督促未完成整改的131款App在当年11月2日前完成整改落实工作。 对此，良品铺子曾回应称，公司在当年10月22日已将初步整改成果反馈给工信部，但由于一直处于“审核中”的状态，并没有审核通过，所以公司此次仍被列入名单中。 时隔几年后再次因违规收集个人信息被“点名”，有部分消费者担心良品铺子是否存在泄露或倒卖用户个人信息的行为。 对此，有媒体以投资者身份致电良品铺子询问是否存在违规收集或倒卖个人信息的情况。良品铺子相关人士回应称，目前已经完成整改，现在App收集信息需要顾客同意隐私政策，如果用户不同意便不会收集，公司不存在倒卖用户个人信息的行为。 对于被通报一事，良品铺子相关负责人7月9日在接受《每日经济新闻》时也表示，2020年被通报之后，公司就进行了整改。“相关问题已在主管部门的指导下完成整改，App隐私政策以明示方式提醒用户阅读、征求用户同意，不存在故意或恶意收集用户信息的行为。”良品铺子还表示，目前正推进重新备案工作，以期尽快上线。 去年营收上市以来首降，各大产品均有所下滑 违规收集个人信息的风波之外，良品铺子于今年4月交出了2023年的财务成绩单。不过，从这份成绩单来看，良品铺子的日子并不算太好过。 2023年，良品铺子的营收总额为80.46亿元，与上年相比减少了14.76%。与2021年和2022年分别高达93.24亿元和94.4亿元的营收相比，良品铺子去年的营收更是降至近三年的最低点。 据了解，良品铺子于2020年2月在上交所挂牌上市，并借此摘得“高端零食第一股”的称号，而去年是良品铺子上市以来年度营收首次出现同比下滑的情形。若将时间线进一步拉长来看，2016年至2022年，良品铺子的营收始终保持着正向增长的态势。 事实上，良品铺子的营收增长在2022年就已显现出疲软迹象。2021年，良品铺子的营收同比实现18.11%的增长，但到了2022年其营收增速骤降至1.24%，直到去年良品铺子的营收更是直接转为负增长。 从产品层面来看，良品铺子各大产品的营收在去年均出现大幅下滑。其中，坚果炒货、果干果脯、肉类零食、素食山珍、糖果糕点及其他产品去年所取得的营收，同比分别减少15.57%、19.14%、19.15%、20.17%、9.02%、11.79%。 对于公司营收下滑一事，良品铺子归因于市场及平台的变化，导致了公司线上渠道的营收下降。报告期内，良品铺子线上主营业务收入为31.67亿元，同比下降32.58%，占主营业务收入的比重为39.83%，同比下降10.58个百分点。 从销售模式来看，去年良品铺子除了来自直营零售业务的营收同比实现21.69%的增长外，其余自电子商务业务、加盟业务、团购业务的营收均出现不同程度的下滑。其中，来自电子商务业务的营收下滑幅度最为明显，达到32.58%。同期，公司来自加盟业务和团购业务的营收同比分别下滑6.67%、0.51%。 至于线下经营情况，报告期内，良品铺子新增567家线下门店，但同期为了保持线下门店的经营质量和盈利水平，公司也对500家门店进行了闭店处理。截至去年年末，良品铺子的直营门店和加盟门店的数量分别为1256家、2037家，总体上呈现出小幅上升趋势。 在会员运营方面，截至去年末，良品铺子全渠道总体可触达会员体量达1.5亿，其中重点维护的会员超过7569万人。这些会员中，门店会员有4192万，电商会员有1398万，微信会员有1977万，支付宝会员有439万，而被“点名”的App则为良品铺子贡献了221万的会员。 据悉，良品铺子的活跃会员中，女性会员占比高达72%，男性会员的占比为28%。据良品铺子透露，其主要的消费群体为年龄在18岁到40岁之间的新锐白领、资深白领及年轻妈妈。2023年，公司来自会员的销售额占到总销售额的比例约为64.35%。 净利润创2018年后新低，新董事长挥起降价“砍刀” “当下，摆在我们面前的已经不仅是活得困难的问题，而是活不活得下去的问题”，时间回拨至去年11月末，彼时，良品铺子新官上任不久的董事长杨银芬在给所有“家人”们的全员信中语重心长地说道。 为了带领公司“活下去”，杨银芬毅然决然地举起了降价的“砍刀”。伴随着杨银芬高举降价大旗，良品铺子实施了17年来最大规模的降价行动。 这次降价行动声势浩大，良品铺子旗下300款产品平均降价22%，最高降幅45%，这些产品主要集中在成本优化但不影响品质以及复购率高的零食上。 因为公司此番降价行动实施的时间节点已接近2023年年末，良品铺子去年的整体毛利率表现并未受到明显的影响。去年，良品铺子的主营业务毛利率为27.88%，与上年相比反而还增加了0.21个百分点。 但细化至销售渠道来看，良品铺子来自电子商务业务、加盟业务、直营零售业务、团购业务的毛利率却无一例外地全部出现了下滑。去年，良品铺子前述这些渠道的毛利率同比分别减少0.22、1.88、1.71、6.51个百分点。 而就在公司去年营收增长走上下坡路的同时，良品铺子的净利润指标也亮起了红灯。财报显示，2023年，良品铺子录得归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，相较上年3.35亿元的水准几乎减少了一半，跌幅高达46.26%，且该归母净利润指标还创下了良品铺子自2018年以来的最差成绩。 事实上，过去一年，良品铺子的成本和费用同比均有所减少。具体来看，去年良品铺子的营业成本同比减少14.97%至58.13亿元，同期公司的销售费用、研发费用、管理费用同比分别减少10.45%、13.5%、6.9%至15.73亿元、4373万元、4.47亿元。 其中，销售费用变动主要系线上渠道收入下降，对应费用投放下降。管理费用变动一方面是因为相比去年同期已无部分时段及地区物流运输不畅等影响，存货报损同比下降；另一方面是因为公司加强费用管控，相关费用有所下降。尽管良品铺子的营业成本和多项费用在去年均得到了一定程度的控制，但这仍没能阻挡住其归母净利润指标的下滑。 值得一提的是，2023年年报披露同期，良品铺子还晒出了今年第一季度的财务成绩单。从一季报公布的财务数据来看，良品铺子于该季度止住了营收下跌的趋势。今年第一季度，良品铺子斩获24.51亿元的营收，同比实现2.79%的微增。 不过，进入2024年，良品铺子的净利润指标暂时还未能扭转下滑的颓势。今年第一季度，良品铺子归属于上市公司股东的净利润为6248万元，同比减少了57.98%。 对于一季报中净利润大幅下滑的情况，良品铺子解释称，主要系对比同期，公司对部分商品进行了价格调整，毛利率有所下降，同时本期政府补助受节奏影响，综合导致净利润下降。 错失赵一鸣联姻，资本加速离场？ 当前休闲食品赛道的竞争愈发激烈，同良品铺子一样，包括三只松鼠、盐津铺子、百草味等在内的友商都在努力争夺着宝贵的市场份额。 为了应对市场的变化，2023 年，良品铺子除了高举降价大旗外，其在门店业务层面还积极拓展与本地生活平台的合作，如抖音、美团等，旨在扩大市场覆盖范围并提高业务能力。同时，门店还持续探索新的品类模式，在门店试点新鲜短保零食，以更好地满足顾客的多样化需求。 尽管电商业务如今已深入到许多消费者生活的方方面面，但休闲零食的冲动购买、所见即所得等特性，使得线下门店仍然是休闲食品的重要销售渠道。根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的 82.6%。 与此同时，随着近些年量贩零食业态的兴起，良品铺子所面临的市场格局也发生了巨大的变化。去年11月，良品铺子就曾将矛头对准自己昔日的盟友赵一鸣。彼时，良品铺子指责赵一鸣在双方合作期内刻意隐瞒公司重大事项，即赵一鸣与零食很忙合并一事，损害了其身为小股东的知情权。 据良品铺子披露的信息显示，通过出售所持有的赵一鸣股权，良品铺子将获得约6000万元的投资收益。但与赵一鸣“分手”后，良品铺子也错失了赵一鸣与零食很忙合并的重大合作事项，进而也错失了在量贩零食赛道大展拳脚的绝佳机会。 今年1月，三只松鼠与零食很忙、赵一鸣零食达成新的合作。据三只松鼠方面透露，本次合作始于1月中旬，覆盖全国所有门店，合计七八千家，后期将逐步扩大品类和扩大范围至其他零食量贩店，甚至也可能会渠道专供。 不久前，合并后的赵一鸣与零食很忙已正式更名为鸣鸣很忙。截至今年6月12日，鸣鸣很忙旗下两大品牌门店总数正式突破1万家，成为量贩零食行业首个万店集团。 而在中国连锁经营协会(CCFA)上个月发布的“2023年中国连锁Top100”中，鸣鸣很忙位列榜单第30位。根据榜单显示，鸣鸣很忙2023年销售规模总计（含税）达到238.65亿元，同比实现196.1%的大幅增长。 雷达财经注意到，其实良品铺子也有自己的量贩零食品牌。早在2022年，为了进一步拓展市场、培育第二增长曲线，良品铺子便推出了连锁零食店品牌零食顽家。不过，与强强联手的赵一鸣和零食很忙，以及将诸多品牌合并而来的好想来等对手相比，零食顽家还存在明显的差距。 在此次发布的财报中，良品铺子表示，为了满足消费者对健康营养的需求，继 2019 年提出“高端零食”战略定位后，2024 年公司发布全新品牌价值主张为“自然健康新零食”，对高品质零食进一步表达和演绎为“更自然、更健康、更多新体验”。 同时，良品铺子还将以“好原料、好配方、好味道”为锚点推动产品升级。2024年，良品铺子将推出140余款健康零食，涵盖糕点饼干、素食、果干果脯等品类。 在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，杨银芬上任后，良品铺子对供应链、门店、产品线以及整个运营模式都进行了优化，良品铺子借此正在慢慢地走出它的低迷期。整体来看，良品铺子的高性价比、高质价比的双高战略已初见成效。 朱丹蓬还进一步指出，在零食量贩品牌攻势如此迅猛的节点之下，良品铺子第一季度的营收还能保证微增已经实属难得。对于兼具性价比和质价比的品牌而言，其未来还是有很大的市场空间的。不过，在降本增效方面，良品铺子接下来还需要更多的举措去支撑它的利润、营收以及市值表现。 值得注意的是，业绩承压之际，良品铺子还遭到了幕后股东的减持。据东方财富数据显示，截至去年年末，今日资本旗下达永有限公司持有良品铺子26.05%的股份，高瓴旗下HH LPPZ（HK）Holdings Limited持有公司3%的股份。 但到了今年第一季度末，达永有限公司的持股比例降至23.05%，而HH LPPZ（HK）Holdings Limited的持股比例也降到了1.24%。换言之，今年第一季度，今日资本与高瓴资本均减持了良品铺子，前者的持股比例下降了3个百分点，后者的持股比例则下降了1.76个百分点。 在5月末举行的业绩说明会上，有投资者向良品铺子犀利提问道：“请问为什么在股价如此低廉的时候，大股东还不断的减持，是否说明贵公司未来没有投资价值?” 对此，良品铺子表示，“公司管理层对公司的长期发展充满信心，将一如既往做好各项经营工作，提升核心竞争力，努力以良好的业绩表现、规范的公司治理积极回报投资者。此外，二级市场股价表现受市场环境、大盘走势等多重复杂因素影响，请投资者理性对待并注意投资风险。” 良品铺子还表示，公司股东系根据自身资金需求作出减持安排，并且股东已严格按照信息披露要求提前披露了减持计划。公司没有应披露而未披露的事项，并将一如既往地保持稳健经营，努力以良好的业绩回报广大投资者。 截至7月10日收盘，良品铺子报收11.27元/股，最新市值为45.19亿元。据同花顺iFinD显示，年初至今，良品铺子股价已下跌46.85%，市值蒸发近40亿元。 内忧外患之下，良品铺子接下来面临的休闲食品大战，仍将是一场充满挑战的硬仗。